当前，种种迹象表现股市已进入高性价比区间：

迹象1：估值指标已跌入低点

从股票债券性价比来看（股市市盈率/10年期国债收益率），A股当前股债性价比明显。

以中证800指数为例，当前股权风险溢价在正一倍标准差左右，处于较高水平，显示股票的相对配置价值较高。

数据来源：南方基金、Wind，截至2022/5/6

具体从A股31个申万一级行业的PE估值看，目前29个行业估值低于历史中位水平， 17个行业处于历史极低位的水平。

目前A股多数各行业或已跌出机会

数据来源：南方基金、Wind、Bloomberg，截至2022.4.29

迹象2：前期负面因素已逐步price-in

一季度，俄乌冲突、大宗商品暴涨以及疫情等负面因素连续密集释放，对市场形成了较大压力，部分风险和不确定性已逐步price-in（被消化）。

后市随着相关因素的化解，已经大跌后的市场或将进入平静期，关注点将回归到上市公司业绩上来。

资料来源：南方基金整理，截至2022/5/8，“当前形势”不预示未来发展趋势，仅供参考

迹象3：多路资金提前进行左侧布局

年初到3月18日，A股上市公司已完成回购达425亿元，超过全市场2014-2017年的总和，产业资本的入场信号强烈。

截至4月27日，今年以来公募基金、券商资管、银行理财等资管机构合计自购超50亿元。

无独有偶，“越跌越买”似乎成为资金的共识，年内股票ETF基金份额净增长近2000亿份。

（以上数据来源：Wind）

相对底部加仓

需攻克三大问题

① 彻底反转还要多久？

回顾史上7轮较大级别的磨底期，可以明显看到市场“筑底过程”少则2个月，多则15个月，取其平均值、中位值均在9个月以上。

若以2021年9月上证指数3715点为本轮调整起点，那么至今近8个月。

通过定投的方式逐步参与，放下立即反转的“执念”，耐心等待行业变化，或能让我们保持更好的心态。

上证指数筑底的过程可长可短

数据来源：Wind，截至2022/5/9，指数过往表现不预示未来，投资需谨慎

②如何避免“抄”错？

本质上，这个问题考虑的是投资标的容错率，也就是万一“抄错了底”损失也不至于太大，又能尽可能捕捉随时到来反弹的市场贝塔行情。

因此，FOF基金、“固收+”基金、宽基等标的，或是筑底期容错率较高的工具。

FOF基金分散配置多只不同风格的基金，比起单只权益基金进一步分散了风险；“固收+”基金则更加注重股债搭配，以债为底、以股增强，在震荡市里持有体验相对较优。

如果想紧跟市场波动博取收益弹性，那么沪深300、中证500等宽基或是不错的选择。

近两轮市场回调期

FOF、“固收+”相对抗跌，宽基则紧跟市场波动

数据来源：Wind，本轮回调期指2021/9/13-2022/5/8、上一轮回调期指2018/1/31-2022/5/8；指数过往表现不预示未来，投资需谨慎

③如何把握加仓节奏？

保持耐心与选择安全边际较高的投资标的后，灵魂拷问也来咯~

市场筑底期，该怎么有计划地分批加仓？

这里提供一个震荡市左侧布局的仓位管理思路——漏斗型仓位管理法（又称倒金字塔法）

我们把仓位自下而上分成5份，每一份比例分别为10%、15%、20%、25%和30%，在初期选择小仓位介入，既控制风险又能为后续的加仓保留充足筹码；后续随着行情下跌逐步加仓，从而摊薄成本，等行情反转便可迎来收获期。

资料来源：南方基金整理