疫情之下，汇添富基金持续打造高净值客户线上专场交流会，与客户同心战“疫”，坚定信心，共克时艰。4月14日，我们邀请到汇添富基金经理杨瑨探讨剖析当前市场、共话未来科技领域投资机遇，他的精彩观点在这里第一时间与您分享。

汇添富文体娱乐、汇添富数字未来等基金的基金经理杨瑨深度分析了他所看好的互联网、数字化、半导体等领域当前市场格局及未来机会。

互联网行业看法：长坡厚雪

需求端：互联网空间大

1）广告：中国的广告行业占整体GDP不到1%，美国此数据在2~2.5%水平，如果中国的经济模式逐步转型，广告的成长空间大约在2~3倍左右水平2）电商：与中国内循环紧密相关，渗透率仍有进一步提升空间，且电商的增长速度将高于社零增速3）互联网娱乐：交互形式不断迭代，创新能力强

供给端：格局逐渐稳定

随着规范政策越来越多，行业的格局是在变好的。随着国家对互联网的政策逐渐落地，互联网行业逐渐走向成熟。

互联网公司的股价仍承受较大的压力，市场主要担忧如下：1）政策强制性影响了企业的定价能力，但是互联网行业的定价模式较多，政策难以统一；2）公司税负压力加大；对于上述担忧，互联网股价前期其实已有过了较多回调反应了。

互联网行业展望

互联网行业需求与内循环经济（大消费）紧密相关，虽然增速放缓，但增长持续性强。22年下半年开始，随着市场情绪对政策的敏感度下降，基数效应导致业绩加速，互联网行业有望迎来新生周期，但仍需要对个股进行甄别，选择具备最强Alpha的优质企业。

数字化软硬件

数字化软硬件行业格局极度稳定，随着稳增长的政策力度逐渐落地，预计今年下半年公司生产需求进入旺季。长期而言，在GDP放缓、人口红利消失的大背景下，数字化转型需求迫切。

半导体行业

1）竞争格局：处于早期，格局还未形成；

2）2022年景气度预计前高后低；

3）长期来看，数字化/智能化、国产化驱动半导体长期成长，优秀的半导体公司将急速发展，有机会成为千亿以上市值的公司；

港股及港股科技看法

港股市场犹如一个大型周期股，波动较大，主要原因是港股的参与资金量不稳定。在当前港股估值已经非常便宜的阶段，港股是外资作为全球化配置中新兴市场配置的非常好的方向。就港股中的科技股而言，由于互联网行业整体增速放缓，自下而上的个体公司的选择显得尤为重要。

数字化基金未来运作思路

数字化系列产品主要还是围绕互联网、半导体、数字化转型三大主题。去年政策压力，杀估值压力，都影响了产品的表现。在国产替代进程加速、数字化转型进程加快的背景下，做好自下而上精选个股，把握市场的脉络、把握时代的脉络。

最后，希望大家能够坚信长期的力量，相信中国的国运。中国的国力不断增强，诞生出众多优秀企业和企业家和基金管理者，相信中国权益市场未来可期！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本材料中涉及的观点和判断仅代表我们当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化，不构成任何投资建议。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件以详细了解产品信息。

本文中提及的基金混合属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。