今年上半年，惠程科技实现营收1.54亿元，同比下降69.93%；归母净利润亏损7436.50万元，同比下降325.60%

《投资时报》研究员辛夷

行业监管持续加强，游戏行业遭遇重挫，集合“互联网游戏”+“高端智能制造”多业务板块发展的深圳市惠程信息科技股份有限公司（下称惠程科技，002168.SZ），2021年半年报亦不够好看。

数据显示，2021年上半年，惠程科技实现营业收入1.54亿元，同比下降69.93%；归母净利润-7436.50万元，相比2020年上半年由盈转亏，且同比下降325.60%。

即便从长期来看，该公司的经营业绩也存在波动性大的情况，净利润亏损状况时常出现。2018年，惠程科技营收达到18.98亿元，但在2020年就降至7.85亿元；归母净利润也从2018年的3.36亿元降至2020年的-9.60亿元。

《投资时报》研究员注意到，惠程科技上半年营收大幅下降的同时，营业总成本却明显高于营业总收入，达到2.53亿元。具体来看，在成本各项均随营收下滑的情况下，该公司的管理费用却逆势增长9.49%，高达5789.26万元，将近占上半年营收的40%。

在半年报中，惠程科技针对各项费用变动原因均做了解释，唯独对逆势增长的管理费用没有做任何说明。

伴随着经营业绩的大幅下降，今年上半年，惠程科技毛利率也出现了一定程度的下滑。

针对上述问题，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至惠程科技相关部门，截至发稿尚未得到该公司回复。

毛利率下滑15%

惠程科技前身是深圳市惠程电气有限责任公司，成立于1999年。2002年该公司整体变更为股份有限公司，并于2007年9月在深圳证券交易所上市。报告期内，惠程科技主要业务包括互联网游戏业务、高端智能制造业务、投资业务。

起家于电气业务的惠程科技，第一大收入来源已变成互联网游戏业务，收入占比超过一半。但今年上半年，惠程科技两项业务均出现大幅下滑，其中，电力行业业务营收同比下降44.05%，游戏业务收入同比下降77.81%。

事实上，据中电联统计数据显示，2021年上半年，全国电力投资同比增长6.8%。此外，《2021年1-6月中国游戏产业报告》显示，上半年中国移动游戏市场实际销售收入1147.72亿元，同比增长9.65%。该公司业务所属行业均实现了同比增长。

除此之外，惠程科技业务毛利率也出现一定程度的下滑。报告期内，该公司电力行业毛利率为28.68%，同比下降0.13%；游戏行业毛利率为69.84%，同比下降10.01%，降幅较大。

从公司整体来看，上半年，惠程科技毛利率为53.37%，净利率为-53.75%；毛利率相比去年同期的68.39%下降了近15个百分点。

电力行业毛利率相对较低，公司投入的充电桩业务依赖于新能源汽车的销售，但目前国内新能源汽车销量占比不足10%，整体规模较小；此外，游戏行业竞争较为激烈，政策保护手段持续升级。这些均不利于惠程科技未来的业务发展，若该公司不能保持并发展其核心竞争力，可能存在毛利率持续下滑的风险。

惠程科技分行业毛利率情况（元）

数据来源：惠程科技半年报

业绩考核目标能否完成？

半年报显示，惠程科技在2021年存在登记未执行完成的股票期权与限制性股票激励计划。

惠程科技分别于2021年4—5月召开了董事会、监事会及临时股东大会，同意公司向董事、高级管理人员、以及公司（含子公司）其他核心骨干员工共计19名激励对象授予权益总计4801.62万份，占公司总股本的5.99%。

其中，向激励对象授予股票期权合计3025万份，占公司总股本的3.77%；向激励对象授予限制性股票合计1776.62万股，占公司总股本的2.22%。

2021年6月30日，该公司完成了激励计划之股票期权的首次登记工作，首次授予股票期权的数量为2755万份，占公司总股本的3.44%。7月16日，完成了限制性股票的首次授予登记工作，首次向11名激励对象授予限制性股票570万股，占公司总股本比例0.71%。

不过，本激励计划首次授予的股票期权/限制性股票的等待期/限售期，分别为自股票期权/限制性股票授予登记完成之日起12个月、24个月、36个月，且解除限售均有业绩考核目标。

其中，第一个行权期/解除限售期的业绩考核目标是2021年营业收入不低于10亿元或净利润不低于4500万元。从半年报情况来看，贵公司要完成今年的目标实属困难。

惠程科技股票期权行权的业绩考核目标

数据来源：惠程科技半年报

商标问题多诉讼

《投资时报》研究员注意到，惠程科技互联网游戏业务主要以控股子公司哆可梦为核心载体，报告期内，哆可梦成功开发和运营《斗罗大陆神界传说》《神话大陆》《爆破三国》等数十款数字娱乐产品。

游戏公司为商标、版权问题诉之法庭的案件屡见不鲜，报告期内，哆可梦也因商标权及不正当竞争纠纷等牵涉多起诉讼。

2021年3月，因侵害商标权及不正当竞争纠纷，哆可梦多次起诉深圳市腾讯计算机系统有限公司、小米科技有限责任公司等多家公司，共计涉案金额2505.9万元。另外，2021年2月，因业务合作纠纷，哆可梦遭广州君海网络科技有限公司起诉，要求赔付1196.90万元。

除此之外，另一子公司喀什中汇联银因证券虚假陈述责任纠纷，于2020年8月起诉中兵红箭，涉诉金额总计2408.65万元，目前该案正在二审审理中。