3月15日，受国内外因素综合影响，今天A股市场再次出现大幅回调，上证指数下跌近5%，创业板指回调超2.5%。港股跌势依旧明显，截至下午3点，恒指回调超6%，恒生科技指数重挫超8%。

1、国内方面，今天央行开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作和100亿元公开市场逆回购操作，操作利率分别为2.85%和2.10%，均和上期持平，并未进行降息操作。上午公布的国内1-2月宏观经济运行数据大幅高于市场预期，房地产数据明显反弹，但由于总量数据与微观数据存在一定偏差，部分投资者仍然对经济增长相对担忧，尤其是对房地产销售和投资的担忧仍未消除。此外，国家卫健委通报14日31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例3602例，新增无症状感染者1768例，多地疫情再度扩散，疫情防控进入关键阶段，形势仍然较为严峻。

2、海外方面，俄乌局势尚未明朗，市场忧虑对俄制裁范围可能扩大，且MSCI将俄罗斯RTS指数从新兴市场指数中剔除，也引发了其他流动性较好的市场出现资金外流压力。随着中概股陆续披露年报，大概率还会有中国ADR被加入到SEC限制清单中，短期继续压制市场风险偏好。

3、往后看，一是需要观察数据亮眼是否会导致后续政策的相对克制，还是会继续推动稳增长政策的加码落地，市场期待有更清晰的预期。

二是在疫情防控形势严峻的背景下，一线城市防控升级将进一步对消费服务业、商务活动、生产运作等多方面带来负面冲击，也加重了市场对经济前景的担忧。

三是在市场情绪极度低迷的情况下，投资者信心相当脆弱，容易放大负面事件的解读，并引发市场大幅波动。

建议投资者继续警惕市场波动，在情绪企稳前需注意把握节奏。未来持续关注：1）政策方向、路径、节奏及步伐，2）俄乌局势进展，3）3月美国FOMC会议，4）中美关系。

——景顺长城股票投资部

2022.03.15