倪明

经济学博士，具有基金从业资格。2004年加入大成基金管理有限公司从事研究分析工作，历任债券信用分析师、债券基金助理、行业研究员、股票基金助理等职，2008年1月至2011年4月担任大成创新成长混合型证券投资基金基金经理。2011年4月加盟银华基金管理有限公司，自2011年9月26日起担任银华核心价值优选股票型证券投资基金基金经理。2015年5月起任银华领先策略股票型证券投资基金基金经理。2015年8月起任银华战略新兴灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金基金经理。2016年7月至2017年9月担任银华内需精选混合型证券投资基金(LOF)基金经理。2017年8月起任银华明择多策略定期开放混合型证券投资基金基金经理。2017年11月至2020年9月任银华估值优势混合型证券投资基金基金经理。2017年11月起担任银华稳利灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2020年5月起担任银华丰享一年持有期混合型证券投资基金基金经理。

一周论市

本周市场走势呈现出典型的结构性牛市特点，以周期为代表的行业是近期表现最好的板块，这背后呈现出市场对于政策、经济走势以及行业景气度比较的思考。

首先，我们对于市场是比较乐观的，在经济平稳回落的背景下，流动性环境依然是比较友好的，之前预期的流动性的显著收缩目前看概率较低。

其次，和之前的全面牛市相比，结构性特征更为明显，行业之间的涨跌差异越来越大。其中，对于周期股我们是相比比较看好和认同的，供给相比需求是理解这轮行情的核心因素。过去很多年的供给始终没有扩张，而需求端还有稳步增长使得很多周期性行业的产能利用率已经在历史高位，在这样的背景下，碳中和带来的边际变化就会集中反映在产品价格和盈利能力上，带来这些行业盈利的大幅回升。此外，市场也看到了盈利能力的可持续性明显改善，这就会带来行业估值的系统性提升。

除此以外，我们也看好新能源汽车、光伏、风电等行业的投资机会。消费和医药目前虽然不在市场的热点上，但从景气度和中期维度来看，也具备较好的配置价值。

温馨提示：

投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。 

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。 

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示： 

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。 

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 

五、基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。