经常有人说，基金不赚钱的原因一方面在于A股波动较大，另一方面则在于基民追涨杀跌。
那么，有没有衡量基民追涨杀跌的客观指标？
别说，还真有。
基金年报里披露了2个数据：本期加权平均净值利润率和本期基金份额净值增长率。
本期基金份额净值增长率为基金的涨跌幅，而本期加权平均净值利润率可以看作是投资人实际获得的回报。
若本期加权平均净值利润率-本期基金份额净值增长率的结果值为负，则说明基民追涨杀跌现象较为严重。
正好最近是基金年报的披露期，下面开始用数据表演了。
一
截至2021年年末，中欧医疗健康A、易方达蓝筹精选、景顺长城新兴成长、易方达优质精选、富国天惠精选成长、诺安成长的持有人数分别为848万、603万、498万、297万、282万和269万，是目前基民持有人数最多的6只主动偏股基金。
而易方达蓝筹精选和易方达优质精选由张坤同时管理，所以实际上当前TOP5的顶流就是葛兰、张坤、刘彦春、朱少醒和蔡松嵩。
兰兰、坤坤和嵩嵩也是经常上热搜的基金经理，不少人的“第一次“可能都是交给了他们，最具关注度和典型。
直接摆3个令人惊诧的结论：
1.葛兰被调侃为靠基金下跌上升为首位千亿女性基金经理，中欧医疗健康规模从20年年末的232亿，上涨至去年年末的775亿，规模增长了234%。
乍看之下，基民是在越跌越买。
但是实际数据表明，追涨杀跌在追随葛兰的基民身上同样成立。
大家可以看下面表格，不管是中欧医疗健康A还是中欧医疗健康C，本期加权平均净值利润率-本期基金份额净值增长率结果值都为负。
为什么会出现这种情况呢？难道大家不是在跌的时候补仓把仓位补上去的么？
从每个季度中欧医疗健康A的份额变动率，或许可以推测出答案。
中欧医疗健康A2021年四个季度规模的涨跌幅分别为-1.27%、25.12%、-9.79%和-16.14%。
同时，中欧医疗健康A的份额分别净增长了28.29、4.4、22.78和25.41亿份，环比增速分别为96%、8%、37%和30%。
中欧医疗健康份额净增长比例最大的是一季度和三季度。
这分明是追涨呀，中欧医疗健康A在20年涨了98.85%，一季度的环比增速也最高。
但这次追涨是成功的，因为赶到了二季度25.12%的涨幅，所以加权平均净值利润率与基金份额净值增长率仅相差2.49%。
三季度环比增速37%，这还是在追涨，因为二季度中欧医疗健康A涨了25.12%。
这次，买葛兰的基民就碰上坏运气了。
他们遇到了四季度的大跌，前面的涨幅没赶上，但大跌丝毫没有落下。
这可能是中欧医疗健康持有人的整体实际跌幅，远大于基金实际跌幅的主要原因。
2.持有诺安成长的基民成长了，并不是所谓的韭菜，反而更像老司机。
虽然19年只吃到了51.62%的涨幅，与实际涨幅相差-43.82%，位居倒数第一，
20年前进一名，跑赢了葛兰，
21年大逆袭，排名第一，基民获得25.02%的涨幅，而诺安成长涨幅仅22.50%，基民跑赢了基金经理。
3.朱少醒是公募基金最长情的基金经理之一，管理富国天惠精选成长超过16年，而且只管理了这一只基金。
而富国天惠的持有人也相对最长情，这表现为持有人的收益，与基金实际涨跌幅差距是里面最小的，除了21年跑输蔡经理。
但不管怎么样，大部分基民的交易并不够出色。
除了诺安成长21年基民跑赢了基金经理，5只基金的持有人在过去3年都跑输了基金经理。
如果总是追涨，还不如持有不动，杀跌当然更不可取。
二
为了防止以偏概全，我又统计了所有的百亿规模以上的主动偏股基金的数据。
结论还是一样的：2021年，共有86只百亿基金，其中69只基金的加权平均净值利润率，跑输了基金份额净值增长率，占比80%。
可以近似理解为，80%的基民的操作贡献的都是负收益。
虽然追涨暂时赚到了钱，但如果拉长时间段，最终发现恐怕赚的还是没有赔的多。
放在百亿以下的主动偏股基金，结论一样成立。
三
那么，到底如何解决基民“追涨杀跌”、长期很难赚钱的困境？
我觉得以下几点很重要：
1.闲钱投入
基金是一项长期投资，80%的上涨是由20%的时间贡献，除了极端性的高估和低估，股市的上涨和下跌完全是随机的。
所以当闪电打下来时，你必须在场，这样行情来临时，才不会错失。
2.不要高估自己的风险承受能力
每个人都不要高估自己的风险承受能力，特别是新手。
受得起多大的赞美，就得经得起多大的诋毁。
这句话放在投资上，想获得15%的年化收益，至少得经得起15%的回撤。
但大部分人，跌个5%就觉得天塌下来了，这种人不适合买基金。
买基金前，都想获得不错的长期收益，但长期往往伴随着30%甚至更多的回撤，所以一定控制好投入比例。
比如现有资金100万，能承受的最大波动不超过5%，即最大浮亏不得超过5万。
那么按至少30%的回撤计算，投入基金的资金建议不要超过15万。
风险承受越低，投入资金比例则越低。
风控一定要提前做，否则就要交学费。
3.均衡配置
新手的首选是宽基基金和长期业绩出色的均衡基金，而非行业指数基金或行业主题基金。
当前持有人最多的股票型基金不是中欧医疗健康，而是招商中证白酒，规模超千亿，持有人数超千亿。
从结果上来看，持有白酒的基民水平相对较高，21年整体获得了正收益，20年也基本抓住了白酒的涨幅。
但这一切的缘由，还是白酒行业的β，而非自己的α。
尽管白酒调整不断，但其实算是A股最坚挺的板块，估值仍然谈不上便宜。
再看医药、半导体、军工等热门赛道，估值已经被按在地上摩擦了好几轮。
真正穿越牛熊，还得靠均衡配置，东方不亮西方亮，一部分花落的时候，另一部分花在开。
这样才能抵过漫漫长夜、迈过至暗时刻，终会迎来春暖花开。
