来源 中国基金报

见习记者 南深

9月1日上午，农业农村部就2021年中国农民丰收节有关情况举行发布会，农业农村部副部长马有祥在回答记者提问时称，随着中秋、国庆两节临近，节日期间我国农产品市场供给是有保障的，“尤其是猪肉，在座的各位可能知道，近期下跌非常快，也希望大家趁这个机会多吃猪肉、多买猪肉”。

随着生猪产能的逐渐恢复，今年以来猪肉价格一路下跌，目前价格较高点跌去60%。这也给养猪企业带来巨大压力，目前养猪行业普遍亏损。从上市猪企来看，上半年业绩全部同比下滑，主要养猪大户除“猪茅”牧原股份外，均录得不同程度的亏损。而猪肉股股价也是一路向下，跌幅最大者超过七成。

分析认为，下半年猪企出栏量或将继续增加，而防疫常态化背景下消费仍存不确定性，行业格局暂难改变。

产能恢复今年猪价一路下滑

2018年下半年随着非洲猪瘟的蔓延，一轮超强猪周期启动。中国养猪网的数据显示，生猪（外三元）价格在2019年初触底后便一路走高，从11元/千克附近涨到年底41元/千克的高位。期间一系列促进生猪产能恢复和市场供应政策密集出台，生猪产能逐渐恢复，猪价随后在2020年维持高位震荡的格局。

进入2021年，生猪产能进一步恢复，马有祥在9月1日的发布会上表示，目前生猪产能已经完全恢复，7月末全国能繁母猪和生猪存栏量分别恢复到2017年年末的101.6%、100.2%，提前半年实现恢复目标。

与产能恢复相反，猪肉价格则提前半年开始掉头向下。

据农业农村部统计，今年上半年生猪出栏同比增长34%，上半年末定点监测能繁母猪存栏同比增长30%，生猪存栏同比增长29%。供给增加推动价格大幅下跌，生猪价格从年初高点的36元/千克一路下跌到 6月份最低点的12元/千克，降幅超过60%，一度跌回了2019年3月份本轮猪周期开始上行前的低位。7月猪价有短暂反弹，但很快重回跌势，至今日最新报价为14.18元/千克。

猪企亏惨“猪茅”独秀

年猪肉价格的一路向下，加上饲料价格上涨、环保压力加大等因素，给整个养猪行业造成冲击。

据农业农村部统计，今年3月到6月，全国规模养殖生猪的成本为2700至2900元/头，约合22.5至24元/公斤，散养生猪成本在2600至3000元/头，约合22-25元/公斤，全行业在5、6月已经出现普遍亏损。

这一状况在上市猪企身上体现地较为明显。

至8月31日，申万三级行业下12家养猪企业全部披露了2021年半年报，由于生猪出栏增加营业收入基本维持增长，12家企业仅2家营收下滑。但是12家公司净利润同比全部下滑，其中亏损企业5家，占比近四成，而如果剔除“猪茅”牧原股份的盈利（95亿元），全行业上半年将录得亏损。盈利能力方面，包括牧原股份在内，主要养猪企业毛利率均大降，只有养猪业务占比较低的罗牛山和立华股份毛利率有所提升。

具体来看，出栏量排名前五的“养猪大户”有4家出现亏损。

温氏股份上半年实现营业收入约306.3亿元，同比下滑14.81%；净利润约为-24.98亿元，同比下滑160.14%。报告期内，公司销售肉猪（含毛猪和鲜品）468.73万头，毛猪销售均价23.33元/公斤，同比下降31.34%，加上饲料原料连续上涨推高养殖成本，公司肉猪业务利润同比大幅下降，出现较大亏损。2019年和2020年同期，温氏股份净利润分别为138亿元和41.5亿元。

