“黑天鹅”事件指的是发生概率很低，但实际上却又会发生的事情。面对不可预知的“黑天鹅”，我们应该怎么做呢？塔勒布在《反脆弱》一书中提出，首先要采用“减法策略”避免致命的风险。在投资中借鉴这一理念，就是要做到提高风险意识。

投资如何反脆弱？

那么，什么样的投资风险较大、比较脆弱呢？首先，这种投资的资金和收益目标并不匹配，投资者并不了解自己真实的需求。比如，短期要用的钱投资在了权益市场。那么当投资者急需用钱，而权益市场正好处在宽幅调整中时，这些投资者就不得不亏钱出场。

塔勒布在《反脆弱》一书中提出经典的“杠铃策略”，又被称为“黑天鹅”策略，即由两个截然不同的方案组成一种不对称性，这种不对称性具有反脆弱性。

“杠铃策略”会通过减轻脆弱性、消除伤害导致的不利风险来增强反脆弱性，也就是减少不利事件带来的痛苦，同时力争获得潜在收益。具体来看，“杠铃策略”就是将10%投入到高风险高回报的领域，余下90%安排在低风险、较为稳定的领域，是一种分散式的投资策略。

“90％安排在低风险的地方”，为的是追求较为确定的复利积累。沿既定模式走，把90％的资源押在稳健的、有复利效应的地方，用耐心用时间追求这部分相对确定的收益。“10％安排在高风险高回报的地方”，意思是说，拿出10％的资源去追求更为积极的投资，去拥抱不确定，期待更高的收益。

换句话说，“杠铃策略”就是在稳健的基础上用10%的资源来寻求更高的突破，但冒这个险的前提是不会过分影响自身且风险可控。

偏债混合型基金就是典型的“杠铃策略”基金。大部分配置于固收类资产，做好底仓收益，同时少部分配置于权益类资产、可转债等，争取弹性收益。

从投资结果看，其性价比十分突出。Wind数据显示，从近十年的表现来看（2012年1月4日至2021年12月31日），偏债混合型基金指数上涨了109.1%，年化收益率7.88%，与同期沪深300指数涨幅110.61%十分接近，而且收益情况超过了同期中长期纯债基金指数。同期中长期纯债基金指数上涨了61.38%，年化收益率5.04%。

偏债混合基金指数与中长期纯债基金指数、

沪深300指数近十年走势

稳中求进，“固收+”成抗震利器

4月18日—5月17日，东方红资产管理发行一只“固收+”新品——东方红民享甄选一年持有期混合型证券投资基金（基金代码：014291），通过“债为主，股增强”的策略，在严控风险的基础上，追求资产净值的长期稳健增值。

债为主，做好底仓收益：

东方红民享甄选一年持有混合基金重点投资债券市场，通过投资利率债、信用债等固收资产并适度配置可转债，力争实现底仓收益。

股增强，增强收益弹性：

在做好底仓收益的基础上，以不高于30%的比例投资A股、港股等权益市场，争取弹性收益。

通过“债+股”的配置，东方红民享甄选致力于更好地应对市场的不确定性，增加组合的“反脆弱”能力。

实力成双 相得益彰

为更好地打造一只“固收+”精品，东方红民享甄选一年持有混合基金采用了“双基金经理制”。

拟任基金经理胡伟，东方红资产管理副总经理，17年证券从业经验，11年基金管理经验。胡伟拥有丰富的公募基金管理实战经验，擅长宏观大类资产配置，通过债券、股票、转债、衍生品等多元化投资自上而下构建组合，综合考虑宏观环境变化、资产的安全边际、跨资产类别相对价值、宏观因子在各类资产中的定价等多种维度，以风险调整后的收益为目标，追求组合资产的稳健增值。

拟任基金经理徐觅，复旦大学工商管理硕士，14年证券从业经验，5年基金管理经验。徐觅擅长通过自上而下的宏观分析把握经济周期节奏，对资产变化趋势敏感度高，能够灵活抓取投资机会；基于市场视角对债券风险定价有独立认识，自下而上把握个券估值，挖掘阿尔法收益；擅长组合精细化管理，回撤控制能力强，一方面分散化配置不同的风险敞口，回避对组合可能造成永久损失的风险；另一方面加大高胜率、高盈亏比的敞口暴露，实现分散与集中的有机结合。

金牛固收团队护航

东方红资产管理固收团队汇聚了投资管理、信用研究、宏观研究、可转债研究和债券交易等众多专业人士，团队经历了多轮债市牛熊周期考验，团队管理的基金产品长期业绩表现出色，获得业内广泛认可，2021年成功摘得“金牛奖”。

2021年9月，东方红资产管理荣获《中国证券报》第18届金牛奖“固定收益投资金牛基金公司”。

2021年9月，东方红资产管理荣获《证券时报》第16届明星基金奖“五年持续回报明星基金公司”。

2021年7月，东方红资产管理荣获《上海证券报》第18届金基金奖“金基金·TOP公司奖”。

海通证券《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》数据显示，截至2022年3月31日，东方红资产管理旗下固定收益类基金近两年、近三年、近五年的绝对收益率，均位居行业前列。

新基金采用了“一年持有期”策略，即每一份基金都至少持有一年时间才能赎回。持有期的设定，一方面有利于稳定基金规模，降低频繁申赎带来的流动性冲击，有助于基金经理执行长期投资策略；另一方面，鼓励基民践行长期投资理念，避免情绪化择时、频繁操作，有助于解决“基金收益≠基民回报”的难题。

市场中不经意就会面临“黑天鹅”的考验，不妨关注“固收+”基金，这样更有利于你度过市场的震荡期，增强组合的反脆弱性。

东方红民享甄选一年持有期

混合型证券投资基金

（代码014291）

正在发行

注：固收类基金排名数据来源海通证券研究所金融产品研究中心2022年4月2日发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，计算截至2022年3月31日。主动固定收益类基金包括纯债债券型、准债债券型、偏债债券型基金、可转债基金、短债基金和非摊余成本法的封闭债基，不包含货币基金、理财债基、摊余成本法封闭债基和指数债基。基金管理公司绝对收益是指基金公司管理的主动型基金净值增长率按照期间管理资产规模加权计算的净值增长率。期间管理资产规模按照可获得的期间规模进行简单平均。

风险提示：本基金设一年持有期，持有期内不可赎回（红利再投除外）。本基金为混合型基金,其预期风险与收益高于债券型与货币基金,低于股票型基金。投资本基金可能面临：市场风险，管理风险，流动性风险，操作风险，信用风险，技术风险，参与债券回购、国债期货、股指期货、股票期权的风险，参与融资业务的风险，投资资产支持证券可能面临的与基础资产和资产支持证券相关的风险，投资港股及科创板股票而因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的风险、投资存托凭证面临的与存托凭证的境外基础证券、境外基础证券的发行人及境内外交易机制相关的风险、信用衍生品的投资风险等特有风险、法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险以及其他风险。基金过往业绩不代表未来表现，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。基金有风险，投资需谨慎，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告。本基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。本基金由上海东方证券资产管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和管理责任。