“市场总是在波动。对于持有人来说，持基体验是通过收益和回撤来感受的，所以稳健的长期收益是我一直追求的目标。”天弘基金固定收益机构投资部总经理姜晓丽告诉记者。

今年以来，随着市场波动加剧，公募“固收+”产品的热度持续攀升。但在产品数量急剧增加的同时，风格和策略不同所带来的业绩分化也越来越明显。如何获得稳中有进的收益？对此，姜晓丽作了详细的解读。

连续10年每年实现正收益

对于资深基金经理来说，以偏债混合基金和二级债基为主的“固收+”并不是什么新产品，但要实现长期稳健的收益并不容易。Wind统计数据显示，全市场“固收+”基金中，由一名基金经理连续管理10年且每年获得正收益、年化回报率超过5%、最大回撤在10%以内的产品仅有5只，姜晓丽管理的天弘永利债券B就是其中一只。自姜晓丽2012年接管该产品以来，从2012年至2021年9月7日，连续10年每年实现正收益，平均年化收益率7.93%，其间最大回撤仅5.42%。

以今年为例，在剧烈的市场风格变化中，结合前瞻的战略资产配置和灵活的战术资产配置，天弘永利取得了良好的业绩。截至9月7日，天弘永利债券今年以来的回报率为13.49%，排名全市场前5%，其间最大回撤2.22%。因其出色的表现，二季度资金大量涌入申购。为了给投资者更好的持有体验，公司不得不在7月、8月、9月三度下调该基金的申购额度，目前单日单户限额5000元。

出色的业绩是如何实现的？姜晓丽表示，年初时，市场对宏观经济形势研判存在分歧，团队经过深度研究后坚定认为，资产配置上，股票相对于债券更具吸引力，看好制造业方向，因此将“固收+”的权益仓位配置到制造业。下半年，团队继续战略性看多权益类资产，并于6月中旬提前完成调仓，将纯债资产组合久期降至0.6年附近。下半年以来，股票和转债都出现上涨行情，而纯债市场下跌，再次印证了策略的正确性和有效性。

运用多种工具增强收益

“对于‘固收+’投资，股债虽然是主要资产，但多种工具的运用，能够丰富组合的收益来源，增强收益弹性。”拆解“固收+”产品的收益来源，姜晓丽表示，弹性资产除了股票和可转债，打新也能为组合起到增强收益的效果。

“创业板注册制的实行为市场带来了更多的优质公司，也为打新提供了更多的优质标的，有望增厚基金收益。”姜晓丽解读道，创业板实行注册制后，网下配售份额明显上升，公募、社保基金等A类投资者中签优势更加明显。低风险的打新红利已成为各路机构资金关注并争相布局的方向。

拟由姜晓丽管理的天弘永利优佳混合（A类代码：013569；C类代码：013570）也将打新收益视为组合收益的重要组成部分。作为天弘永利的“增强版”，该基金权益仓位最高为30%，还有0-20%的转债仓位，达到规模条件后，还将积极参与打新，抓住低风险套利机会为组合贡献收益。除此之外，还将灵活运用股指期货及国债期货等工具，在立足追求绝对收益的前提下争取超额收益。

展望后市，姜晓丽继续看好权益投资，认为制造业周期成长股整体处于上行周期，具备配置价值，将优先选择行业内现有龙头公司，通过深入研究和紧密跟踪，对有潜力成为龙头的公司“用放大镜审视”并灵活配置。固收投资方面将以持有中高评级信用债券为主，以期获取较为稳定的票息收益。在此基础上，通过对收益率走势及类属资产利差的分析判断，动态调整杠杆比例与组合久期，以更好地把握获取收益机会，减少回撤风险。另外，择机参与利率债波段操作，在严控风险的前提下，争取获得一定的资本利得。