央行继去年降准之后，今年1月中旬又出降息操作。从经济背景、市场走势、稳定物价、贸易出口四个方面来看，现阶段降息是水到渠成，未来5年期LPR有望进一步下调，建议投资者保持理性预期。
期待已久的降息终于来了！
2022年1月17日，中国央行进行7000亿元1年期MLF操作，利率2.85%，此前为2.95%。同日进行1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.1%，从原来的2.2%下调10个基点。
尽管央行于2021年7月、12月分别降准，并在12月20日调低了一年期LPR利率，但这显然不够。因为央行两大核心利率：一年期MLF利率和7天OMO利率都没有调低。最终央行做出市场预期已久的选择：降息！
为什么选择在这个时候降息呢？
顺应市场预期，降息水到渠成
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经济背景：稳增长需要较低的利率环境
2021年底的中央经济工作会议中，明确要把稳增长放在更加突出位置。而2021年中国经济最大的基石就是贸易，但是2022年的贸易数据能否延续2021年的高增长态势仍然有难度。在这样的情况下，保增长需要依赖固定资产投资和消费来支撑。
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固定资产投资：由于部分房地产企业在2021年出现流动性问题，短期内缓解的可能性不高，所以固定资产投资对基建的依赖更高。而基建非常依赖于银行贷款和地方政府债券，期限较长，所以降低基建项目的融资成本很有必要。
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刺激消费：提高居民存款机会成本、提高居民的可支配收入是促进消费的主要两大方面。如果能降低房贷利率1%，那么就可以降低居民的贷款支出3800亿，居民提高可支配收入之后，对消费的刺激作用是可以预见的。
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市场走势：降低MLF利率维护市场稳定
如今一年期国股银行的存单利率在2.7%左右，十年期国债利率在2.8%左右，显著低于一年期MLF利率2.95%，这对于维护市场的稳定发展有所不利。为顺应市场，降低MLF利率也是情理之中。
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稳定物价：PPI、CPI双双回落，通胀无虞
12月物价数据双双回落，2022年PPI大概率会逐步回落，CPI稳中有所回升，但是很难超过3%，整体通胀压力可控。
所以通胀并没有形成对货币政策的掣肘。而且中国在疫情恢复期通胀形式严峻的时候也没有加息，现在通胀形势缓和之后，逐步降息也是应该的政策选项。
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贸易出口：减少人民币升值压力
人民币自2020年以来，呈现较快的升值趋势，然而过快的升值将导致对外资吸引力的下降，减少外商对中国的直接投资；出口减少可能导致国内就业压力加大，不利中国外贸企业发展。考虑到国内经济还需出口来稳定基本盘，因此以降息来平抑人民币升值的压力。
目前央行已经通过降准和降低一年LPR释放宽松信号，但是面对经济的“三重压力”这显然不够，需要进一步降低MLF利率和OMO利率来稳定经济。
当然调低MLF利率，需要进一步调低LPR利率，这样才会显著降低贷款成本，相关市场人士预测：1月20日新一轮的LPR最新报价中，近两年未动的5年期LPR也会有所下调。
作为投资者，我们又该如何看待此次降息呢？
保持理性预期
节日物价
本次MLF加量续做，有助于平滑春节期间的流动性。市场人士指出，本周资金面扰动因素较多且春节临近，央行开始加大公开市场操作规模，以维稳跨节资金面，预计节前资金面波动性将比去年同期有显著回落。
因此，老百姓不用担心节日期间物价水平，可以放心过个好年。
股债市场
降息对金融市场影响分化，对债市是利好，债牛还没结束。对股市影响偏中性，流动性宽松是利好，但背后的经济下行趋势是利空，接下来大概率还是结构分化的行情。
因此，降息对于股市的提振作用也不能过于高估，投资者还是要理性入市。
房地产市场
在当前房地产市场运行态势下，通过降息稳定房地产市场运行的迫切性较高。因为降息之后，贷款成本降低，这对于困境中的房地产行业来说，可能会有一定的托底。
因此，房企市场回暖有望加速，但短时间内“寒冬”仍会持续，投资者购房需谨慎。
