锂电大牛股迎巨额解禁，21名股东浮盈逾600亿元！

来源：国际金融报

A股本周将迎来30多家公司的限售股解禁，锂电大牛股恩捷股份也在其中。

8月16日，恩捷股份2.46亿股份解禁，解禁市值638.26亿元。

受此消息影响，该股开盘后下跌，盘中一度跌近8%，截至收盘，恩捷股份报收241.44元/股，跌幅6.78%，总市值2152.74亿元。

解禁股份浮盈逾600亿元

注意的是，8月16日至20日，A股将迎来30余家公司限售股解禁，解禁市值合计1299.97亿元，较上周环比增长8.88%。其中，恩捷股份的解禁市值高达638.26亿元，约占本周解禁总市值的五成。

具体来看，恩捷股份解禁股类型是定向增发机构配售股份，数量为2.46亿股，占解禁前流通股40.14%，占公司总股本27.64%。

此次解禁的股份系恩捷股份2018年定增配售股的一部分，彼时发行价为24.87元/股，发行对象包含Paul Xiaoming Lee（李晓明）、李晓华、王毓华、华辰投资在内的等21名股东。

Wind数据显示，Paul Xiaoming Lee为恩捷股份第一大股东，王毓华为第五大股东。而二人本次解禁的股份分别为4146.77万股、4107.87万股，解禁市值均逾百亿。另有4名定增配售股股东的解禁市值超10亿元，其余15位股东解禁市值均超1.4亿元。

需要指出的是，按照发行价及定增后的分红送转，上述2.36亿股解禁收益率达1689.48%，21位股东解禁股份浮盈总计逾600亿元。本报记者就股份解禁等问题致电致函恩捷股份证券部，截至发稿，未获回复。

公开资料显示，恩捷股份成立于2006年，在2016年挂牌上市。其实控人为李晓明家族，包括李晓明、李晓华、Sherry Lee、Jerry Yang Li、Yan Ma和Yanyang Hui。

值得一提的是，李晓明家族的6人，除李晓华仍是中国国籍外，其余5人均为美国国籍。李晓华已持有美国永久居留权证件。根据2021年胡润全球富豪榜，李晓明家族以580亿元的财富成为云南首富，位列榜单第290位。

从2020年年初，到近期最高点8月14日的308.18元/股，恩捷股份股价翻了五倍。股价猛涨的同时，公司控股股东也在进行高位套现。根据相关统计，自2019年底至今，李晓明、李晓华、合力投资、合益投资共减持套现19.25亿元。而合力投资、合益投资的实控人皆为李晓明。

展业、并购炼成龙头

恩捷股份的前身为云南创新新材料集团，数次增资和股权转让后，李晓明家族于2010年取得了后者的实控权。2016年，云南创新在深交所挂牌上市，简称“创新股份”，主营业务为烟标、BOPP薄膜、液体无菌包装、特种纸业等。

2018年8月，创新股份以发行股份方式，作价近50亿元，收购上海恩捷90.08%股权，并更名“恩捷股份”，主营业务拓展至锂电池隔离膜的研发、生产及销售。彼时发行的股份即为本次解禁股的源头。

进军锂电池隔膜市场后，恩捷股份也开启了同业并购计划。

2018年11月，公司公告称其控股子公司上海恩捷花费两亿元，完成对江西通瑞100%股权的收购。

2018年底，恩捷股份的湿法隔膜出货量达4.68亿平方米，在国内湿法隔膜市场占比45%，在全球隔膜市场占14%的市场份额，居全球第一。

至此，恩捷股份确立了行业龙头的地位。

2019年9月，恩捷股份又以20.2亿元现金收购苏州捷力；2020年11月，拟收购纽米科技76.3574%股权。

2020年7月，恩捷股份再度斥资4.1亿元，购买了上海恩捷5.14%的少数股东权益；今年6月23日，恩捷宣布拟收购上海恩捷剩余的4.78%股权。

此外，恩捷股份在本月初公告称，拟与亿纬锂能在荆门成立合资公司，建设年产能为16亿平方米的湿法锂离子电池隔离膜和涂布膜项目，总投资52亿元。

营利双增下仍陷窘境

不断加码扩张，也让恩捷股份备受压力。根据年报数据，2011年到2021年一季度，公司投资性现金流皆为负数。

记者还获悉，上海恩捷曾在2020年9月，向上海农商银行临港新片区支行申请不超过8.56亿元并购贷款，并将其所持有的苏州捷力100%股权质押后者，贷款期限为七年。同时，恩捷股份拟为此次并购贷款提供8.56亿元的连带责任担保。

2021年3月，上海恩捷再次质押纽米科技76.3574%股权给光大银行上海分行，贷款4.89亿元，期限为5年，恩捷股份提供连带责任担保。

而从业绩面来看，恩捷股份在一路高歌猛进。2018年到2020年，公司分别实现营收24.57亿元、31.6亿元、42.83亿元，同比增长101.39%、28.57%、35.56%；实现归母净利润5.18亿元、8.50亿元、11.16亿元，同比上涨232.5%、63.92%、31.27%。

公司核心产品的毛利率也高居不下。上述三年间其膜类产品毛利率46.82%、49.49、45.39%。

此外，根据业绩预告，2021年上半年实现归母净利润10亿元-10.90亿元，同比增加211.15%-239.15%。

不过，恩捷股份的业绩增长也在依赖外延并购。2020年3月正式完成对苏州捷力的收购后，恩捷股份的营业收入同比增加11.23亿元，归母净利润同比增加2.66亿元。

而同年苏州捷力营业收入为8.88亿元，归母净利润净利润1.76亿元，自2020年3月并入合并报表至期末的归母净利润净利润为2.23亿元。换言之，年苏州捷力为恩捷股份贡献了约80%的业绩增长。