最近市场跌麻了。
你是闭眼派还是盯盘派？
谁能给我一个不悲观的理由？
上！一季报！
来瞅瞅
咱们基金经理在今年都做了些啥？
对接下来市场怎么看？
今天先来高景气捕手胡宜斌和平衡多面手张亮的季报解读。
对市场调整这样解读：
2022年一季度市场各大指数均出现调整，受大宗商品高企和疫情反复的影响，新能源、半导体、军工、家电、食品饮料等调整幅度较大，与能源上游和稳增长逆周期发力预期相关的板块，如煤炭、房地产、银行、农业、建筑等表现较好。——胡宜斌
市场整体呈下行趋势，一方面受外围因素影响（海外进入加息周期、流动性收紧预期；俄乌战争），一方面也受到国内经济预期转弱的影响（上游资源品涨价导致的通胀预期，宏观调控导致的投资不足预期，叠加疫情散发对消费的弱化）。——张亮
对当下市场怀抱信心：
我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为我国经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，我们对中国未来出现一批具有全球竞争力、占领科技创新制高点、品牌制高点的企业具有十足的信心。——胡宜斌
站在当下，我认为投资者大可不必太悲观。我们认为市场的主要风险已经大幅度释放，一系列积极的因素正在累积，投资者可以静待春暖花开！我们认为当下权益市场是“人弃我取”的较好时机。——张亮
对投资框架进行优化：
在保留既有投资框架在中观选择成功率的基础上，进一步通过扩大寻找盈利裂变的中观范围、加强精选个股和优质企业、降低组合内各配置间的短期波动耦合度。——胡宜斌
一季报里的信息实在是丰富，具体透露了哪些先机？
接着往下看。
胡宜斌目前管理4只基金，包括华安媒体互联网、华安智能生活、华安沪港深外延增长、华安成长创新。
截至一季报的业绩如下：
无论成立早晚，这些基金各阶段回报均大幅跑赢业绩基准。
今年一季度，市场环境发生较大变化，胡宜斌在投资上适时做了必要的调整。
以华安媒体互联网为例：
一季度主要增持了部分调整较为充分的半导体、计算机、通信、可选消费，继续在基金合同范围内增加了基于“疫情对部分服务业竞争格局实现重构”框架下的部分线下服务业企业，减持了部分产成品价格涨幅过大的价格驱动盈利型企业。
组合配置的策略
胡宜斌会着重挖掘、发现和配置“硬”科技创新和受益于居民收入持续增长的消费升级；但对于单纯依赖商业模式创新、单纯依赖营销创新、依赖资本无序扩张等细分领域则保持审慎。
未来有哪些投资机会？
展望后世，胡宜斌着重把握以下几类机会：
1，中长期来看，全球在半导体、新能源、新一代通信技术、新材料、生物医药等领域仍将持续诞生产生创新带来的新机遇，每一次产业创新和技术迭代，都蕴藏着弯道超车的机会。
2，发展新能源作为未来相当长时期内的全球政策共识，有望继续催生可再生能源及其下游终端消费的投资机会。
新能源下游侧的扩张可能来自于新进入者，高度关注、积极寻找并配置传统龙头企业的资本开支方向以及竞争格局的变化。
3，数字经济和 AI 带来的创新周期：
（1）密切关注并始终坚持配置一部分科技创新周期在物联网、元宇宙、工业互联网、AR/VR、云计算的应用，同时继续紧密挖掘并跟踪元宇宙在新 渠道、新技术、新硬件、新形态的投资机会；
（2）高度认同 AI 将不断改变人类生活，高度重视 AI 和 IOT 产业共振形成的全新商业机会，例如智能汽车、智能家电和智能家居等。
4，随着 PPI 和 CPI 剪刀差预期的逐步收窄，中下游消费品公司有望迎来盈利预期的改善，密切关注此逻辑下农业、医药、食品饮料、商贸零售等行业的投资机会。
5，过去依赖资本无序扩张的服务业产业竞争格局有望被重塑，行业集中度有望长期提升，这些行业的龙头企业将长期受益市场份额的提升。
积极寻找交通运输、旅游酒店、文教娱乐、医疗服务等行业龙头企业的机会。
同时考虑到该类资产与前三类机会在基本面耦合度和股价波动相关系数较低，有望阶段性起到组合内对冲、降低整体组合回撤和波动率的职能。
张亮：当下是
“人弃我取”的较好时机
张亮目前管理着3只新老基金，华安国企改革是大家熟知的老基金，另外两只华安品质领先、华安价值驱动一年是今年成立不久的新基金。
截至一季报的业绩如下：
华安国企改革在各阶段均大幅跑赢业绩基准，跑出了不错的超额收益。
今年以来，市场泥沙俱下，张亮在一季度关注到了市场的相关风险，相应的减持了对外依存度较高的板块和中游制造业，进一步增配了服务业和红利价值蓝筹相关持仓。
从实际效果来看，红利价值蓝筹相关持仓给华安国企改革带来了较好的回报。
一系列积极的因素正在累积
站在当下，张亮认为投资者大可不必太悲观。
张亮认为市场的主要风险已经大幅度释放， 一系列积极的因素正在累积，投资者可以静待春暖花开！
