特约作者：国泰基金

今天（9.27）A股高开后持续走低，盘面上消费、银行等权重板块支撑指数，但周期、科技明显回调，尽管午后行情有所回暖，但上证综指收盘仍然下跌0.84%，失守3600点。因为市场风格出现了大变换，成交额也是出现了放量，今天达到了1.36万亿元。北向资金则是净买入了14.77亿元。

来源：Wind

今天上涨的主要集中在权重股，上证50大涨1.74%，而中小票普跌。全市场共计3567只个股下跌，赚钱效应不佳。限电可能是市场杀跌的原因之一，周末东北地区限电冲上热搜。缺电不仅造成工业生产受限，还对居民生活造成一定影响。再加上全国其他地区限电限产等措施，市场预期，这会对制造业、供应链造成较大冲击，更会冲击到企业的盈利水平。

后续A股即将面临十一长假，根据申万宏源证券统计，从2010年以来历年平均累计涨跌幅看，各宽基指数在国庆前10个交易日均下跌，在国庆前5个交易日，深圳成指和沪深300小幅上涨，其余宽基指数小幅下跌。而在国庆节后，A股则呈现比较明显的反转效应，各宽基指数均上涨。因此在日历效应的作用下，预计节前市场仍然将以震荡为主。

此前大热的周期股今天再度调整，一方面是因为高交易热度、高波动的状态加剧了短期调整的风险，另一方面随着限电及能耗双控的严格推进，市场正在表达对于周期股的产能或下游需求的“担忧”。

近期国家能源局已经开展煤炭、天然气增产保供工作调研督导，未来供给可能会出现回升。但当前供需关系仍然不平衡，且周期行业三季报大概率仍将呈现出比较优势，因此等待这轮调整结束后，还是有一定的投资机会。

近期尽管消费板块表现较好，资金面存在调仓换股的情况。但从社零数据来看，全社会消费情况仍然不容乐观，基本面尚需等待拐点。站在当前时点来看，不能轻易判断行情就此启动，但部分行业已经跌出了价值。

今天养殖ETF（159865）大涨4.37%，同时生猪期货主力合约也出现了5个点以上的大涨。不少投资者也关注养殖行业的前景。政策方面，9月23日农业农村部发布了关于印发《生猪产能调控实施方案（暂行）》的通知，表示要设立能繁母猪存栏量调控目标，防止产能过度波动。此外据华储网9月24日消息，2021年第二轮第1次中央储备冻猪肉收储竞价交易3万吨。

来源：Wind

长江证券认为，长期来看，此轮周期猪价底部或已逐步确立，当下周期下行风险或已释放较为充分。不过短期来看，行业供给仍然较为充足。从仔猪料产量来看也能得到验证，1-8月份仔猪料同比增幅53%，且7-8月份环比持续增长。因此对应4季度生猪行业供给或仍将处于高位。但腌腊肉消费旺季对于需求端有所带动，叠加收储政策，预计猪价继续调整幅度也或将有限。

年初以来生猪板块调整幅度较大，已经具备长期配置价值。感兴趣的小伙伴可考虑通过分批的方式布局养殖ETF（159865）。但需要注意的是，猪周期彻底反转可能还需要一些时间。

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