365股票网 - 股票资讯综合门户

您的位置:首页 >理财 >

过会一年却未上市,成大生物存产品线"断代"困扰

时间:2021-09-13 09:22:58 | 来源:界面新闻
行情图 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易客户端图片来源:视觉中国图片来源:视觉中国

辽宁成大(600739.SH)拆分成大生物上市一事迁延日久。

辽宁成大是一家集医药医疗、金融投资、供应链服务(贸易)和能源四大业务板块于一体的综合型企业,背后实际控制人是辽宁省国资委。成大生物则是一家力主开发人用疫苗的生物科技公司,是国内“狂犬疫苗之王”。

2020年5月8日,成大生物科创板上市申请即获得上交所受理;2020年9月25日,成大生物IPO申请正式通过科创板上市委审核。2021年4月7日,成大生物向证监会提交注册获准,但目前仍未上市。一位投行人士坦言,在过会后久久未上市,绝大部分可能是由于复核可能有些问题。目前成大生物距离上市还缺临门一脚,这家公司成色究竟如何?

收入结构单一

成大生物是名副其实的“狂犬疫苗之王”。数据显示,2020年狂犬疫苗批签发量较上一年同期大幅增长。东莞证券研报显示,2020年,狂犬疫苗共批签发7860.35万剂,同比增加34%。其中辽宁成大与旗下企业批签发量达3652.5万剂次,市场份额达46.5%。

由于疫情期间物流受限等因素影响,为确保疫苗供应,各地疾控中心进一步加大了人用狂犬病疫苗的储备量,触发了去年成大生物业绩增长。成大生物去年营收19.96亿元,同比增加19.00%;净利润9.18亿元,同比增加31.48%。

成大生物业绩主要由狂犬疫苗贡献。2018年、2019年和2020年,成大生物来自狂犬疫苗“成大速达”的收入分别为12.59亿元、15.67亿元和19.24亿元,占主营收入比重分别为90.51%、93.46%和96.42%,品种单一的特点明显。

狂犬疫苗占主营收入比重不断提升背后,是其他品种收入增长疲弱。狂犬疫苗之外,成大生物另有一款疫苗进入商业化阶段——乙脑疫苗。乙脑病毒是一种影响人类和动物中枢神经系统的蚊媒黄病毒,乙脑疫苗可刺激机体产生乙型脑炎病毒的免疫力,用于预防乙型脑炎,主要接种者为6个月至10周岁的儿童和进入疫区的儿童和成人。

成大生物乙脑疫苗早在2008年就已上市,且为市场唯一品种。但10余年以来,市场表现证明该品种商业化潜力并不大。

产品结构单一势必将对成大生物未来业绩产生影响,尤其市场需求周期波动层面。去年各地疾控中心加大对狂犬疫苗采购,完成“补库存”之后,未来一段时间需求可能日渐疲弱。另一方面,狂犬疫苗在夏季和秋季接种较多,存在季节扰动因素。

研发管线“断代”

成大生物亟需通过研发以补充现有产品线。2020年,成大生物研发投入达2.22亿元,占营业收入比重11.14%,较2019年提升2个百分点。

不断增加的研发投入金额,并不等同于产出。根据招股书披露,目前成大生物在研产品双价肾综合征出血热疫苗(Vero 细胞)已经完成临床试验,这是继狂犬疫苗和乙脑疫苗后,公司第三款有望商业化的疫苗。

不过,成大生物在招股书中表示,双价肾综合征出血热疫苗目前市场规模有限,从经济效益方面考量,公司将其作为储备项目。双价肾综合征出血热疫苗主要用于预防肾综合征出血热,主要面向16至60岁人群。

肾综合征出血热,即出血热,是一种以鼠类为主要传染源的疾病。随着中国经济迅速发展和城市化推进,近年来出血热发病率逐渐降低,出血热疫苗市场规模也随之减小。成大生物需要一款市场规模更大的疫苗。

这一愿望短期内难以实现。成大生物目前有24个在研项目,包括13价肺炎球菌结合疫苗、甲型肝炎灭活疫苗、b型流感嗜血杆菌结合疫苗、A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗、四价鸡胚流感病毒裂解疫苗进入临床阶段。

根据招股书披露,在24个在研项目中,有16个项目处于临床前阶段或临床探索阶段,5个项目进入临床I期阶段,距离上市的周期较长。5月27日,辽宁成大在投资者互动平台表示,成大生物四价流感病毒裂解疫苗已启动III期临床试验,是目前来看进展最快的品种之一。

四价流感有望成为最大二类疫苗品种之一。目前四价流感疫苗领域,已有华兰疫苗、金迪克(688670.SH)、北京科兴生物制品有限公司等6家公司获得注册批文。成大生物能否后来居上,仍是未知数。

短期内,成大生物难改产品线“断代”困扰。

郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如有侵权行为,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。