研究员 辛夷

在全球“芯片荒”情况下，蔚来或难以避免成本增长的风险，扭亏为盈也更加困难，甚至可能导致亏损继续扩大。

近日，一起交通事故将蔚来（NIO.N）引到舆论中央。行业普遍认为这是国内新势力造车以来，首次出现自动驾驶致死事件。蔚来电动汽车自动驾驶功能的安全问题也被推到台前。

不过，据蔚来方面对外解释称，交通事故发生时，涉事车辆正处于NOP领航辅助状态，而非自动驾驶。由此，关于辅助驾驶、自动驾驶的分级，是否涉及宣传误解，以及自动驾驶技术的开发节奏等，也引发业内人士广泛讨论。

《投资时报》研究员注意到，就在此次事故发生前不久，蔚来刚刚披露了2021年第二季度财报。数据显示，今年第二季度，蔚来总收入为84.48亿元人民币，较2020年第二季度同比增长127.2%，较2021年第一季度环比增长5.8%。蔚来方面表示，主要是汽车交付量增加使得二季度营收增长。

但是，该公司目前仍然没能实现盈利。今年第二季度，蔚来净亏损5.87亿元，与2021年第一季度亏损4.51亿元相比扩大30.2%。剔除基于股份的薪酬支出，2021年第二季度经调整的净亏损为3.36亿元。

在亏损环比扩大的同时，蔚来的研发投入还大规模增加，并且预计2022年推出三款新车。

在二季度电话会议上，蔚来创始人李斌表示蔚来进入大众市场的相关准备工作也已提速，“我们的目标是在2022年提供基于NIO技术平台2.0的三款新产品，包括旗舰高级智能电动轿车ET7。在用户需求不断增长的鼓舞下，我们仍然致力于进一步扩大电网、服务和销售覆盖面，更重要的是，加快产品和技术开发。”

不过分析认为，在全球“芯片荒”的情况下，蔚来将难以避免成本增长的风险，扭亏为盈也更加困难，甚至可能导致亏损继续扩大。而该公司推出新车型向大众中低端市场迈进，以及能否获得市场认可均需要进一步关注，尤其是在出现此次重大事故的背景下。

汽车交付量被赶超 成本激增

蔚来成立于2014年11月，短短几年时间成为中国高端智能电动汽车市场领军企业，并与同业领军公司小鹏和理想共同被称为“蔚小理”。不过近一段时间，蔚来的领先趋势已有缩减苗头。

数据显示，2021年第二季度，蔚来共交付车辆21896辆，其中4433辆ES8，9935辆ES6和7528辆EC6，同比增长111.9%，环比增长9.2%。

值得注意的是，今年7月蔚来交付了7931辆汽车，相较6月份的8083辆环比下降1.88%。但是，“蔚小理”中的小鹏和理想今年7月汽车交付量分别为8040辆、8589辆，小鹏7月交付量环比增长22%，理想当月环比增长11.4%，均超过蔚来7月份交付量，且呈两位数增长趋势。

二季报中，蔚来预估第三季度交付车辆在23000辆至25000辆之间，环比增长约5.0%至14.2%。汽车交付量达到2位数的增长率，这对于蔚来来说也是不小的压力。

同时，蔚来的销售成本也出现增长。2021年第二季度，蔚来销售成本为68.74亿元，同比增长101.8%，环比增长6.9%。产生毛利润15.74亿元，同比增长402.7%，环比增长1.2%。

今年二季度，该公司毛利率为18.6%，比2020年同期的8.4%有所提升，但相较2021年第一季度的19.5%有所下降。财报中该公司表示，与2020年第二季度相比，毛利率的上升主要是由2021年第二季度车辆利润率的提高推动的。

但是，在全球芯片荒的大环境下，汽车行业首当其冲。芯片短缺导致不少企业减产甚至停产，供应链成本激增，特斯拉首席执行官马斯克曾公开表示，“我们正在某些‘标准’汽车芯片的供应链极端限制下运营。”

智能汽车的崛起之路遭遇芯片短缺，此次全球芯片荒的状况多久能得到缓解尚未可知，短期内对于蔚来汽车的生产交付必然产生影响。

蔚来主要业绩情况（百万元）

持续亏损下仍将推出新车

同时，该公司目前仍然没能实现盈利。今年第二季度，蔚来净亏损5.87亿元，同比下降50.1%，但与2021年第一季度亏损4.51亿元相比仍增长30.2%。剔除基于股份的薪酬支出，2021年第二季度经调整的净亏损为3.36亿元，环比下降5.3%。

持续亏损的基础上，蔚来的运营费用也明显增长。2021年第二季度，该公司研发费用为8.84亿元，同比增长62.1%，环比增长28.7%。蔚来表明研发费用增加的主要原因是新产品和技术的增量设计和开发成本，以及研发职能部门员工人数增加。

同时，蔚来同期销售、一般及行政费用为人民币14.98亿元，同比增长59.9%，环比增长25.1%。增加的主要原因包括营销活动增加、销售和服务职能部门雇员人数增加、营销和促销活动以及专业服务增加。

对于研发团队的建设，李斌表示，目前自动驾驶相关团队规模在500人左右，年底将增加300人，达到800人规模。

汽车从发动机管理到驾驶员辅助系统几乎都离不开芯片，要想不被“卡脖子”，关键是未来能够掌握芯片核心技术。但是自主造芯谈何容易，不仅需要大量的人才与资金投入，而且芯片研究也不是一朝一夕能完成的事情。短期内，蔚来依然会受制于芯片荒。

此外，二季报中蔚来表示明年将推出3款新车。李斌表示，随着电动汽车在全球的采用开始达到临界点，蔚来必须加快新产品的推出，为全球市场不断增长的用户群提供更优质的智能EV产品。虽然全球供应链仍面临不确定性，但蔚来一直与合作伙伴密切合作，以提高整个供应链的生产能力。

而且一直致力于高端智能电动汽车市场的蔚来，也开始向大众市场迈进。李斌在二季度电话会议中提到，“蔚来进入大众市场的相关准备工作也已经提速。我们将通过新的品牌进入大众市场，目前已建立了核心团队，迈出了重要的一步。”

但是，在不断推出新车型的同时，更要考虑大众市场接受度。目前，大众对自动驾驶、辅助驾驶出现的安全问题愈加担忧。如果难以保证行驶安全，即使蔚来以后推出大众市场的产品，也很难被市场所接受。