上周黄金市场呈现高位震荡，在通胀情绪继续发酵和避险因素维持的影响下，国际金价一度接近2020年的历史高点2070美元。国内投资者行为出现分化，场内投资者出现追高涌入，而场外互联网投资者仍呈现明显的高位兑现。

王祥

博时黄金ETF基金经理

俄罗斯与乌克兰战争的不确定性因素持续扰乱市场行情，在避险与能源驱动的通胀情绪影响下，美元金价上周几乎持平2020年8月创下的历史最高水平。但后续在普京宣称俄乌双向谈判取得进展，以及下周即将开启的美联储加息周期影响下，多头再次表现谨慎，金价重新回落至2000美元下方。

在国际金价接近历史高点时，其短期资金涌入量，包括COMEX期货基金净头寸与黄金ETF的短期滚动增量也接近历史极值，阶段性的涨幅也同样如此，证明短期金价出现了明显超买，出现暂时性的调整实属正常。

上周美国公布了2月CPI数据，继续飙升至7.9%的高位，具体而言，2月CPI环比增幅主要由汽油、住房和食品项贡献，其中汽油项占全部涨幅的三分之一。核心CPI升0.5%（前值0.6%），主要由住房项所推升；其他项目亦有普遍上行，反映出Omicron疫情影响后社会活动的修复。

尽管美国30年期抵押贷款利率已反映加息预期、涨至3.85%，1月成屋销售环比仍强劲上升6.73%，而成屋供给持续降至1.6个月的新低。这反映出，投资者预期抵押利率会继续上行、正加紧购置，由于房价历史领先房租3-4个季度，房租仍将在未来一段时间继续对通胀形成推力。同样具备通胀粘性的还有薪酬增长，目前仍未出现工资-通胀螺旋的明确证据，2月非农平均时薪放缓至5.13%，但目前实际薪资为负的情况从历史上看不可能长期持续。

上述指标暗示了美国通胀压力可能较预期更为顽固，而俄乌冲突的不可预测性可能进一步加剧了这样的风险。出于安抚市场的考量，美联储主席鲍威尔支持首次升息幅度为25BP，但后续紧缩节奏可能阶段性的超预期，在紧缩节奏与通胀的赛跑中，黄金将面临更大的波动性。

上周，美国2月CPI继续上行。美国周四公布消费者物价指数(CPI)年增7.9%，高于市场预期，并达近40年最大涨幅。2月CPI环比增幅主要由汽油、住房和食品项贡献，其中汽油项占全部涨幅的三分之一。核心CPI升0.5%（前值0.6%），主要由住房项所推升；其他项目亦有普遍上行，反映出Omicron疫情影响的消退。

欧洲央行维持利率不变。欧洲央行(ECB)周四决议三大利率按兵不动，但宣布提前自量化宽松(QE)退场。欧洲央行总裁拉加德在会议中说，俄罗斯入侵乌克兰，对欧元区经济带来“负面影响”。

博时黄金ETF基金（159937）及联接基金（002610，002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。投资者可在博时基金APP、博时基金官网等官方渠道购买联接基金，最低1元起买（具体以各渠道公告为准），进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式。

博时黄金ETF及联接基金风险等级：中

基金有风险 投资需谨慎

博时黄金ETF：王祥任职时间2016.11.02至今；赵云阳任职时间2015.10.08至今

博时黄金ETF联接A/C：王祥任职时间2016.11.02至今；赵云阳任职时间2016.05.27至今

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