❏ 重点数据解读之PMI
3月制造业PMI回落至49.5，主因是外部俄乌冲突和国内本土疫情加剧的综合影响，经济面临多重压力。产需方面，生产指数和新订单指数分别回落0.9和1.9个百分点，均落至荣枯线以下，供给收缩并且需求低迷；同时从业人员和供应商配送时间也出现大幅下降，显示就业、交通等方面也受到显著压制。价格方面，原材料购进价格进一步上行，在国际大宗涨价和国内供给受限的情况下，企业成本压力进一步被推升。
3月服务业PMI显著下滑至46.7，较上月下滑3.8个百分点，本土疫情对服务业造成严重冲击。本月唯一的亮点是建筑业PMI逆势上行至58.1，基建发力预期逐步兑现。
❏ 市场
人民银行上海分行：金融机构不得盲目限贷、抽贷、断贷、压贷，做好房地产项目并购金融服务
人民银行上海分行近日制定印发了《2022年上海信贷政策指引》引导金融机构重点落实好助企纾困措施，进一步优化信贷结构，切实增强金融服务实体经济能力。还围绕持续提升中小微企业金融服务能力、促进房地产业良性循环和健康发展、做好重点产业和重点区域发展金融支持、持续推进金融支持乡村振兴、加强社会民生等重要领域金融支持等重点任务提出具体要求。同时，要正确理解和执行房地产金融审慎管理制度，做好房地产项目并购金融服务，加大对保障性住房的金融支持，助力缓解新市民住房压力。
❏ 政策
福州限购松绑：不用社保，也可购房
1. 针对非五城区户籍家庭（含港澳台）在福州五城区购买普宅：无须提供近两年内满12个月社保或纳税证明或落户，即可购买一套福州五城区144平方以下普通住宅，但购买后该房屋仍受限售政策影响。
2. 长乐户籍也属于福州本地户籍，可购买福州五城区两套普通住宅。
表：福州购房新政
资料来源：福州不动产登记中心❏ 房企
地产公司财报难产，停牌潮再添一员
3月31日是港股刊发2021年业绩截止日，而不少公司表示无法按时递交报表而需要停牌。31日再添一员——奥园健康。物业股奥园健康公布延迟公布2021全年业绩，并于4月1日起停牌。公司指，由于近期新型冠状病毒疫情反复而实施的防控措施，包括出行限制及检疫隔离措施，已干扰2021年全年业绩之财务数据梳理及资料收集进度。
目前，数十家港股地产公司预告可能无法按时提交年报或经审计年报，包括恒大、融创、佳兆业、花样年等。多数都指出因新冠疫情和各种审计原因，少有直接指出流动性和经营问题。
惠誉发布报告表示，因为延迟公布审计财务业绩或变更审计师会增加融资压力，一些中国房企的评级下调压力可能会加剧。
表：延迟公布财报的房企及原因
资料来源：各企业公告❏ 土拍
武汉土拍市场回暖，简化规则，国企让利成亮点
3月31日武汉集中拍地供应11宗，其中7宗为住宅用地。在竞拍规则上进行了优化：1、地块出让最高溢价率限制到5%；2、精简竞配建、竞自持、竞品质部分。
最终成交10宗地块，共收金89.3亿元。土地市场开局平稳，回暖向好的趋势已开始显现。整体出让过程迅速，一个原因是量少，仅供应7宗宅地，相当于是本年度集中供地投石问路举措；另一个原因是武汉土地市场回温，民营企业在调整回血之后，积极把握拿地窗口期，看好未来市场回升空间。
WEEKLY REPORT 04
海 外 市 场
❏ 美国方面
就业方面，美国当周初请失业金人数为18.7万人，延续持续减少趋势，再次验证美国劳动力市场已经基本满足充分就业。3月美国Markit制造业PMI为58.5，创2020年9月来最高水平，居民需求旺盛、供应瓶颈缓解以及防疫限制放宽是主因。
❏ 欧洲方面
欧元区3月制造业PMI为57.0，其中新订单指数降幅较大，地缘冲突引发市场对欧洲经济复苏前景的担忧。英国2月CPI同比上涨6.2%，创1992年以来的最高水平，能源和燃料价格飙升为核心因素，国内能源短缺风险延续。
❏ 资本市场方面