新希望上半年实现营业收入615.19亿元，同比增长37.64%；实现净利润亏损34.15亿元。新希望饲料、食品等业务板块呈现出较好发展态势，亏损主要就是猪养殖板块导致。新希望猪产业毛利率为-6.47%，上半年猪产业亏损 46 亿元。新希望称，2021年上半年相比2018年，由于饲料原料价格上涨、非瘟防控投入增加、粪污处理投入增加等因素的影响，养猪成本普遍增加了4.5元/kg。

正邦科技半年度实现营业收入为266.79亿元，同比增长61.20%；净利润亏损14.3亿元，上年同期盈利24.17亿元。报告期内生猪出栏量为699.68万头，出栏规模在A股生猪养殖类上市公司中排名第二，但无奈卖得越多亏得越多。

天邦股份上半年营业收入约56.06亿元，同比增加21.6%；归属于上市公司股东的净利润亏损约6.51亿元。

主要同行全部亏损，唯独“猪茅”一枝独秀。8月26日晚牧原股份披露半年报，实现营收415.38亿元，同比增长97.49%；实现归属于上市公司股东的净利润95.26亿元，同比下降11.67%。

业绩一披露，网友就炸了，有人表示，“我宁可信我是猪我都不信这个中报”“在市场极度不好的情况下猪王半年赚了宁王用了吃奶劲费了一年才赚到的钱”。也有人认为是模式不同带来的，牧原股份采用的“自繁自养”的全产业链模式，不但可以有效控制生产成本，还可以解决食品安全问题，这就使得牧原股份在行业价格大幅下挫至成本线之下时，依然尽显成本优势。

近半数股价腰斩最高膝盖斩

与惨淡的业绩形影相随，去年四季度开始上市猪企股价整体进入下跌状态，一直持续至今。

猪肉概念指数去年9月触及2406点的历史高点，此后进入下降通道，至今日的1247点，跌幅达到39%，今年以来跌幅达到21.3%。

板块内的个股整体比指数跌幅更大，年内12只个股全部下跌，跌幅最大的新希望达到51%，跌幅最小的立华股份也下跌17%，跌幅中位数在35%左右。而近一年看，跌幅更甚，约一半个股腰斩，新希望跌72.3%，基本膝盖斩，跌幅最小的牧原股份也跌了32%。

猪价仍难言见底

虽然猪价已经跌幅惊人，行业足够惨淡，但多数分析对后市仍偏悲观。

中航证券认为，非洲猪瘟疫情反复和国家阶段性推出收储计划对整体供需影响有限，目前能繁母猪存栏仍处于高位，猪肉供给将惯性维持高位，而需求端后续难以见到明显的抬升，目前猪价仍难言见底。但其认为短期来看，随着开学季、年底备货季的到来，需求端有望边际改善，同时政策面将施策缓解生猪周期性波动，显示政府对行业普遍亏损的关注，对短期生猪行情将有一定支撑。

中金公司称，猪企出栏量或将继续增加，而冻猪肉库存较为充足，在供给大概率增加的背景下，需求端的恢复情况直接影响价格的走势。虽然四季度是生猪消费旺季，但需求端仍存较大不确定性，预计年底全国生猪现货均价突破20元/千克的可能性已经较小，“鉴于南北方地区的价格差异，我们将四季度生猪出栏均价由23元/千克下调至19元/千克”。

东兴证券表示，下半年生猪市场供应仍呈现持续恢复态势，建议持续关注养殖户压栏出栏情绪与终端消费需求改善情况。就企业层面而言，降本增效仍是核心主题，下半年随成本下行，企业盈利能力有望得到修复。

日前，国家发展改革委发布消息称，近期生猪价格低位运行，猪粮比价在5：1-6：1之间，处于过度下跌二级预警区间。按照《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，国家发展改革委、财政部、商务部将会同农业农村部、市场监管总局等有关部门再次启动年内中央猪肉储备收储工作，并将督促指导各地加大工作力度，及时开展地方猪肉储备收储工作，上下联动形成“托市”合力，切实保障生猪市场平稳运行。