3月14日，A股再度集体回调，创业板跌幅超过3%。不少投资者心态不稳，到底该如何保持定力？

如何与市场和谐相处，正确应对短期波动，其实是每一个投资者都会遇到的现实难题。历史不会简单的重复，但总是惊人的相似，投资大师们其实早就揭示了答案。

本期盘点格雷厄姆、索罗斯、彼得林奇的经典语录，希望能够给大家带来一些启示，帮助投资者更理性的应对震荡市场。

1

波动不等同风险，平常心面对

“

股价下跌本身不是风险，而是你不得不在股价下跌的时候卖出，也可以是你投资的公司本身发生重大负面变化，又或者是你买价太高。

——本杰明·格雷厄姆

”

凡是自由定价的商品价格必然都会有波动，股票、房产、黄金等，都是如此。股市不缺少一年几倍的神话，但权益资产并不总处于高光时刻。

根据Wind数据统计，2017年3月10日至2022年3月9日，近5年来共计1216个交易日，其中，沪指152个交易日跌幅≥1%，38个交易日跌幅≥2%，15个交易日跌幅≥3%。

极端下跌行情分布于2018、2019、2020等不同年份，也就是说每过一段时间，投资者就能感受到非常强烈的“震感”。

上证指数近五年来跌幅最大的十个交易日

“近五年”时间区间：2017.3.10至2022.3.9

但如果我们以更长远的视角看市场，就会发现在穿越长期震荡之后，偏股型公募基金仍然取得了不错的业绩。

Wind数据显示，2017年3月10日至2022年3月9日，近5年来普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数分别取得了81.57%、74.52%的累计回报。

近五年来走势：

普通股票型基金指数VS偏股混合型基金指数

“近五年”时间区间：2017.3.10至2022.3.9

股市的短期下跌受各种因素的影响，很多时候甚至都跟行业和公司本身无关，只是市场情绪的变化所致。

近期市场的大幅下挫，就是受到地缘冲突的影响，导致投资者的短期情绪较为悲观。而在长期价值投资者看来，波动本身不等于风险，而投资者因波动产生恐慌，追涨杀跌造成本金的永久损失，才是真正值得警惕的风险。

成功的投资往往逆人性，波动一旦放大，就更加考验人性了。

长期战胜市场的前提之一，就是要接受市场的波动常态，做好财务和心理上的准备，处理好和“市场先生”之间的关系。

首先，务必用“长钱、闲钱”投资于权益资产；

其次，放平心态，始终与市场保持一定的距离；

最后，每当市场恐慌情绪蔓延之时，要始终记得盈亏同源，市场不会一直涨，也不会一直跌。

历史表明，资本市场对真正优秀的公司，长期会给予持续不断的奖励。

2

保持耐心，坚持长期投资理念

“

耐力胜过头脑。 ——彼得·林奇

”

享誉世界的投资大师巴菲特、彼得林奇等，他们的成功可以归功于其奉行的长期主义。而在风靡投资圈的《价值》、《穿越时间的价值》等书中，亦反复提及“长期主义”的核心理念。

从历史看，虽然经历了这么多至暗时刻，但A股并没有一蹶不振，基金指数也创出新高，“耐得住寂寞，才能守得住繁华”。

投资届流传一句话，“80%的收益可能都来自于20%的时间”。

这句话不一定精准，但形象地描述了一个现实：由于市场的波动，投资的收益往往是非线性的。低谷难熬但未来有光。

没人知道大涨什么时候会来临，投资中大部分时间可能都是“等待”，忍受平庸和波动，唯有如此，才能不错过为数不多的“收获时间”。

以偏股混合型基金指数为例，根据Wind数据统计，2003年12月31日至2022年3月9日，偏股混合型基金指数自基期以来收获了965.63%的累计回报。

从该指数的走势图上看，其中的3个“加速上涨期”对于收益的积累贡献非常大，但在这3个加速上涨期启动之前，都经过了漫长时间的震荡。

偏股混合型基金指数自基期以来走势

时间区间：2003.12.31至2022.3.9

3

注意风险控制，不要孤注一掷

“

承担风险无可指责，但切记不能孤注一掷。

——乔治·索罗斯

”

兴业证券研究表明，在中国经济“稳字当头”的政策导向和宽货币、积极财政的宏观背景下，以及A股、港股都具有估值安全边际的情况下，市场出现恐慌性杀跌，显然是对海外不确定性的过度反应。

当前沪深300市盈率（TTM）12.4倍，处于2014年以来的低位水平；全部A股PE-TTM倒数（盈利收益率）高于2倍10年期国债收益率5.69%，蓝筹股的性价比超过债券。（资料参考：兴业证券研报《恐慌之后股市迎来短期修复期，2022.3.9》）

中国稳增长背景下权益市场有望长期受益，目前国内权益市场整体估值合理偏低，从“投资要看性价比”的角度看，已经进入了“越跌越买”的区间，但值得注意的是，千万不要有赌徒心态，“All in”抄底尤其不可取。

看起来是“逆向布局”的好机会，怎么才能即不错过又避免“接飞刀”？关键是注意风险控制，做好仓位管理，对于普通投资者而言，建议通过基金定投的方式布局，通过一笔一笔的多次投资平摊成本，淡化择时、化解波动。

以2015年6月12日的前期高点至今定投沪深300指数为例，市场跌至低位时，投资者仍然坚持定投获得廉价筹码，当市场反转时最终能够获利，这就是“定投微笑曲线”的魅力。

自2015年高点定投沪深300：

定投累计收益率VS一次性投资收益率

｛数据来源：Wind，U8基金指数定投计算器；以沪深300指数为模拟定投对象，定投时间区间2015年6月12日~2022年2月28日；期间定投沪深300的复合年平均收益率为2.72%；指数定投收益率通过定投计算器进行模拟，月定投扣款（即从开始定投日期起每月相应的日期持续定投），每月扣款1000元，非交易日顺延。定投收益公式：R=【（1000/x1+1000/x2+……1000/xn）*Xt – b】/b =【（1000/x1+1000/x2+……1000/xn）*Xt】/b–1；（R=累计收益率，x=买入价，n=定投次数，Xt=赎回日成交价，b=成本）；一次性投资收益率=（当日收盘价-2015年6月12日收盘价）/2015年6月12日收盘价*100%｝

可以说，投资是贯穿人一生的修行，没有理想的一马平川，总是充满荆棘和暗礁，而我们需要做的就是接受逆境的考验，越过低谷、跨过高山、披荆斩棘，才能真正抵达终点。

当感觉难熬的时候，请始终记得：没有一个冬天不可逾越，也没有一个春天不会来临。

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风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

基金有风险，投资须谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，不保证本金。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。本产品由平安基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。