佚名

2021年上半年是比亚迪股份有限公司（002594.SZ，以下简称“比亚迪”）“应变”出圈的高光时刻。在国内新能源汽车渗透率不断扩大的背景下，比亚迪新能源汽车销量实现突破，5月，比亚迪第100万辆新能源汽车下线，成为率先进入新能源汽车“百万辆俱乐部”的中国品牌。比亚迪半年报显示，上半年比亚迪新能源汽车累计销量超15万辆，同比增长154.76%。

与此同时，比亚迪在技术上再度实现突破，包括DM-i超混系统、电动模块化e平台3.0、Dilink 4.0智能网联系统5G版等等。利好频出的比亚迪股价不断攀升，一度突破每股300元报价，创其历史新高。

根据比亚迪2021年半年报，比亚迪上半年实现营业收入908.85亿元，同比增长50.22%；归属于上市公司股东的净利润11.74亿元，业绩保持向上趋势。中信证券日前发布研报，维持比亚迪买入评级，目标价位372元。截至报告日，比亚迪最新收盘价为277元，较目标价有34.3%的上行空间。

单月销量破5万辆

自1月以来，比亚迪在汽车新四化浪潮的变局中动作频频，“应变”是比亚迪上半年的关键词，包括焕新国内乘用车LOGO、推出DM-i技术及相应车型、强化“两个不只、三个自信”的品牌策略等等。上半年结束，积极应变的比亚迪收效显著。

据中汽协数据，2021年上半年新能源汽车产销分别达到121.5万辆和120.6万辆，同比分别增长200.6%和201.5%。在利好环境下，比亚迪新能源汽车销量也实现了突破。根据比亚迪2021年半年报，比亚迪新能源汽车上半年累计销量为154579辆，同比增长154.76%。此外，在新能源汽车销量走高的7月，比亚迪新能源汽车当月销量达到50492 辆，同比增长234.38%，引起业内关注。

值得一提的是，早在今年5月，比亚迪第100万辆新能源汽车已下线，比亚迪也因此成为率先进入新能源汽车“百万辆俱乐部”的中国品牌。另据中汽协6月公布的数据，比亚迪新能源汽车市场占有率超过16%，较年初增长接近5%。

具体到新能源乘用车型来看，截至6月，比亚迪旗舰车型汉累计销量约9万辆。7月，比亚迪旗舰车型汉上市一周年累计销量突破10万辆。

此外，比亚迪基于DM-i超混平台打造的秦PLUS DM-i、宋PLUS DM-i和唐 DM-i相继上市，成为比亚迪上半年新能源乘用车的销售主力军。数据显示，DM-i带动DM车型销量大幅提升，6月DM车型销量突破2万辆，同比增长536.7%；7月DM车型销量约2.5万辆，同比增长650.6%。

在国内取得良好成绩的同时，比亚迪也积极推进乘用车出海。商用车受到海外市场认可的基础上，6月，比亚迪首批100台唐EV正式发往挪威。2021年年底前，比亚迪计划向挪威交付1500台唐EV，踏出比亚迪在海外市场的重要一步。

而在新能源商用车方面，比亚迪立足于国内绿色公共交通发展，巩固江苏、广东、浙江、新疆、西藏等地公交市场。在海外，斩获英国、哥伦比亚等国家纯电动大巴订单，相继为日本、新西兰、德国、瑞典等国家带去纯电动出行新体验。

值得一提的是，今年4月，比亚迪旗下全系新能源乘用车开始全面搭载刀片电池。彼时，在比亚迪重庆新车发布会现场，比亚迪董事长王传福还表示，刀片电池产能快速爬坡，开始向全行业外供。未来刀片电池将陆续搭载在国内外各主流品牌的新能源汽车上。

研发投入增长36.5%

根据比亚迪2021年半年报，其研发投入高达44亿元，较上年同期增长36.5%，同时研发费用也有所上升，变动归因于新项目研发投入增加。细细梳理比亚迪上半年发布的车型和技术即可见其研发的含金量。

今年上半年，比亚迪关键的技术发布主要聚焦在DM-i超级混动系统和电动车模块化e平台3.0。前者的提出，王传福归因于“少用油，不用油是比亚迪为实现碳达峰和碳中和任务提出的两大解决方案”。今年1月，比亚迪DM-i超级混动基于“少用油”方案所提出，该系统将加速燃油车向新能源汽车的转变。

官方资料显示，在电量充足时，DM-i超混技术的驾驶体验犹如一台纯电动车。但在电量不足时，DM-i超混技术则切换为低油耗的混动车，百公里油耗最低仅3.8升。基于此，搭载DM-i超混技术的车型销量火爆，成为比亚迪上半年销量主力军。

而对于电动车模块化e平台，比亚迪进行了升级，形成纯电动车专属技术平台e平台3.0并开放全行业共享。据悉，基于e平台3.0打造的电动车，零百加速最快仅需2.9秒，续航里程最大可突破1000公里，刀片电池亦是e平台3.0的亮点之一。

8月，基于e平台3.0打造的海洋车系首款车型海豚正式于2021成都车展上市。此前，海豚在深圳预售首日，不到1小时订单量即突破2000，16天内订单量达到5000。按此计算，比亚迪海豚车型月销破万似乎近在咫尺。

此外，比亚迪还在2021成都车展上发布了DiLink 4.0智能驾驶5G系统。据悉，基于5G网络的DiLink 4.0系统下，相关车型的下载速率最高达到1Gbps。同时，比亚迪还升级应用了双频定位导航技术，使用L1、L5双频段进行定位。新增的L5频率更低、波长更长、衰减更小，与L1频段无间配合将导航定位精度提高2倍。

布局全产业链获资本青睐

技术与销量齐头并进的比亚迪自然受到资本市场的青睐。自2020年下半年开始，比亚迪股价激增，市值暴涨250%以上。尽管经历了新能源汽车行业今年开年的冷静期，比亚迪至今股价也一度突破每股300元报价，市值逼近万亿。

近一个月来，比亚迪获得了31份券商研报关注，平均目标价为368.10元。其中，中信证券日前发布研报，维持比亚迪买入评级，目标价位372元。截至报告日，比亚迪最新收盘价为277元，较目标价有34.3%的上行空间。

比亚迪备受资本市场青睐的背后，是其全面布局产业链所带来的优势。比亚迪在新能源汽车制造方面，不仅有整车制造，而且业务触及到了行业的上下游，包括芯片端、电池端等。

在动力电池领域，比亚迪开发了高安全、高续航、长寿命的刀片电池，解决了电动汽车电池在安全性、循环寿命和续航里程等方面的难题。据王传福介绍，刀片电池对全行业开放共享并对外供应。此外，比亚迪还积极布局研发SiC MOSFET，未来，比亚迪旗下的新能源汽车将逐步搭载SiC电控，使整车性能在现有基础上实现提升。

在芯片方面，比亚迪自2004年起已开始芯片的研究，包括功率半导体、智能控制IC、智能传感器及光电半导体的研发、生产及销售。2005年，比亚迪半导体开始进军IGBT业务，目前，比亚迪IGBT芯片晶圆的产能已经达到每月5万片，预计2021年底可达到每月10万片。

今年以来，比亚迪半导体开启了分拆上市的动作。今年5月和6月，比亚迪半导体先后两次公开披露，获得两轮累计27亿元的战略融资，投后比亚迪半导体合计估值将达到102亿元。有券商预计比亚迪半导体分拆上市后市值或可达300亿元。