新版私募备案须知自去年4月1日实施后，已运行一年有余。由于私募业态相对灵活，新情况、新问题层出不穷，为更好引导行业合规运营，中基协拟逐步建立案例公示机制，梳理出现的共性问题，脱敏后对外公示。

9月1日，中基协发布了首批不予备案的私募案例，包括员工持股计划备案为私募基金、一般有限合伙企业改造后备案为私募基金、员工跟投平台备案为私募基金三种情况。

中基协相关人士提到，通过案例分析，可以对现有的私募备案规则进行解释和重申。以上三种案例今年出现次数较多，及早告诉备案人相关情况，能够减少运营成本，避免折腾，也有助于备案人更清晰地进行基金备案规划。

此外，中基协特别强调，相关案例公示，不意味着协会收紧私募备案口径，也并不是推出新政策，只是重申以往的备案要求，让审核更加透明。此外，后期中基协打算按照“成熟一批、发布一批”的原则，第一时间把备案一线口径告知于行业。

案例一：员工持股计划备案为私募基金

在私募备案过程中，经常出现这种情况：管理人提交上市公司员工持股计划，提交申请的原因是后期打算以非交易过户的方式，受让上市公司股权。

对于这种员工持股计划，中基协相关人士表示“明确不予备案”。

员工持股计划，一般是公司根据员工意见，通过合法方式使员工获得本公司股票并长期持有，按照激励机制来约束和规范员工行为，其主要目的是实现员工激励，建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制。

私募基金，主要是指非公开的方式向合格投资者募集资金，设立投资基金。其设立目的是受人之托、代人理财。也就是说，私募基金管理人要接受投资者委托，进行自主投资决策，实现资产的增值。在增值过程中，管理人获得相应管理费和报酬，投资者按照基金份额来承担相应的风险，并获取相应的收益。

中基协相关人士表示，员工持股计划机制本身跟私募基金的差别很大，一个是公司内部治理机制，一个是代客理财，因此员工持股计划不应该属于基金备案范围。“在过往出现这种情况时，我们已经明确不予备案。”

案例二：一般有限合伙企业改造后备案为私募基金

实体企业有限合伙，通过“简单粗暴”的方式加以改造，其后申请备案成为私募基金，是今年以来时常遇到的情况。

具体来看，某些有限合伙企业，前期以实体方式对外运营，后期可能由于投资项目面临上市，想要借助基金身份享受减持优惠、税收优惠等便利措施，因此前来申请备案。

此类申请备案的方式也非常“简单粗暴”，即把原来有限合伙的普通合伙人，更换为一个已经登记的具有管理人资格的管理人，“摇身一变”让有限合伙来申请备案。

但针对基金的相关材料，比如募集监督行为相关协议、风险揭示、合格投资者穿透核查、风险调查问卷等，均相当于后期补充提交，因为前期并没有安排。

“对于这种情况，我们观点也比较鲜明。”中基协相关人士表示，“按照基金法、私募投资基金监督管理暂行办法，以及协会自律相关规则等，我们坚持认为私募基金应当按照基金的运作模式，开展募投管退相关活动。”

按照相关要求，私募基金募集期间，管理人要按照投资者适当性进行募集推介，确认投资者合格身份，签署相关的合伙协议、基金合同。在募集期结束后，要按照募集办法聘请募集监督机构，监督募集资金流向，确保资金安全。在投资和管理期，管理人应该按照事先约定的投资决策流程，对外进行投资，进行投后项目跟踪和管理，并做好投资者信息披露。在未来基金退出期，管理人要以投资者利益优先为原则，选择合适的交易对手方以及退出方式，在分配完收益之后对基金进行清算。

上述相关人士表示，在“实体企业后期改造，获取基金身份”的案例中，合伙企业最开始设立时，并不是以基金运作为目的，也未按照基金法等相关要求进行募投管退，不符合也不具有基金的这些特征。所以对于这种后期改造，想要获取基金身份，享受基金便利的情况，协会也已经明确不予备案。

案例三：员工跟投平台备案为私募基金

最近私募备案中，还出现了一种新情况：私募基金管理人提交合伙企业备案申请，但合伙企业只有两名投资者，且是基金管理人的员工，没有任何外部投资者。据了解，这种情况可能是为基金管理人高管专门设立的。

设立这种合伙企业的目的，多数是为了享受私募基金税收优惠政策。对于这种员工跟投平台申请备案成为私募基金的行为，中基协相关人士认为，按照基金法以及证监会相关要求，私募基金应当面向合格投资者，通过非公开方式对外募集资金。

“如案例中的情况，两位投资者都是管理人自己的员工，合伙企业只是员工跟投平台，没有任何外部募集行为，也没有任何外部投资者，我们认为它不属于私募基金备案的范围，协会对于这种情况，也已明确不予备案。”

中基协进一步解释，这并不意味着不能设立员工跟投平台。事实上，很多头部私募基金管理人都会设立员工跟投平台，实现管理人和员工的收益共享，相当于做利益捆绑，以避免道德风险。在前期备案中出现的大量员工跟投平台，都是以投资者身份介入，在备案时进行穿透即可，但没有直接备案成私募基金。

编辑：黄淑慧