来源：国际金融报

去年净利翻20多倍的杉杉股份，同时获得宁德时代、比亚迪、中石油的加持。

4月19日晚间，杉杉股份公告，拟通过全资子公司宁波杉杉新能源与四位战略投资人问鼎投资、比亚迪、宁德新能源、昆仑资本，对公司控股子公司上海杉杉锂电进行增资，增资金额合计30.5亿元，认购上海杉杉锂电新增注册资本合计3.05亿元。截至4月20日收盘，杉杉股份报25.16元/股，涨幅0.88%，总市值539.2亿元。

战投均为合作方

具体来看，宁波杉杉新能源增资24亿元，问鼎投资增资3亿元，比亚迪增资1.5亿元，宁德新能源、昆仑资本分别增资1亿元。值得一提的是，问鼎投资由宁德时代全资控股，昆仑资本则隶属中国石油集团。

而本次引入的战投均为杉杉股份负极材料业务上下游的核心战略客户及供应商，其中宁德时代、比亚迪是公司负极材料下游客户，中国石油下属成员是上游原材料供应商。

据悉，上海杉杉锂电主要从事锂离子电池负极材料及其炭素材料的研发、生产与销售业务。截至2021年末，上海杉杉锂电总资产102.03亿元，2021年实现营业收入41.81亿元，归母净利润6.01亿元。

杉杉股份表示，上海杉杉锂电通过本次增资扩股，将有助于优化其资产负债结构，降低财务成本，增强资本实力，为负极材料业务扩张提供资金保障。增资完成后，上海杉杉锂电的注册资本将由原来的8.77亿元变更为11.82亿元，公司对上海杉杉锂电的持股比例将由原来的89.99%变更为87.08%，上海杉杉锂电仍为公司控股子公司。

人造石墨出货量居全球第一

宁德时代、比亚迪、中石油为何对杉杉股份青睐有加？1999年，彼时作为国内服装第一股的杉杉股份进军锂电赛道，此后逐渐发展成为国内唯一一家覆盖正负极材料及电解液生产的企业。

年报内容显示，2021年杉杉股份负极材料销量超过10万吨，根据鑫椤锂电统计，公司人造石墨出货量排名全球第一，负极材料产量市占率为15%，仅次于贝特瑞，稳坐第二把交椅。

与此同时，杉杉股份也在加紧扩产，其在2021年年报中披露，公司内蒙古包头二期一体化产线设计产能6万吨，石墨化产能配套5.2万吨，已于2021年末试产，预计2022年第三季度可以实现达产。四川眉山一体化基地设计产能20万吨，分两期建设；一期10万吨计划2022年底前实现投试产。杉杉股份表示，2022年内蒙古包头二期达产后，公司石墨化产能将达到9.4万吨，同时随着眉山项目一期石墨化产能投放，公司石墨化自给率水平将进一步提升。

新能源汽车行业高景气度支撑下，负极材料需求强劲。据中研普华研究院预测，2025年全球锂电负极材料需求将达134万吨，规模达430亿元，5年复合增长率（CAGR）高达27%以上，其中人造石墨规模超300亿元，占比71%。

此外，杉杉股份正在筹划境外上市。3月18日，杉杉股份公告，为拓展公司国际融资渠道，满足公司海内外业务发展需求，提升公司国际化品牌和企业形象，公司拟筹划境外发行全球存托凭证（GDR），并在瑞士证券交易所上市。

业绩爆发

受益于负极材料业务下游市场需求持续旺盛，2022年1至2月，杉杉股份实现营业收入约32.14亿元，同比增长约44%，归母净利润约5.66亿元，同比增长约313%。

另据公司4月19日发布的2021年年报，公司实现营业收入206.99亿元，同比增长151.94%，归母净利润33.4亿元，同比增长2320%，扣非净利润18.85亿元，同比由亏转盈。

对于业绩大增，杉杉股份称，2021年新能源汽车行业景气度持续提升，告诉锂电池材料业务整体销量和盈利水平同比大幅提升。报告期锂电池负极材料、电解液、正极材料分别实现净利润5.25亿元、3.68亿元、3.04亿元。期内新增偏光片业务并表带来较大业绩贡献，2021年该业务实现净利润11.97亿元。

不过，拉长时间线来看，杉杉股份的业绩面波动频繁。年报数据显示，2016年，杉杉股份归母净利润同比减少50.34%，2017年及2018年，又分别增长171.38%、24.43%，2019年及2020年再度下滑75.8%、48.85%。

业务向好之际，杉杉股份计划将锂资产卖给关联方。1月6日，杉杉股份公告，同意全资子公司宁波永杉将其所持湖南永杉100%的股权转让予公司关联方吉翔股份，交易总价4.8亿元。由于杉杉股份和吉翔股份实控人均为郑永刚，上述交易构成关联交易。

2020年，湖南永杉营收仅为152万元，净利润亏损489万元。而到了2021年前三季度，湖南永杉营收骤增至2747万元，净利润也由亏转盈，达631万元。杉杉股份曾透露，湖南永杉锂盐项目规划产能约2.5万吨碳酸锂和氢氧化锂。2021年12月下旬，杉杉股份在互动平台表示，湖南永杉一期项目目前处于设备安装调试阶段。

对于为何出售业绩回暖、产能即将释放的湖南永杉，杉杉股份表示，出售资产旨在进一步深化专精化发展战略，专注于偏光片和锂电池负极材料业务的发展，优化资源配置，提升公司核心竞争力。

杉杉股份还因信披违规被采取行政措施，4月13日，宁波证监局向公司出具《行政监管措施决定书》，1月6日，公司公告称，2021年下半年累计收到与收益相关的政府补助4523.63万元。其中2021年9月28日，公司全资子公司宁波杉杉创业投资有限公司收到单笔与收益相关的政府补助3230万元。但公司未及时披露上述政府补助事项，违反相关规定。宁波证监局决定对公司、时任董秘陈莹、时任财务总监李克勤采取出具警示函的行政监管措施。