受海外地缘冲突、美联储加息、疫情多点反复等因素共同影响，近一段时间以来，A股市场依然呈现震荡的态势。

面对相对疲软的市场，央行继1月份宣布降息10个基点之后，4月15日又宣布下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。此次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，共计将释放约5300亿元长期资金。

紧随其后，证监会、银保监会、工信部、农业农村部、国家外汇管理局等部门陆续表态，释放加强统筹协调、积极研究接续措施、推动“稳增长”政策落地见效的积极信号。

对此，东方基金固定收益研究部副总经理刘长俊认为央行通过降准将政策从宽货币传导到宽信用，有助于降低实体企业的融资成本、增加市场需求，从而推动企业业绩回升，有利于提振市场信心。

“中国市场中长期仍具有很大的发展潜力，很多上市公司的业绩也有较大的增长空间，长远看，投资者谋求的是企业盈利增长的预期，现在市场调整估值到较低的水平，下半年随着中国经济的企稳，上市公司业绩的改善，未来有望有更多的入市机会。” 刘长俊指出。

“稳增长”政策持续发力，市场有望企稳反弹

ORIENT FUND

国家统计局近期公布了今年一季度的宏观经济数据，初步核算，一季度国内生产总值270178亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%，比2021年四季度环比增长1.3%。

刘长俊认为，一季度4.8%的GDP增速基本处在一个合理的预期区间，二季度4-5月份也可能会受到疫情等一些因素的干扰，但后面随着宽信用政策的逐步出台、财政政策的稳步跟进，加上影响市场的突发因素消除，二季度或者下半年市场或将是逐步回升的状态。

他分析指出，今年以来股票市场一直呈现震荡调整的态势，除了受国内外突发因素的影响外，还因为市场本身有周期性波动的规律，会呈现曲折向上的状态，以及过去几年宽松政策推动经济表现良好，个别赛道市场预期较高，今年出现了一些周期性回调，这都是市场正常波动的现象。

“此外，现在影响海内外市场的地缘政治、疫情等突发因素，虽然短期内对市场的冲击较大，但随着财政政策、货币政策的持续发力，宏观经济逐步走向预期的通道，市场下半年有可能会迎来更好的机会。”刘长俊进一步补充道。

宽信用预期升温，资本密集型产业或更受益

ORIENT FUND

具体在宽信用政策下，刘长俊认为，市场的广义流动性比较宽松，资金面成本降低，地方融资平台、房地产、基建等资金需求密集型的企业可能更为受益。

从国家统计局发布的数据来看，一季度专项债投向基建的比例大幅攀升，占到66%，一季度全国固定资产投资同比增长了9.3%，其中基础设施投资同比增长8.5%。刘长俊认为，今年一季度基建投资对托底经济起到了比较好的效果，随着融资平台进一步的放松，基建投资有望保持较高位的增长，从而拉动基建相关产业链的全线升温，包括挖掘、水泥等行业都可以保持关注。

去年以来全国多地楼市调控政策通过解除限购、放松限贷、降低首付比例等手段出现了不同程度的“松绑”，持续推动房地产市场回暖。而随着宽信用政策的逐步落地，房地产企业融资成本也会逐渐降低，有助于未来业绩的释放。刘长俊分析认为，虽然政策在放松，但市场的销售投资情况还没有见底，房地产市场未来还有一定投资机会。

在大类资产配置方面，刘长俊建议，对于风险偏好比较高的投资者，可以适当选择股票型基金；对于风险偏好中等的投资者，可以考虑选择一些固收+的产品或者是一些可转债基金；而对于风险偏好较低的投资者，则建议选择纯债产品。

他进一步指出，“行情不好的时候，业绩和估值都会处于较低的位置，下半年经济有望企稳回升，长期来看股市还是有比较好的机会。而‘固收+’产品在经历了前期较大幅度的回撤后，其潜在投资机会也值得被关注。”

（市场有风险 投资须谨慎）