本周全球重要指数涨多跌少，恒生指数和MSCI中国指数涨幅均超2%，而日经225指数和标普500指数出现下跌。美股行业方面，本周房地产行业拔得头筹，上涨2.4%，公共事业和必须消费紧随其后，前两周因供给短缺大幅拉升的能源行业本周下跌3%，表现垫底。债券市场方面，本周高收益债延续上周走势继续大幅回升，投资级债也出现小幅上行。
WEEKLY REPORT 05
国 内 股 市
本周市场止跌回涨。本周，A股市场缩量上涨，万得全A指数上涨1.3%，幅度与上周跌幅接近。其余股指除中证1000外也悉数上涨，其中上证50、沪深300领涨。市场活跃度下降，万得全A周日均成交额为9,280亿。风格上，本周大盘价值风格显著占优。
北向和南向交易方面，北向资金在当周总体净买入229亿；南向资金全周共净卖出32亿。A股本周净流入261亿。资金流向较上周的净流出149亿大幅反转。
从外资十大成交活跃股来看，外资净买入规模前三名分别为宁德时代、贵州茅台、东方财富，净卖出规模前三名的个股是爱尔眼科、顺丰控股、招商银行；行业偏好上，从Wind一级行业来看，本周外资主要增持了信息技术、工业、日常消费，减持了医疗保健。
图：陆港通交易情况(亿元,RMB)
数据来源：Wind，诺亚研究行业层面，本周板块都开始反弹，其中，金融地产板块的上涨幅度最大，TMT板块幅度较小。细分行业中，金融地产的房地产和银行，中游的建筑材料，以及TMT板块的传媒本周领涨，涨幅超5%。而TMT板块的国防军工、电子，以及上游的有色金属本周领跌，跌幅超2%。从行业的超额收益看，本周中游的交通运输、金融地产的房地产、银行、非银金融获得了4个交易日的超额收益。
图：本周行业超额收益热力图
数据来源：Wind，诺亚研究公开市场操作方面，本周央行净投放4200亿人民币，主要为逆回购续作。本周DR007迅速走高，从周初的2.19左右抬升周末的2.24左右，显著高于央行7日逆回购利率2.1，市场上流动性紧张。
本周十年期国债收益率有所下行，从周初的2.80左右，下降至周末的2.78左右。债市仍在窄幅震荡之中。
本周3月PMI公布，统计局公布3月制造业PMI指数为49.5，较上月下降0.7个百分点，财新制造业PMI指数为48.1，环比回落2.3个百分点，录得2020年3月以来最低值，表明制造业景气度受到疫情较严重影响，稳增长政策力度或加大，长期看来，宽松预期仍然存在。
❏ 本周信用风险事件
1. 新凤祥控股集团有限责任公司主体及相关债项信用等级由AA调降为A，评级展望调整为负面。公司下属子公司阳谷祥光铜业有限公司存在7条未清偿到期债务，显著加大公司后续融资压力，对公司整体信用水平产生严重不利影响。
2. 江西奇信集团股份有限公司主体评级由A+调降为A-。
3. 新力地产集团有限公司旗下非公开发行公司债券“21新力01”展期，违约金额0.18亿元。
4. 安庆经济技术开发区建设投资集团有限公司旗下地方企业债“21安经开债”、“21安经01”债项信用等级由AA+调降为AA。
图：本周商品数据
数据来源：Wind，诺亚研究本周商品市场较上周情绪冷却，先前猛涨的品种本周回撤较多，品种涨跌不一。其中金属领涨，涨幅达2.0%。贵金属领跌，跌幅达1.6%。当前供应链问题继续困扰全球商品市场，一方面，俄乌局势依旧充满不确定性，供应链问题久拖未决；另一方面，国内疫情大面积复发，多地收紧防疫措施，交通运输受到管制，导致短时间内供需双弱。
分品种来看，本周铁矿石、焦炭、硅铁领涨，涨幅分别达11.9%、8.4%、7.2%；原油、沪镍、豆二领跌，跌幅分别达21.6%、17.1%、13.4%。
本周公布的美国就业、PMI数据和其余主要国家经济数据基本符合市场预期，因此本周外汇市场变化不大，美元指数下跌0.1来到98.5，美元兑人民币汇率收于6.36，与上周持平。而在能源供给瓶颈、经济预期悲观的情形下下，欧元继续小幅贬值。
图：美元与人民币走势
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