来源：国际金融报

8月29日，天齐锂业披露半年报。

数据显示，天齐锂业上半年实现营业总收入23.51亿元，同比增加25.13%；实现归母净利润8579.75万元，同比由负转正，增幅达112.32%；扣非净利润也扭亏为盈，同比增长102.67%至1934.78万元。

受此消息影响，截至8月30日收盘，天齐锂业报价135元/股，涨幅2.66%，总市值1994.08亿元。

净利润由负转正

针对营收上升，天齐锂业表示，主要原因系公司主要锂化合物产品销量较去年同期增长36.44%，销售均价较去年同期提高31.22%。

利润上涨则主要由于其锂化工产品销售数量和价格同比明显增加，营业收入和毛利总额上升；加之上半年SQM股价变动，天齐锂业持有的SQM的B类股领式期权业务产生的公允价值变动收益较上年同期增加；且公司利息费用较上年同期减少3.24亿元。

此外，上半年天齐锂业经营性现金流为7.56亿元，同比增长446.81%。

分产品来看，天齐锂业共有锂化合物及衍生品、锂矿两大板块。其中，锂化合物及衍生品上半年营收达14.87亿元，同比增加79.04%，占总营收的63.25%；锂矿营收达8.63亿元，同比减少17.61%，占总营收的36.71%。

毛利率方面，锂化合物及衍生品同比上升14.11%至46.68%，锂矿则下降4.8%至58.8%。

值得注意的是，天齐锂业日前发布公告称，8月25日，其控股股东天齐集团将其持有的1300万股公司股份（占公司总股本的0.88%），质押给兴业银行。截至8月25日，天齐集团累计质押股份1.361亿股，占公司总股本的9.21%。

债务压顶

紧随半年报而来的，还有一份接受控股股东资助的公告。天齐锂业控股股东天齐集团拟以现金方式，向前者全资子公司成都天齐或指定的任一子公司提供总额不超过10亿元的借款。

截至公告披露日，天齐锂业及全资子公司已向天齐集团借款6.585亿元，其中3.585亿元已到期并展期，剩余3亿元将于今年10月至12月陆续到期。

控股股东的大额资助，昭示着天齐锂业的资金压力。

根据半年报数据，天齐锂业上半年资产负债比为82.66%，为历史同期最高水平。此外，其短期借债高达27.2亿元，一年内到期的非流动负债为212.22亿元，长期借款为35.14亿元，应付债券为19.27亿元。

数据来源：Wind

拉长时间线来看，天齐锂业在业绩上屡现难色。2019年至2020年，天齐锂业营收为48.41亿元、32.39亿元，同比减少22.48%、33.08%。归母净利润则连续两年亏损，分别为-5.98亿元、-1.83亿元。经营性现金流也同比下降34.95%、70.43%。

而业绩难堪的根源，离不开三年前的一场收购。

2018年5月，天齐锂业使用自有资金5亿美元及银团并购贷款35亿美元，收购智利SQM的23.77%股权，一跃成为第二大股东。

而SQM股价和锂矿价格的不断走低，并未给天齐锂业带来预期的回报。在2019年年报中，天齐锂业对此次收购进行了52.79亿元的计提减值。

高额的并购贷款也成为天齐锂业身上的重担。2018年，其资产负债比同比大涨81.39%，达到73.26%，此后便高居不下，2019年、2020年分别为80.88%、82.32%。

上述三年间，天齐锂业财务费用水涨船高，利息支出分别为4.15亿元、20.45亿元、18.2亿元。

白衣骑士到来

另一方面，天齐锂业也在展开自救。1月15日，天齐锂业抛出定增预案，拟向控股股东天齐集团募资不超过159.26亿元，且发行价拟定为35.94元/股，较当日收盘价59.76元/股折价近四成。

定增方案释出后，深交所在1月16日、1月18日两度发函，发问天齐锂业“控股股东先减持后认购定增，是否构成短线交易，是否损害中小股东利益”，“是否存在忽悠式定增的情形”，以及“公司筹划该事项时是否充分考虑了方案的合理性和合规性”。

受困于深交所问询及市场舆论，天齐锂业在1月17日晚发布公告，终止该定增方案。

而“白衣骑士”在上个月正式登场。7月5日，天齐锂业公告称，其海外全资子公司TLEA以增资扩股方式，引入战略投资者澳大利亚上市公司IGO的交易实施完成。TLEA及公司海外子公司等相关银行账户已收到IGO支付的增资资金合计13.95亿美元。

按照资金划转安排，银团并购贷款主体公司已偿还并购贷款本金12亿美元及对应的全部利息。对于尚存的18.84亿美元债务，天齐锂业表示，将通过战略投资者的引入、H股发行、定向增发、市场化债转股等方式解决。

天齐锂业曾测算，偿债12亿美元后，公司资产负债比将下降至约63%。IGO则一举拿下天齐锂业旗下泰利森24.99%的股权和澳洲奎纳纳项目49%的股权。

记者致电致函天齐锂业，欲就公司债务及经营情况进行采访，截至发稿，未获回复。