新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月24日，中铁装配发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为2.13亿元，同比下降43.97%；归母净利润为-1.31亿元，同比下降660.46%；扣非归母净利润为-1.38亿元，同比下降915.15%；基本每股收益-0.53元/股。

公司自2015年3月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为5543.27万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中铁装配2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为2.13亿元，同比下降43.97%；净利润为-1.31亿元，同比下降660.46%；经营活动净现金流为-6500.43万元，同比下降436.89%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为2.1亿元，同比大幅下降43.97%。

项目201906302020063020210630营业收入（元）3.19亿3.8亿2.13亿营业收入增速3.43%18.88%-43.97%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-1.3亿元，同比大幅下降660.46%。

项目201906302020063020210630归母净利润（元）2362.1万2336.73万-1.31亿归母净利润增速-8.09%-1.07%-660.46%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.3亿元，-152.3万元，-1.7亿元，连续为负数。

项目202012312021033120210630营业利润（元）-3446.08万-152.29万-1.71亿

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-43.97%，税金及附加同比变动101.49%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）3.19亿3.8亿2.13亿营业收入增速3.43%18.88%-43.97%税金及附加增速28.86%-29.09%101.49%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长48.35%，营业成本同比增长3.71%，存货增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速6.21%-45.97%48.35%营业成本增速8.87%22.71%3.71%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长48.35%，营业收入同比增长-43.97%，存货增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速6.21%-45.97%48.35%营业收入增速3.43%18.88%-43.97%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.4亿元、0.2亿元、-0.7亿元，持续下降。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）4042.06万1929.54万-6500.43万

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.71、0.83、0.5，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）4042.06万1929.54万-6500.43万净利润（元）2362.1万2336.73万-1.31亿经营活动净现金流/净利润1.710.830.5

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为-36.2%，同比下降237%；净利率为-61.58%，同比下降1100.36%；净资产收益率（加权）为-8.91%，同比下降690.07%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.59%，1.51%，-8.91%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630净资产收益率1.59%1.51%-8.91%净资产收益率增速-10.67%-5.03%-690.07%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为55.6%，同比增长17.73%；流动比率为0.97，速动比率为0.9；总债务为11.51亿元，其中短期债务为9.41亿元，短期债务占总债务比为81.76%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。

项目201906302020063020210630现金比率0.240.110.13

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.18、0.17、0.13，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率0.180.170.13

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.04、0.02、-0.04，持续下降。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）-2.79亿2.43亿-705.9万流动负债（元）8.71亿11.35亿13.68亿经营活动净现金流/流动负债-0.320.21-0.01

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为54.3%。

项目20201231期初预付账款（元）2180.09万本期预付账款（元）3363.87万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长54.3%，营业成本同比增长3.71%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速200.62%325.69%54.3%营业成本增速8.87%22.71%3.71%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.7亿元，筹资活动净现金流为-0.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20210630经营活动净现金流（元）-6500.43万投资活动净现金流（元）-762.56万筹资活动净现金流（元）-2996.54万

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.7亿元、-762.6万元、-0.3亿元，需关注资金链风险。

项目20210630经营活动净现金流（元）-6500.43万投资活动净现金流（元）-762.56万筹资活动净现金流（元）-2996.54万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、1亿元、762.6万元，公司经营活动净现金流分别0.4亿元、0.2亿元、-0.7亿元。

项目201906302020063020210630资本性支出（元）7321.88万9870.05万762.56万经营活动净现金流（元）4042.06万1929.54万-6500.43万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.31，同比下降35.56%；存货周转率为2.97，同比增长33.34%；总资产周转率为0.07，同比下降48.52%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.04%、0.05%、0.58%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为3381.35%、3020.38%、118.63%，持续下降。

项目201906302020063020210630应收票据/流动资产0.04%0.05%0.58%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据3381.35%3020.38%118.63%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.62、0.35、0.2，持续下降。

项目201906302020063020210630营业收入（元）3.19亿3.8亿2.13亿固定资产（元）5.18亿10.91亿10.43亿营业收入/固定资产原值0.620.350.2

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长21.65%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）3492.72万4150.28万5048.81万管理费用增速-0.02%18.83%21.65%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长21.65%，营业收入同比增长-43.97%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速3.43%18.88%-43.97%管理费用增速-0.02%18.83%21.65%

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