中新经纬9月22日电 （付健青）22日，A股两市成交额连续44个交易日破万亿元，打破了在2015年牛市中创造的连续43个交易日的纪录。截至收盘，沪指涨0.4%报3628.49点，深成指跌0.57%报14277.08点，创业板指跌0.91%报3164.33点。两市成交额合计11527亿，每秒成交超8000万。

值得一提的是，与全球其它市场“中秋劫”不同，三大指数低开高走，电力板块掀起涨停潮，军工、煤炭、房地产、半导体等板块表现强势。

同样的剧情，不同的走势

回看2015年的连续43个交易日两市成交额破万亿，始于当年的5月8日，结束于7月8日。在这两个月中，上证指数创出牛市高点，被人记住的“5178”。不过当年这两个月的行情，可谓惊心动魄。

2015年行情走势 来源：Wind

2015年5月8日，上证指数进入短时调整，随后在25个交易日达到5178.19点，涨幅超25%。此轮行情的低点为2014年3月12日的1974.38点，从这一日算起，整体涨幅超150%。

在达到高点后，行情急转直下，上证指数仅17个交易日便回落到3500点附近。在整个43个成交额破万亿的交易日中，区间涨跌幅为-14.71%，振幅达42.72%。另外，值得注意的是还有5天成交额突破2万亿元。

与2015年相比，今年破纪录的行情走势要稳得多。

本次纪录的区间是从今年7月21日至9月22日。据Wind数据显示，截至上一交易日，上证指数在区间内涨幅为2.18%，振幅为11.62%。最高成交额17107.43亿元，未出现超过2万亿成交额。

中航证券首席经济学家董忠云博士接受中新经纬采访时表示，如果央行政策超预期宽松，那么两万亿的交易量可能会出现。从健康发展的角度，两万亿的常态化交易量需要匹配更大的总市值，可能还需要一定的时间。

助推因素有哪些？

在“房住不炒”的背景之下，大量资金从楼市流入股市带来增量资金。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，房地产的“黄金十年”接近尾声，A股市场将迎来“黄金十年”的机会，“楼市调控加强之后，大量的居民储蓄转向资本市场，未来资本市场的机会只多不少。”

另外，量化交易也成为了近期市场关注的焦点。

据央视财经报道，不少投资者认为，连续超万亿成交量与“量化交易”密切相关。量化交易，指的是利用数学模型摸索股价涨跌的规律，以趋势投资为主，基本面分析为辅。统计显示，今年公募有59.38%的产品盈利；量化私募有83.78%的产品盈利，收益率普遍分布在10-20%，20-30%的区间。

央视财经数据显示，我国的量化投资增长迅猛，量化私募总规模已经迈过1万亿关口。百亿量化私募约为20家，部分量化私募规模超500亿。

证监会也已经注意到可能会引发的问题。证监会主席易会满近日在出席2021年第60届世界交易所联合会（WFE）会员大会暨年会时表示，量化交易和高频交易在增强市场流动性、提升定价效率的同时，也容易引发交易趋同、波动加剧，有违市场公平。

分析师关注这一指标

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳接受中新经纬采访时表示，2015年的牛市背后有一个非常重要的推动力，在于高杠杆资金的进入，使得当时整个市场成交火爆的同时，蕴含了不少风险。而本轮成交破万亿，将逐渐成为一个常态，近年新基金火爆发，量化智能投资的兴起都是助推因素。

英大证券首席经济学家李大霄提出了不同的看法，“我们不要认为现状是常态、合理的。港股只有1000多亿港元，A股为什么万亿人民币是常态？其实都是过热的，A股在7月21日（本轮纪录开始日）前才是常态。”

同时，业内分析师也提到了关注换手率的问题。

李大霄表示，从30年的数据来观察，A股的换手率有逐渐下降的趋势，随着市场规模渐渐扩大，用恒定换手率来倒推合理成交量的计算方法不一定正确。我们要适应换手率下降趋势下的市场变化。而出现过高换手率的时候，更加多是谨慎。

董忠云同样认为，由于A股整体市值的上涨，相对而言万亿成交额并不代表交易热度极端化，用换手率代替成交额来代表交易热度更加合理。当前市场的交易热度与指数的上涨幅度相匹配，点位已经较为充分反映了交易热度的提升。从这个角度来看，后续上证综指想要继续突破，可能需要更高的换手率支持。