来源：中信建投策略研究

1． 宏观经济：工业显著回落，财政收入稳步增长

① 生产：工业显著回落

② 投资：基建明显走低

③消费：社零总额增速回落

④财政：财政收入稳步增长

2． 行业景气：光伏上游涨价，周期集体回调

① 光伏上游涨价，硅片、硅料、电池片集体上涨

② 原油、螺纹钢、工业金属集体调整

③ 水泥价格持续反弹

3． 投资者行为：北向资金外流明显，资金面延续边际宽松

① 北向资金流出市场

② 央行续作6000亿MLF，资金面延续宽松，资金成本有明显降低

③化工成交额处于高位，医药成交额明显降低

4．风险提示：经济增速下行，疫情影响加剧