投资大师查理·芒格曾说：“如果你没有准备好在投资生涯中经历两到三次50%的跌幅，如果你无法平静面对这种波动，那么你并不适合做一名投资者，你也不适合超越平庸的结果。”

最近市场连续震荡，很多投资者面对账面浮亏和信息冲击，都渐渐失去了信心与耐心。相信每一位投资者都曾期待能够获得超越市场平均水平的收益，但在面对市场极端波动时，并非所有人都能保持超越市场平均水平的淡定与沉稳。

对于基金净值连续下跌，理性者坚定，悲观者彷徨。理性者在下跌中积累更便宜的筹码，发现长期胜率更高的投资机会；而悲观者厌恶损失，在市场出现下跌时才意识到风险无处不在。

对于资本市场的认知水平不同，导致这两类投资者在市场下跌后表现出了截然不同的态度。正如托马斯· 霍华德在《基金投资的真相》一书中所说：“我们要接受资本市场真实的面貌——非理性、充满投资机会。” 下跌恰恰是对于投资者的一场风险教育。

在“非理性却又充满机会”的资本市场中，我们究竟应该如何思考与看待下跌？

短期需要用钱吗？

权益市场波动跨度周期较长，通常在3年以上，因此与之相匹配的资金需要有比较长的投资期限。如果投资者的资金本身就是短期资金，那么尽快止损退出可能才是比较理性的选择。但如果我们的投资目标是长期投资，我们所投资的这笔资金在未来较长一段时间用不到，那么不妨先别急着止损。

权益类投资本质是持有优质公司，获取未来价值提升。只要企业未来价值提升逻辑不变，短期的干扰因素并不会影响长期回报。持有长期资金的投资者，如果为了躲避短期波动，错过的也许就是赚取长期收益的好机会。

对于投资者而言，提前了解自己可用资金的属性是理性面对短期下跌的第一步。

主动权益类基金能否长期获取超额收益？

投资者买基金买的是信任。在做投资决策前，我们应当对于基金经理的投资理念与逻辑以及基金管理人的价值观有深入了解，在此之上，投资者才能在面对基金净值回撤的时候，不焦虑、不恐慌。

历史数据证明，主动权益类基金大概率能够穿越牛熊，战胜市场。2005年以来，偏股混合型基金指数在过去17年中累计收益率达到1166.78%，是沪深300同期涨幅的近3倍，说明主动权益类基金在市场良好的β基础上做出了明显的α。

数据来源：WIND；2010.01.01-2021.12.31

从主动权益基金整体表现来看，市场下跌时投资者选择不止损，信任基金经理能够穿越牛熊、获取长期收益，是一个相对合适的选择。

下跌时要继续定投吗？

基金投资，尤其是权益基金投资，持有期长短是投资者赚钱与否的决定性因素之一。我们无法避免市场短期波动，但是可以通过基金定投为自己的投资增加长期胜率。在下跌过程中坚持定投，结果可能比我们想象的乐观。

为此东方小红测算了在历史上3次市场阶段性高点开始进行定投需要多久才能赚钱。结果显示，即便在历史阶段性高点开始参与定投，三年后投资者依然可以取得显著正收益，而在定投收益转正前都经历了很长时间的亏损期，平均在1年以上。

数据来源：Wind, 2007.10.17-2021.1.23, 沪深300(000300.SH)。假设进行月定投，每月定投金额为1000元，定投收益转正时间为自该定投月起连续6个月定投收益率为正的月份。

如果投资者在市场下跌一段时候后再开始定投，预计可以更快实现正收益，且累计收益也会更高。在市场持续下跌的过程中投资者更要坚持定投，前期下跌周期越久，投资者累积的低成本筹码越多，如果市场反弹，就能更快地获得正收益，这就是我们经常说的“微笑曲线”的魅力。

理性看待每一次下跌，坚信长期

A股市场短期波动较大，这是无法回避的事实。在投资基金的过程中，投资者必然也会经历净值波动带来的情绪起伏。面对市场短期下跌，我们更需要寻找到个人情绪的平衡点，过度高估短期难免会造成非理性的错误投资行为。

虽然受到国内外经济环境变化带来的巨大压力，短期还有地缘政治和疫情带来的影响，但中国经济韧性强、潜力足、长期向好的基本面没有改变。作为投资者，我们应该对中国经济发展前途充满信心，对中国资本市场长期健康稳定发展充满信心。

投资者要相信，长期持有与投资预期相符的基金产品，随着持有时间拉长，不确定性就会逐步变成确定性，时间最终会给我们答案。

基金下跌后，理性者坚定，悲观者彷徨。

风险提示：请充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别，定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

基金过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金投资有风险，投资需谨慎。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。