1，市场针对经济面临的困境已经在企业盈利上给予了一定的下修，同时针对流动性紧缩预期在估值上也已经进行了一定幅度的修正。
比如，上证指数和沪深300指数2022年的预期PE估值已经回到2018年底的水平，中证500的估值水平已经低于2018年底， 优质上市公司的回报率已经极具吸引力。
2，从政府的工作报告可以明晰的看到经济增长的底线，对于经济下行的预期不必要太悲观，相关稳增长的行业和板块盈利可以期待会给市场带来提振。
3，针对宏观政策对行业的调控和影响，国务院金融委也明确给出了积极信号，政策对行业盈利的不确定性相对可控。
“人弃我取”的较好时机
市场的积极因素在累积，张亮认为当下权益市场是“人弃我取”的较好时机。
展望后市，张亮相对看好以下三类机会：
1，致力于价值发现，价值挖掘，看好产业周期处于底部，公司经营周期改善向上的板块。
服务业，服务业是受新冠疫情影响最大的行业，行业持续亏损已经接近三年，行业内部发生翻天覆地的变化，龙头公司在逆境中逆势扩张，管理改善，效率提升，未来可以取得更好的收益。
养殖业，养殖又面临新一轮猪周期。
2，看好业绩稳定性高、股息率高，受益稳增长的价值类股票。
其中细分行业包括上游能源，绿地按运营商，也包括港口等基础设施行业。
3，抓住核心优质公司“海底捞月”的机会。
包括医药服务业，日常消费，家电等行业，优质公司在经济预期转弱以及新冠疫情冲击下市值调整较多，很多已经具有很大的吸引力。
对于最近震荡的市场，小安觉得频繁地盯盘真的就是折磨自己了；
不如花时间盘一盘自己手上的基金，一季报这不就来了。
“基金经理对市场怎么看？
接下来会投资哪些市场方向？
市场有哪些风险点需要注意？
……”
不知所措时，读一读基金经理观点，你在心态上就赢了大多数人了。
根据基金年报、季报数据，截至2021年12月31日，胡宜斌目前管理基金业绩如下：
华安媒体互联网A基金成立于2015年5月15日。业绩比较基准为中证800指数收益率*50%+中国债券总指数收益率*50%。“2015年度、2016年度- 2021年度”历年业绩（及业绩基准表现）为15.40%（-6.86%）、-10.57%（7.05%）、-3.88%（5.41%）、0.81%（-11.68%）、101.70%（16.87%）、18.39%（12.86%）、35.43%（1.11%）。历任基金经理为：陈逊(20150515-20150626)、崔莹(20150618-20160921)、胡宜斌(20151126至今)。
华安智能生活A成立于2019年5月8日。业绩比较基准为中证800指数收益率*70%+中债综合全价指数收益率*20%+恒生指数收益率*10%。2019年、2020年、2021年历史业绩（及业绩基准表现）为62.06%（6.31%）、19.90%（25.66%）、34.39%（-1.52%）。历任基金经理为：胡宜斌(20190508至今)。
华安成长创新成立于2019年6月27日。业绩比较基准为中证800成长指数收益率*70%+中债综合全价指数收益率*20%+恒生指数收益率*10%。2019年、2020年、2021年历史业绩（及业绩基准表现）为31.08%（9.11%）、26.14%（27.85%）、41.77 %（-4.86%） 。历任基金经理为：胡宜斌(20190627至今)。
华安沪港深外延增长混合基金成立于2016-03-09。业绩比较基准为中证800指数收益率*50%+中国债券总指数收益率*50%。“2016年-2020年、2021年”历年业绩（及业绩基准表现）为25.50%（2.84%）、19.76%（5.45%）、-19.78%（-10.61%）、78.64%（17.40%）、94.88%（12.81 %）、19.06%（0.76%）。历任基金经理为：苏圻涵(20160309-20180226)、杨明(20160309-20180226)、崔莹(20160309-20220128)、胡宜斌（20220128至今）。
根据基金年报、季报数据，截至2021年12月31日，张亮目前管理基金业绩如下：
华安国企改革成立于2015-06-29。业绩比较基准为中证800指数收益率*50%+中国债券总指数收益率*50%；“2015年、2016年- 2020年、2021年”历年业绩（及业绩基准表现）为23.60%（-5.45%）、-6.15%（-7.53%）、11.81%（5.45%）、-12.57%（-10.61%）、62.26%（17.40%）、77.66%（12.81% ）、23.92%（0.76%）。历任基金经理为：苏圻涵(20150629-20160921)、杨明(20150629-20160921)、王嘉(20150717-20181112)、张亮(20181031至今)。
