各位投资者朋友们，大家好。近期市场波动不断，科技板块也有所回调，很多朋友都比较关心科技板块后续的表现，也有朋友询问现在科技板块的估值是否过高？对于这些问题，今天想和大家分享一下我的看法。

最近市场出现了震荡，在经过过去两三年的成长行情后，今年即使是科技行业内同一板块也或将表现分化。一些去年因为结构性短缺产品价格上涨较多、但今年基本面景气度开始下降的细分领域可能会有所承压，而一些产业趋势较好、景气度依然向上的领域仍有长期发展潜力。

而说到估值，我们通常看到的市盈率（PE）、市净率（PB）等是一个静态的指标，但估值需要以动态的视角看。如果一个公司的静态估值较高，但其盈利增速非常快，那么它的高估值在未来就会被逐步消化；反之，如果一个公司看似便宜，但其基本面一直在恶化，那么即使当前估值看起来较低，如果盈利是下滑的，目前的估值就是所谓的“估值陷阱”。

从科技行业的基本面看，许多细分领域景气度依然向好，经过之前市场的回调后，目前估值与盈利已经较为匹配，投资价值或逐步显现。

郑巍山

银河基金股票投资部副总监、基金经理

证券从业经验14年

研究经验7年

公募基金管理经验2年

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上海财经大学统计学硕士

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曾任职于国元证券股份有限公司、景顺长城基金管理有限公司、兴业基金管理有限公司，从事投资、研究相关工作。2018年10月加入银河基金股票投资部，现任股票投资部副总监、基金经理。

2019年5月起担任银河创新成长混合型证券投资基金基金经理。2020年2月起任银河和美生活主题混合型证券投资基金基金经理。2020年5月至2021年12月任银河臻选多策略混合型证券投资基金基金经理。2022年3月起任银河智联主题灵活配置混合型证券投资基金、银河产业动力混合型证券投资基金基金经理。

投资风格

逻辑派——投资中看重数据跟踪和验证，而非简单的逻辑。

客观派——努力客观看待公司基本面或投资机会。

深耕者——专注于科技板块的研究。

风险提示：

本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果，并不构成对任何机构和个人投资的建议。银河基金管理有限公司不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。

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您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

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