映日科技三年赚1.23亿与经营现金流背离 与长信科技关系密切低于市价10%供货

来源：长江商报

在长信科技原总裁的带领下，成立尚不足七年的芜湖映日科技股份有限公司（以下简称“映日科技”）向创业板发起冲击。

招股书显示，映日科技的实控人张兵直接和间接合计拥有公司34.98%股权。作为张兵的前东家，长信科技于2016年成为映日科技的重要客户，为映日科技贡献超10%收入。目前长信科技还间接持有映日科技6.52%股份。

为了保持合作关系，映日科技也给予了长信科技极具竞争力的产品售价。各报告期内，公司向长信科技销售ITO靶材的平均单价分别低于无关联客户平均单价10.05%、6.17%、10.81%。

另一方面，近年来映日科技盈利能力呈快速增长趋势，但盈利质量却在下滑。2019年至2021年，映日科技合计实现归母净利润1.23亿元，经营活动产生的现金流量净额却背道而驰，合计为-8965.83万元。

截至2021年末，映日科技资产总额6.15亿元，其中应收账款和存货合计3.2亿元，占比52.36%。

实控人为大客户长信科技原总裁

已经递交招股书的映日科技，与上市公司长信科技之间的联系尤为密切。

资料显示，映日科技成立于2015年8月，本是一家外商投资企业，直至2019年7月，张兵、魏德福、郑永定三人受让映日科技超80%股权，由此张兵直接持有公司34.88%股份，成为映日科技的实控人。

长江商报记者注意到，成为映日科技实控人之时，张兵还是长信科技的总裁，并已在长信科技供职近20年。

招股书介绍，2001年11月至2004年12月，张兵历任长信薄膜科技（芜湖）有限公司（长信科技前身）技术部经理、品管部经理、总经理助理，2005年1月至2020年8月历任长信科技总工程师、副总裁、常务副总裁、董事及总裁。2019年7月，在拿下映日科技控制权的同时，张兵成为映日科技的董事长。

值得关注的是，在张兵进入到映日科技之前，映日科技已经与长信科技建立起了合作关系。

据了解，长信科技主营业务为触控显示关键器件的生产销售，其主要产品ITO导电膜玻璃、触控模组、触显一体化模组的生产原材料包括ITO靶材等溅射靶材，而ITO靶材正是映日科技的核心产品。

2015年，长信科技通过美泰真空参与到映日科技前身映日有限的设立。2016年，映日科技进入到长信科技等TP领域客户供应链。

2019年至2021年，作为映日科技的前五大客户之一，长信科技分别向映日科技贡献销售收入1980.46万元、2079.18万元、3452.3万元，占映日科技各期收入的比例分别为17.58%、14.08%、10.96%。

截至目前，长信科技还通过美泰真空间接持有映日科技6.52%股份，为映日科技的重要股东。

由于二者之间存在密切的关联关系，映日科技与长信科技之间的交易价格公允性就自然成为市场关注的重点。

招股书显示，各报告期内，映日科技向长信科技销售ITO靶材的平均单价分别为每公斤1948.69元、1654.8元、1688.21元，分别低于无关联客户平均单价10.05%、6.17%、10.81%。

对此，映日科技表示，主要原因系长信科技为公司上述规格产品的第一大客户，采购规模较其他非关联客户有明显优势，而且双方合作时间较长，公司基于采购数量和长期合作关系会给予长信科技一定价格优惠。

应收账款和存货占总资产过半

作为国内高性能溅射靶材的领先企业之一，映日科技经过多年发展已经构建了自身的核心竞争力。在平面显示行业领域，公司系国内首批掌握大尺寸ITO靶材制造工艺的企业之一。

财务数据显示，2019年至2021年，映日科技分别实现营业收入1.13亿元、1.48亿元、3.15亿元，归母净利润1235.42万元、2661.75万元、8407万元，扣除非经常性损益后的归母净利润分别为898.7万元、2077.04万元、7409.43万元。

不过，长江商报记者注意到，虽然盈利能力快速提升，两年间归母净利润整体增幅高达5.8倍，但其盈利质量却在下降。

各报告期内，映日科技经营活动产生的现金流量净额分别为382.76万元、-3002.48万元、-6346.11万元，三年合计为-8965.83万元，与归母净利润总额1.23亿元相背离。

截至各报告期末，映日科技的应收账款分别为5769.02万元、7308.84万元、1.14亿元，占流动资产的比重分别为41.75%、34.34%、24%；存货分别为4330.18万元、8205.09万元、2.08亿元，占流动资产的比重分别为31.34%、38.56%、43.66%。

其中，截至2021年末，映日科技应收账款和存货的总金额为3.2亿元，占期末公司总资产和流动资产的比例分别为52.36%、67.66%。

存货的攀升也与映日科技主要产品产销率下滑有关。2019年至2021年，公司ITO靶材的实际产量分别为3.7万吨、7.74万吨、18.29万吨，产销率分别为99.86%、81.25%、86.3%。

对于产销率下降，映日科技表示公司主要产品进入量供阶段，一方面为满足VNT模式客户的需求留有库存，另一方面部分产品生产完成后距离发出存在一定等待期。

此次映日科技IPO，募集资金也主要围绕扩产展开。根据计划，公司拟募资5.05亿元，募投项目建成达产后，公司每年将新增330吨ITO靶材和610吨金属靶材的生产能力。