01
近期A股市场持续调整，以分散投资、组合投资为特色的基金中基金（FOF），普遍出现净值回撤。而近半年以来，FOF基金业绩分化明显，对此您怎么看？
蒋敏：
FOF基金虽然产品形态上是由一揽子基金组成，但穿透后底层资产仍是不同比例的权益类资产、债权类资产以及少量商品和金融衍生品类资产。2022年年初以来，在国内经济下行压力大、经济“稳增长”诉求强烈、海外地缘冲突爆发、美国加息、国际石油等大宗商品价格快速上行等多种影响因素交织的复杂背景下，近期A股和债券市场均出现了下跌。根据Wind数据显示，截至2022年3月16日，年初以来中证偏股基金指数下跌17.54%，中债综合财富（总值）指数仅上涨0.57%，中证FOF基金指数下跌5.75%。
FOF基金的业绩除了取决于资产配置策略、基金管理人的主动管理能力之外，和底层资产的市场表现也息息相关，同时不同类型和风险等级的FOF由于投资于各类资产的比例不同，业绩因此也可能会有所分化。
02
震荡市下，作为FOF基金经理，您会如何面对？
蒋敏：
我在运作过程中，我会根据市场的情况进行相应的调整。回头看，今年前三个月的A股走势也是超出我预期的。在目前的环境下，我选择基金产品时会关注以下两方面，一是所投资的基金产品的风险收益特征与FOF基金相契合，二是子基金重仓资产的业绩与估值相匹配，总的原则是在严格控制风险和波动的前提下追求收益。
03
面对后市，您管理的FOF基金将采取什么样的大类资产配置策略？
蒋敏：
我目前所管理的两只FOF基金是稳健型FOF。当下往后展望，我们会坚守基金产品的风险收益特征，在此基础上，根据市场情况相对灵活的调整权益资产的仓位和风格。
04
展望后市，您怎么看待后续市场的发展？
蒋敏：
短期来看，市场前期的低迷情绪随着A股较大幅度回调和周三国务院金融稳定发展委员会专题会议的积极表态都得以改善。根据Wind数据显示，无论是沪深300指数等宽基指数，还是中证半导体指数等行业指数的估值均来到历史均值下方，因此从性价比的角度来说，A股的配置价值相对年初或有所提升，但经济下行的压力尚未有效缓解。从目前陆续披露的各家上市公司年报来看，一些上市公司业绩增速下降，再加上疫情反复对生产生活的影响，A股反弹过程中仍面临很多不确定性因素。因而我对市场仍保持相对谨慎的态度，后续关注经济“稳增长”政策的落地情况和企业赢利的改善情况。
// 风险提示//
本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果，并不构成对任何机构和个人投资的建议。银河基金管理有限公司不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。
投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
