作者： 齐琦

随着2021年半年报收官，A股上市10家农商行半年净利润均实现增长，其中张家港行归母净利增幅最大为20.90%，紫金银行增速最慢为2.72%，其余8家增速均超过10%。

截至2021年6月末，A股上市农商行中资产规模超过万亿的农商行有2家，分别是渝农商行和沪农商行，总资产规模分别为12237.79亿元、10995.82亿元。

尽管业绩向好，但二级市场上常年处于估值“洼地”的银行股目前仍未见起色，尤其是农商行股，年初至今只有苏农商行股价上涨2.73%，除去今年6月上市的瑞丰银行和8月19日上市的沪农商行，剩余7家股价均处于低位，其中紫金银行、青农商行年初至今下跌近20%，排名垫底。

从基本面来看，农商行仍面临分化压力，归母净利润排名第一的渝农商行实现盈利57.33亿元，而排名垫底的江阴农商行归母净利润只有4.71亿元，相差甚远。

从10家上市农商行的经营业绩来看，上市农商行上半年归母净利润均实现正增长，其中张家港行净利润增幅领跑A股上市城商行，增幅为20.90%。还有5家上市农商行上半年净利润增幅超过15%，分别为沪农商行、苏农银行、无锡银行、常熟银行、江阴银行上半年归母净利润同比增长18.20%、17.19%、15.81%、15.52%、15.40%。

营业收入方面，今年上半年8家上市农商行营业收入正增长，其中无锡银行上半年同比增幅11.48%，位列上市农商行营收增幅第一。不过还有2家A股上市农商行今年上半年营业收入负增长，这2家农商行为江阴银行和紫金银行。

从资产质量来看，截至2021年6月末，紫金银行的不良贷款率最高为1.67%，常熟银行的不良贷款率最低为0.90%。沪农商行的不良率和拨备率尚未披露。

另外，青农商行的不良贷款率为1.59%，较上年末上升0.15个百分点。张家港行、无锡银行、常熟银行3家上市农商行的不良贷款率低于1%，分别为0.98%、0.93%、0.90%。从业务结构来看，3家农商行贷款集中度均较高。

2021半年报数据显示，青岛农商行、沪农商行和渝农商行信贷投向房地产和基建类贷款的比例较高，其中青岛农商行十大借款人中半数以上属于房地产、基建行业。渝农商行则因个别房地产企业流动资金紧张，在建项目停工，导致该行在按行业划分贷款及不良情况中房地行业不良率较高。

2020年年报显示，青岛农商行的贷款主要集中于房地产业、租赁和商务服务业、批发和零售业，且前三大行业贷款占比高达54.89%；沪农商行和渝农商行的贷款也多分布于房地产业、制造业、租赁和商务服务业，且集中度分别为41.13%和36.50%。

根据监管标准，农商行房地产贷款占比上限为22.5%，个人住房贷款占比上限为17.5%，而三家银行2020年的房贷比例均已超出该上限，今年或面临较大的信贷结构调整压力。