“市场跌跌不休，我要不要止损跑路？”

2022年，这大概是一个不断萦绕在许多基民、股民心中的难题。

年初以来，A股一共开盘52天，上证指数录得26天上涨、26天下跌，累计涨幅却是-10.13%。因为单日下跌的平均幅度要比上涨狠得多。（数据来自wind，截至2022.3.23）

然而，当你查看股市实时行情时会发现，满眼都是比上证指数“更绿”、跌得更惨的主流指数。

所以，开篇的那个难题也是此刻仍在折磨无数投资者的灵魂拷问。

如果忽略所有前提条件，只是一句轻飘飘的“投资就要长期持有”来企图回答这个问题，那也只是一句苍白无力的废话。

没有人可以给出这个难题的唯一正确答案，但我们可以把复杂难题拆解成一个个能够回答的简单问题，让真实的数据来帮助我们寻找解决方案。

01

跌跌不休的市场

到底“跌”到了什么程度？

以下三个由近及远的数据，可以告诉我们，市场下跌的程度：

数据1：我持有的基金跌到了什么程度？

如果你持有的是主动管理型基金，可以将基金经理管理的同类产品的历史最大回撤作为参考。

如果看总体情况，截至3月23日，代表主动权益产品的偏股混合型基金指数今年以来跌了14.60%。

如果是指数基金，可以看看产品跟踪指数的当前估值所处的历史分位点。

描述估值水平，一般要看的是市盈率-TTM这个指标，对于一个指数来说，计算方式就是成分股当日总市值总计/成分股净利润总计。

举个例子，目前国证生物医药指数的市盈率-TTM是36.03，处于近10年以来1.36%的分位点，也就是说，当前国证生物医药指数已经跌到了估值低于过去10年98.64%的历史底部水平。（数据来自wind；截至2022.3.23）

数据2：能代表市场整体情况的主流大盘指数跌到了什么程度？

如果已经火烧屁股急等用钱了，就也别死扛了，股市突然暴涨让你一夜翻身的概率，跟你现在去买彩票中头奖可能差不多少。

如果是至少1年以上用不到的钱，那可以继续看看第3个数。

数据3：估值跌到了什么程度？

估值是反映市场目前定价的秤。

我们同样选取主流大盘指数来观测整体市场的情况，如上文所说，估值维度需要重点关注的指标是指数TTM市盈率的所属历史百分位。

从下表可以看到，目前5大指数的估值都低于历史50%的水平，也就是说比过去一半的时间都要便宜。其中代表广大中小盘股的中证500指数，更是跌到了地板价，低于98.32%的历史时期。

02

要不要止损跑路？

通过第一步的层层拆解，我们找到了3类数据，基本探清了市场的整体水温。

而要回答第二步这个关键问题，我们同样要有3个数：

第1个数，你能承受的最大亏损是多少？

如果你的心理防线只有5%，现在已经亏损超过了这条线。

听冰冰一句劝，破防了就别硬撑了，该卖就卖吧。长痛不如短痛，亏钱虽苦，好歹能收获内心的平静。

第2个数，你用来投资的这笔钱多久要用？

如果已经火烧屁股急等用钱了，就也别死扛了，股市突然暴涨让你一夜翻身的概率，跟你现在去买彩票中头奖可能差不多少。

如果是至少1年以上用不到的钱，那可以继续看看第3个数。

第3个数，就是上面提到的估值。

重要的话，再重复一遍：估值是反映市场目前定价的秤。

做投资讲究低买高卖，这个低并不是简单地指股价低，而是指公司的内在价值要低于股价，这样才有均值回归赚大钱的机会。而估值就是考量内在价值的一个重要具象指标。

至于现在的估值贵不贵呢？

历史数据可以给答案。

上文已经说了，现在5大主流指数都比过去一半的时间要便宜，所以整体市场肯定是不贵的。

但如果你投资的基金有主要投资的行业，那么所投行业的估值点位也是需要重点考量的因素。

目前在31个申万一级行业中，只有7个行业比历史50%的时间要贵。你可以对照看看你所投资的行业到底贵不贵。

巴菲特说，当天上掉金子时，要拿盆接，不要拿管子接。

当你明知估值很低很便宜的时候，当然不要跑路，没准正是加仓好时机。