“投资中最确定的事，是中国资本市场的红利远没有结束。同时，相比之前，未来低利率、低通胀、低房地产投资需求的环境更适合权益市场。因此，买入持有优质权益资产、享受资本市场的长期红利，是目前为止在投资管理中最确定的事情。”

“投资中最不确定的事，就是做仓位的选择，做对一次还相对容易，但一直做对就非常难。投资就要减少不确定性，因此我们把主动择时的权限降得很低，依靠严控回撤和均衡配置来实现稳定可持续的收益。”

对于投资，银华华智FOF拟任基金经理吴志刚有着独到的看法。未来他将在熟悉的FOF产品领域，将这些长期积累的经验转化为实际的收益。

均衡配置 “减法选基”

如果只能选择一只基金进行投资，你会怎么选？针对这个问题，不同的投资人有着不同的答案。但在专业的FOF基金经理看来，能够实现“风险和收益二次平衡”的FOF是一款高性价比的品种，其有效的组合策略不仅能在震荡市平抑波动、降低回撤，而且在市场上涨时也能获得合理的收益。

怎样实现上述目标？吴志刚将针对FOF的投资框架分为三个层面：资产配置、品种选择和组合管理的框架。“资产配置层面，既要有基于长期风险收益目标而制定的长期战略配置方案，也要有基于短期市场研判所做的短期战术调整。我个人推崇的资产配置以战略为主，辅以适度的战术调整。组合管理的框架则和之前定的目标有关，是控回撤还是追求收益？不同的目标对应不同的框架。”

基金品种选择是FOF产品的核心要素。对此，吴志刚详细解读了他所创建的“减法选基”框架。“选基金是FOF基金经理和其他类型基金经理最大的不同之处或者说是优势。其中也可以分为两类：一类是关于赛道型、主题型品种的选择，这比较简单，一只主题产品能够持续跑赢指数即可。一类是非赛道的主动型基金的选择，也就是我们通常意义上的‘选好基金’，这方面我的想法可以概括为‘减法选基’。”

吴志刚介绍说，“减法选基”将注意力放在基金经理的历史业绩而不是基金产品上，将一名基金经理从第一天当基金经理以来所有时段的业绩和在不同基金公司管理不同基金品种所产生的业绩作为数据计算的基础，从中筛选出历史业绩长期稳定居前的基金经理。

“相当于是基金经理群体中的核心资产。”吴志刚表示，“选择的过程非常严格，选出来了之后，这些基金就具备了‘一直好’和‘所有好’两大指标，然后再结合资产配置和组合管理的框架进行配置。在控制回撤方面，则通过持仓分散化、风格均衡化和控回撤纪律化来实现。”

稳健回报 立足长期

投资是一场漫长的修行，越是走得远，越能体会到谨慎的可贵。在业内，吴志刚拥有“减法选基专家”的称号，是公募FOF业内投资年限最长的基金经理之一。他拥有19年证券从业经验（4年基金评价经验加上15年FOF投研经验），FOF投研管理经验丰富，历经牛熊转换，曾面对面调研千人次以上。从基金评价、FOF投资再到公募基金，作为一名已将“风景都看透”的资产配置老将，吴志刚坚信稳健的投资才能走得更长远，也更适配普通投资者的需求。

吴志刚即将管理的银华华智FOF，就是一只为稳健理财需求量身打造的产品。“银华华智FOF的资产配置规划是权益资产30%、固收资产70%，从产品设计就可以看出，这只基金不是一只博收益的品种。因此，未来我做这个产品的主思路就是力求稳健，让投资者获得回撤低、性价比高的长期回报。”

“过去两年主动权益基金表现较好，FOF产品的优势未能得到充分的体现。但在市场震荡和调整时，FOF的优势会体现出来。发挥FOF自身优势，让投资者拿得稳，更安心地获取收益，是我们长期奋斗的目标。”吴志刚表示。