今年的港股，有点惨。

特别是2月中旬高点以来，一路下跌，连个像样的反弹都没有。

2021年恒生指数走势（截止2021.8.25）

数据来源：Wind

横向比较，2021年以来截至8月24日，恒生指数下跌5.52%，在全球主要股指中排名垫底。

数据来源：Wind

如果从2021年2月18日高点开始算，截至8月24日，恒生指数下跌17.23%，而港股“指数三剑客”中的另外两个，跌幅更大：

恒生国企指数下跌25.6%，跌回到了去年疫情爆发后的低点；

恒生科技指数下跌41.11%，比2020年7月27日上市时的点位还低…

买了港股基金的小伙伴，现在都不好意思跟人打招呼。

港股为啥被锤得这么惨？

中金认为，港股的这波下跌可以分为三段，各有原因：

2月份港股和A股共同回落，本质上都是之前上涨过快、核心龙头股估值偏高，美债利率上行叠加印花税上调，诱发大跌；

3月后，港股与A股背离、特别是恒生科技和创业板走势截然相反，这背后是反垄断和教育政策、上调印花税、韩国基金爆仓和外围市场波动等多重因素；

7月下旬港股急转直下，监管政策超预期是直接诱因，恐慌情绪和资金流出进一步放大了波动。互联网、教育等首当其冲，但其他板块也未能幸免。

总之，就是一个利空接着另一个利空，把港股砸懵了。

现在的港股，确实有点风声鹤唳。

不过股市嘛，往往是物极必反。

风险是涨出来的，机会是跌出来的。

看到港股跌了这么多，不少人都在盘算：

是不是可以抄底了？

这两天，港股有个数据，引起了很多人的关注：

恒生指数“破净”了。

“

根据兴业证券的测算，截止今年8月20日，恒生指数市净率水平为0.98倍，位于2002年以来最低的1%分位数水平。

”

市净率=市值÷净资产。

如果市净率小于1，则意味着当前市值比净资产都要低，换句话说，如果你有足够的钱买下恒生指数标的的所有股票，光卖这些企业的资产都赚了。

恒生指数“破净”意味着港股整体而言已经低估了。

这样的低估，并不常见。

回顾港股过去20年的历史，一共有2次破净：

2016年初股灾+汇改；

2020年新冠疫情爆发。

1次接近破净：

2008年金融海啸。

数据来源：小基快跑，Wind

划重点——从历史上看，在破净或接近破净之后的1到2年内，港股大都迎来快速修复。

另外值得一说的是，近些年来，随着成分股的调整，恒生指数成分股里，估值相对较高的科技成长板块占比越来越大，而估值较低的金融板块不断萎缩，在这种大背景下，恒指出现“破净”，低估的程度或许要超过前几次。

话虽如此，恒生指数“破净”并不意味着港股会立马反弹，但看好港股的投资者，或许已经可以开始布局了。

毕竟，港股长期向好的逻辑依然还在。

中金

长期来看，近期的波动和政策变数不至于完全逆转港股作为投资中国新经济“桥头堡”和离岸人民币理财中心的地位，叠加中国居民资产配置的大方向，南下资金的长期大趋势仍将延续。

兴业证券

港股市场作为互联互通时代中国大权益市场的关键组成部分，作为人民币国际化战略的桥头堡，作为中国企业特别是新经济企业的海外融资平台，将受益于中概股的回归，受益于优秀的新经济企业IPO，特别是生物医药、新能源、新能源车产业链、国潮新消费、产业互联网等等。

对于普通投资者来说，布局港股良好的选择，或可考虑投资港股的基金。

比如融通核心价值（代码：161620）。

融通核心价值前十大重仓股（20210630）

注：重仓股数据来源于2021年二季报，不代表当前持股，亦不构成任何投资建议与承诺。个股历史走势并不代表未来业绩。

自2019年1月4日转型以来

基金净值VS恒生指数走势图

净值数据来源：融通基金官网，所有净值数据均经托管行复核，业绩比较基准和指数数据来源于wind，统计区间为2019/1/4-2021/8/23，同期业绩比较基准为2.07%，指数数据对应左轴为可比价格，可比价格计算公式：起点价格等于同期基金净值，后面的所有价格=起点价格*（1+指数从起点计算的涨跌幅），右轴坐标为指数对应点位。注：融通核心价值成立于2013年2月5日，张婷于2019年1月12日开始管理， 2016年-2020年的业绩分别为0.36%、7.75%、-20.22%、-1.06%、55.37%，同期业绩比较基准分别为17.19%、1.70%、0.24%、9.18%、-2.04%；更多业绩详情请查看公司官网基金定期报告。注：本基金于2019年1月4日由融通丰利四分法（QDII-FOF）基金转型而来。2019年1月4日至2019年1月11日基金经理是何博；2019年1月12日至2020年8月14日基金经理是何博、张婷；2020年8月15日至今基金经理是张婷。

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即日起至2021年8月29日22点

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参考资料：

中金公司，《港股逐步进入“布局区”》，20210801

兴业证券，《恒指破净——A股港股市场数据周报》20210822

兴业证券，《短期的风雨，长期的机遇》，20210801

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