有一条宽广的大路。相传，路的尽头就是成功、荣誉及不尽的辉煌。

满怀希望的人们纷纷走上了这条路。

渐渐的，人越聚越多，路虽然宽广，但对于每个人来说，只有拥挤。

这时，有一个年轻人退出了宽广的大路，转而踏上了一条小路。

众人见状，说：“有大路不走，偏走小路，何其愚也！”

年轻人却说：“我们的目标不是走什么路，而是怎样才能尽快到达目的地。”

并不是只有这个年轻人看到了小路。

有些人看到了小路，但不屑一顾，更喜欢康庄大道。有些人看到了小路，也动了心，却难以下脚，因为小路并非坦途，需要相当的眼力劲和腿上功夫，才能愉快地行走。

他们放弃的时候，走上小路的这个年轻人却如鱼得水，阔步而行。有了实力加持，这条小路虽然狭小，但对于自己而言，却宽广无比，自由无碍。

回望众人在大路上拥挤的身影，年轻人会心一笑：宽敞但拥挤的大路上确实有大把机会，狭窄但适合自己的小路也是到达成功的途径。

路，只是一个工具，关键是达到目的地。只要你善于发现，敢于行走，有能力找到小路的行走秘诀，一样有机会成功，甚至一枝独秀。

 “不抱团”的医药基金经理

在众多医药基金经理中，融通健康产业的基金经理万民远，是比较特别的一个。

资料来源：平安证券，《权益基金专题七：大家一起找不同—医药基金经理篇》-2021年3月31日；注：重仓标的的市值估值为重仓股指标相对全部A股的分位点加权的结果，分位点越大，数值越高。持仓数据截止2021年3月31日。

 “人多的地方不去，人多容易踩踏”是万民远的投资座右铭。

我们统计了融通健康产业2018、2019、2020年报的前十大重仓股。

主要看两个维度：

1、当期同时持仓该个股的基金数量。

2、是否是当期基金持仓数量排名前20的个股。

注：重仓股数据来源于基金定期报告，不代表本基金当前持股，亦不构成任何投资建议与承诺。个股历史走势并不代表未来业绩。

由于融通健康产业是一只医药基金，我们把每一个报告期持有基金数量排名前20的医药行业个股定义为“抱团股”。

从融通健康产业的持仓数据来看，万民远的前十大重仓股，极少出现抱团股。

实际上，万民远和其他医药基金经理配置的细分赛道和方向都差不多，比如创新药、CXO、高端器械、零售药房等，只是个股选择有差异。

用他的话说，这不是为了跟别人不一样而标新立异，而是比较注重个股估值及安全边际。

“

大家普遍选行业的龙头公司，我可能选比较有特色的三四线公司。

这么做并不是为了追求和别人不一样，更多的是基于对个股成长与估值匹配度所作出的选择。

”

高估值很大可能带来高波动，万民远主动放弃估值泡沫的收益，拥抱估值匹配的成长股，在别人不关注的时候去关注它。

这时其股价位置通常会比较低，基本面大概在底部。

找这些公司基本面和经营的拐点去买。

涨到一定值舍得卖，再找性价比更高的。

万民远认为，大树不会涨到天上去。他更喜欢从长期视角进行布局。

“

我喜欢以3到5年的维度选择股票，以合理的估值看3到5年后公司有没有市值增长空间。

从目前市场情况看，部分公司的股价已经透支了三五年后的市值。

”

在标的选取时，万民远表示，投资要做大概率事件，投资回报主要来自于公司本身创造的价值，通过研究计算得出的赔率和胜率、确定度和未来隐含的投资回报率是核心指标。

在他看来，很多公司质地不错，只是暂时没有被大众关注而已，而好东西一定会被关注。

在构建组合时，万民远坚持守正出奇。对于众所周知的白马股“守正”，对自己深入研究的黑马股敢于“出奇”。

“

出奇要具备几个条件，一是赛道好，二是估值安全边际高，三是未来大概率会有戴维斯双击，估值大概率能够提升。

”

 “不抱团”和“守正出奇”需要实力与底气。

万民远拥有医学博士的专业学术背景和多年投资经验，让他能够在价值发现上“和而不同”，在策略选择上坚持逆向思维、不从中，人多的地方不去，敢于在企业经营的阶段性低点布局，力争分享企业成长的红利。

万民远管理的融通健康产业（000727），中长期业绩不俗，同类领先。

万民远新基金——融通鑫新成长（011403）正在发行中。

基金收益数据经托管行复核

排名相关数据来源：银河证券，时间截至2021/06/30; 同类基金为:2.3.3 混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金(股票上下限0-95%+基准股票比例60%-100%)（A类）。

融通健康产业近三年回报181.96%，同类排名33/383；近四年回报210.07%，同类排名19/285；同期业绩比较基准分别为42.89%、50.48%。万民远自2016年8月26日任职融通健康产业以来回报为177.23%，同期沪深300涨57.88%，同期业绩比较基准为45.94%。注：万民远当前在管1只公募基金（AC份额合并计算）：融通健康产业A成立于2014年12月25日，2016年-2020年的业绩分别为-19.21%、-7.81%、-16.36%、86.88%、66.75%，2021年上半年业绩为15.99%；同期业绩比较基准分别为-9.35%、1.59%、-18.55%、25.72%、34.49%、7.01%。万民远自2016年8月26日管理至今。数据来源：基金定期报告，业绩经托管行复核，过往业绩不代表未来收益。

无论有多少人参与这行，投资注定是一个非常孤独的职业。

市场运行过程就是逻辑兑现的过程：随着逻辑逐渐展现，公司运行结果不断兑现，市场逐渐认可结果，给与相应的价格。

越多人认可逻辑，越多人算明白了账，价格就与价值贴得越紧密。

所以投资人天生就要找不同，找差异存在的逻辑，越孤独才越能获得收益。

人多的地方不去。

越是成功的投资人越孤独。

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