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4月13日，A股煤炭板块逆市领涨，并创6个多月新高。今年以来煤炭板块已经上涨超过25%，远远强于各大股指。随着海外煤价持续上涨，国内煤炭价格也不低，行业中上市公司业绩亮眼，后期是否还有投资空间？

// 煤炭板块大涨 //

4月13日，煤炭板块逆市领涨市场，截止收盘涨幅达3.82%，位居行业板块涨幅第一位。Wind数据显示，目前该板块已创出2021年9月底以来新高，今年以来累计涨幅26.89%，远远强于上证、深成指、上证50等等主要市场股指。

具体个股方面，Wind数据显示，今年以来板块中36只个股，有27只上涨，占比高达75%。其中平煤股份、山煤国际、兖矿能源今年已大涨60%以上，紧随其后兰花科创、晋控煤业等6只上涨超过50%。在今年市场下行趋势中，煤炭股表现十分亮眼。

// 煤价持续上涨 //

受益于下游需求强劲，海外煤价大涨。Wind数据显示，以印尼煤炭销售基准（HBA）价格指数来看，目前最新HBA价格指数已达到203.7美元/吨，离2021年11月份的历史新高215美元/吨仅一步之遥。今年以来该价格指数快速上涨，一月份为158.5美元/吨，二月份突破180达188.4美元/吨，三月份就突破了200美元/吨。可见海外煤价上涨动力强劲。

国内尽管一季度保供力度加强，但下游火电供暖需求提升以及工业企业复工复产带来的煤电需求增长带动动力煤需求增加，叠加海外煤价高涨，国内煤价也震荡上行。稳增长预期，下游需求复苏有助于煤炭行业维持高景气度。

// 上市公司业绩和债券规模情况 //

从最新年报披露来看，Wind数据显示，目前已有19家发布2021年业绩情况，除了云煤能源小幅亏损外，其余煤企净利润均超过3亿元，业绩爆棚。龙头中国神华归母净利润高达502.69亿，紧随其后陕西煤业、兖矿能源和中煤能源均在100亿以上。

归母净利润增长方面，除云煤能源和上海能源同比下滑外，其余全部实现增长，而且增幅巨大，绝大多数同比增长超过100%。可见煤炭上市公司去年经营较好，行业处于高景气周期中。

而债券到期需兑付方面，目前煤炭板块中上市公司短期1年内有到期的债券并不多。Wind数据显示，仅有10家，合计债务余额为268.31亿元。其中中煤能源、兖矿能源1年内需兑付的债券余额最大，分别在100.74亿和73亿。不过其优异的经营，其债券风险很小。而其余上市公司债券规模与其净利润对比来看，风险也不大。附1年内有需兑付的存量债券企业情况如下：

// 煤炭股还能投资？ //

信达证券左前明分析认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。近期，煤炭供应紧张预期带动欧洲各国煤炭期货与港口现货价格上涨。从供给角度看，印尼煤炭产能已处于满产状态，短期暂无提升潜力；澳大利亚主要煤炭产区近期受到天气因素影响，煤炭产量同比降幅明显，同时由于过去5年内资本开支不足，未来3年内产量难有修复，国际煤炭供需紧张格局不改。

当前全球能源价格上涨的根本原因为能源供给周期下的产能不足叠加长期以来全球货币超发，是一轮以供给周期为主导的能源大通胀，俄乌冲突结局并不改变其根本逻辑。现阶段行业基本面、政策底层逻辑与直接效果均利好板块估值修复提升，再考虑今年上半年业绩高增的确定性，当前是逢低配置煤炭板块的合理阶段。继续全面看多煤炭板块，建议关注煤炭的历史性配置机遇。