新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月18日，锋龙股份发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为3.58亿元，同比增长52.48%；归母净利润为4880.9万元，同比增长60.08%；扣非归母净利润为4414.72万元，同比增长65.77%；基本每股收益0.25元/股。

公司自2018年3月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为5243.92万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对锋龙股份2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为3.58亿元，同比增长52.48%；净利润为5585.34万元，同比增长62.13%；经营活动净现金流为69.17万元，同比下降98.19%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动52.48%，销售费用同比变动-18.9%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）1.74亿2.35亿3.58亿销售费用（元）635.82万616.23万499.74万营业收入增速12.49%34.57%52.48%销售费用增速6.87%-3.08%-18.9%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动52.48%，税金及附加同比变动-7.77%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）1.74亿2.35亿3.58亿营业收入增速12.49%34.57%52.48%税金及附加增速18.28%10.47%-7.77%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为12.49%、34.57%、52.48%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为807.4%、84.19%、-98.19%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）1.74亿2.35亿3.58亿经营活动净现金流（元）2073.63万3819.45万69.17万营业收入增速12.49%34.57%52.48%经营活动净现金流增速807.4%84.19%-98.19%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.01低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）2073.63万3819.45万69.17万净利润（元）3009.47万3444.91万5585.34万经营活动净现金流/净利润0.691.110.01

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为30.33%，同比下降2.1%；净利率为15.6%，同比增长6.33%；净资产收益率（加权）为7.26%，同比增长31.28%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为33.04%、30.99%、30.33%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630销售毛利率33.04%30.99%30.33%销售毛利率增速2.93%-6.22%-2.1%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期30.99%下降至30.33%，销售净利率由去年同期14.67%增长至15.6%。

项目201906302020063020210630销售毛利率33.04%30.99%30.33%销售净利率17.25%14.67%15.6%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为32.88%，同比增长44.76%；流动比率为4.09，速动比率为3.19；总债务为2.66亿元，其中短期债务为8383.22万元，短期债务占总债务比为31.54%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为11.6%、16.27%、34.19%，持续增长。

项目201906302020063020210630总债务（元）6643.8万1.01亿2.66亿净资产（元）5.73亿6.23亿7.77亿总债务/净资产11.6%16.27%34.19%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为2.4、1.87、1.44，持续下降。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）1.59亿1.9亿3.83亿总债务（元）6643.8万1.01亿2.66亿广义货币资金/总债务2.41.871.44

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为17.01%、19.52%、29.95%，总债务/负债总额比值分别为33.7%、55.38%、69.82%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

项目201906302020063020210630货币资金/资产总额17.01%19.52%29.95%总债务/负债总额33.7%55.38%69.82%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为55.69%。

项目20201231期初预付账款（元）902.35万本期预付账款（元）1404.85万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.1%、1.24%、1.79%，持续增长。

项目201906302020063020210630预付账款（元）553.46万632.38万1404.85万流动资产（元）5.01亿5.08亿7.86亿预付账款/流动资产1.1%1.24%1.79%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长55.69%，营业成本同比增长53.92%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速17.12%-8.45%55.69%营业成本增速10.93%38.69%53.92%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.26，同比增长12.29%；存货周转率为1.6，同比增长15.16%；总资产周转率为0.34，同比增长15.76%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为13.43%、13.93%、15.07%，持续增长。

项目201906302020063020210630存货（元）1.03亿1.12亿1.75亿资产总额（元）7.7亿8.07亿11.58亿存货/资产总额13.43%13.93%15.07%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.6亿元，较期初增长100.51%。

项目20201231期初在建工程（元）3055.99万本期在建工程（元）6127.71万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长196.9%。

项目20201231期初其他非流动资产（元）842.32万本期其他非流动资产（元）2500.86万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长20.05%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）1196.16万1600.06万1920.85万管理费用增速-7.81%33.77%20.05%

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