5月6日，大盘全天低位震荡，盘中虽有反弹但力度较弱，最终上证指数险守3000点。量能方面，北向资金因港股休市无数据，A股成交额缩量超1000亿元，连续两日缩量超500亿元。旅游出行、房地产、白酒、钢铁、建筑板块领跌。

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美通胀风险仍趋于上行

隔夜美股大幅调整，冲击市场情绪。标普500指数大跌3.6%，纳斯达克指数跌幅逼近5%，完全逆转前一天议息会议后的走势。由于FOMC会议一般结果和新闻发布会是出现在市场尾盘，因此从历次经验来看，市场在会议当天和后一天的表现往往都会有一些反复，从而消化会议信息或 “纠正”会议当天的过激反应。此前在周三的议息会议上，美联储如期加息50bp，并表示将从6月开始缩减资产负债表，符合市场预期。美联储主席鲍威尔在当天的记者会上表示:“美联储没有积极考虑”将利率上调75个基点，消除了市场对未来更快加息的顾虑，推动当天美股大幅攀升。但市场可能对此“鸽派信号”进行了过度解读，目前看，无论是供应链瓶颈的扰动（商品通胀）还是工资-通胀螺旋（服务通胀），整体通胀风险仍然趋于上行，紧缩的货币政策仍将延续，昨天的鸽派信息带来的短期压力释放，难改市场对中期激进加息路径的确认。CME FedWatch数据显示，市场预期6月美联储加息75bp的概率从前一日显著回升。

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亚运会延期致经济重启节奏预期下修

国内方面，新冠防疫压力仍然显著，叠加杭州亚运会延期，经济放开节奏有所修正。5月5日政治局常委会强调 “我国是人口大国，老龄人口多，地区发展不平衡，医疗资源总量不足，放松防控势必造成大规模人群感染、出现大量重症和病亡”，要“毫不动摇坚持‘动态清零’总方针”。今日亚洲奥林匹克理事会总干事宣布杭州亚运会延期举行，市场对于未来国内经济重启节奏的预期有所下修，带动今日商贸零售、社会服务等板块也显著调整。

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关注疫情好转趋势下供应链修复情况

从历史上看，海外市场的大跌会引发A股市场隔夜低开，但是多数时候并不改变A股自身运行趋势。未来仍然需要关注5月9日俄罗斯重要节日俄乌局势是否会有新的变化，以及国内新一轮防疫政策的落地节奏。目前来看，继昨日政治局常委会上高层定调“坚决打赢大上海保卫战”后，预计防控政策有望进一步落实，随着上海疫情趋势性好转，前期受阻的供应链有望修复。叠加5月加息及缩表计划落地后，美债利率进入宽幅震荡，成长板块有望迎来反弹行情。