这是裸眼看财经的第201 篇文章

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曾几何时，苏炳添在东京奥运会跑出震惊世界的9秒83成绩时，笔者总会想起这几年再次逆袭的天弘基金，并非是因为两者都有广泛的知名度，而是因为他们有着相似的经历和选择，他们都曾站在巅峰时选择“换脚”起跑，用另一种方式达成更好的自己。

2014年苏炳添已经25岁，一直没能突破10秒瓶颈的他改为左脚起跑，为的是能在后程赛道保持体能和速度，在适应了1年后他真的跑进了10秒，越跑越快；2018年的天弘基金已达到万亿规模，深感未来金融市场深层逻辑的变化，实行投研一体化改革，果断把战略重心调整到非货业务，到今天非货规模成功突破2000亿元。

苏炳添的速度传奇还在继续，天弘基金的逆袭也刚刚开始。

这是权益投资的黄金时代。哪怕是硬着头皮进场的基民，伴随着基金行业“降低收益预期”声音的耳鬓厮磨，依旧还能跟着基金经理“吃肉喝汤”，这几年的权益基金，似乎是开了挂：2019年平均收益率36.42%，2020年平均收益率还有48.64%，今年前8个月平均收益率终于降了，但仍旧有7.48%。

惊喜的背后，不是基金经理们坏了规矩，而是金融市场的底层逻辑变了。2018年资管新规发布，一场轰轰烈烈的去杠杆、打破刚兑“肃清活动”随之展开，公募固收业务的野蛮生长按下暂停键，保本基金到期后要清退，货币基金要转向市值法、净值化。

彼时站在行业顶端的“固收霸主”天弘基金，面临着前所未有的危机感，也坚定了要做大做强权益业务的决心，这又何尝不是整个行业战略转型的缩影。从2018年到2021年，这家头部基金公司毅然选择再次出发、加速追赶，巨人奔跑的故事总是那么振奋人心，带给旁观者以希望，今天我们来重温这种力量。

蜕变，始于一场投研一体化改革

国民级理财产品余额宝的出现，让天弘得以迅速跻身头部基金公司之列，但也成为这家基金公司身上撕不掉的标签。的确，在2018年年初，相较规模庞大的固收业务，天弘基金的权益管理规模有些相形见绌，这并非是一家基金公司最理想的业务状态。

战略转型，是天弘基金要谋求更长远发展的必由之路。在权益市场全面走熊的2018年，当不少财富管理机构开始对权益投资产生怀疑时，看似平静的天弘基金内部暗流涌动， 一场酝酿已久的投研一体化改革正悄然拉开帷幕。

这场注定不平凡的内部改革，通过更精确的行业划分来打造更有凝聚力和战斗力的股票投研队伍，把所有主动权益投研人员分成了消费、医药、TMT、周期制造四个小组，界定了各小组的独立投研范围，基金经理和研究员只能在各自所属的行业内进行投资和研究。

以前是所有基金经理归属一个部门、所有研究员归属一个部门，现在是各小组基金经理和研究员团队作战，沟通效率有了质的提高。不仅如此，还杜绝了权益基金风格漂移类似的情况发生，基金经理有了更明确的目标，研究员有了更强的归属感。

对此，天弘现任TMT投研组组长陈国光感触颇深。他说：“在小组成员的高效沟通中，研究员和基金经理对彼此的特点、性格、水平都有很深的了解。在研究员推荐研究成果后，基金经理的领会更迅速，最终为投资成果的效率自然也更高。”

从这一刻开始，天弘基金把投研团队置身于满是泥泞的起跑线上，重新追赶其他头部基金公司。快刀斩乱麻后，全公司投研人员能否适应新的投研体系，基金持有人是否买账？一系列质疑的声音也接踵而至。

成长，权益业绩与规模迎来质变

可以确定的一点是，投研一体化改革后的天弘基金不再有全能基金经理，每个人都在各自的投资领域不断深耕。这样的打法会是更好的选择吗，放弃行业轮动真的能带来更好的投资回报吗？面对质疑，天弘基金需要时间来证明这个决策是正确的。

没有过长的时间，天弘这场投研一体化改革便立竿见影：从2019年初到2020年年底，天弘旗下主动偏股基金斩获了161.54%的平均回报率，在这轮结构性牛市中熠熠生辉。

天弘基金总经理郭树强在接受采访时说道：“权益投资不是单纯的选股票，而是专注于投资优秀企业和企业家，通过投资优秀的企业为持有人带来可靠的收益。天弘秉承的股票投资行为只有一种，就是选择具有显著核心竞争力的优秀企业长期持有。”

从上到下，天弘基金都在证明这两年的成绩不会是昙花一现。大部分投资者不知道的是，在权益团队进行投研一体化改革的同时，天弘也开始推行三年期业绩考核机制——基金经理业绩以滚动三年的周期来考核，当年业绩只占整体考核的50%。

坚守，专注投资优秀企业及企业家

权益投资绝不等同于挑选股票，而是要专注于投资优秀的企业以及企业家，这是天弘基金的主动权益投资理念。于是，对于天弘旗下的基金经理来说，大盘还是小盘不重要、成长还是价值不重要、低估还是高估也不重要，重要的是找到真正优秀的企业。

投资者也时刻身处短期情绪的巨大洪流中，在市场各种嘈杂的声音中保持自我，需要极大的勇气和自信。对于天弘的权益基金经理来说，践行“企业家式投资”需要他们基于基本面深度形成独立判断，也需要公司制度、机制给予充分的支持。

事实上，天弘基金自2019年以来的权益投资并非一帆风顺，也曾受到过强烈的质疑。2020年春节后，权益市场在新冠疫情的冲击下急速暴跌，悲观情绪席卷整个市场，在这个时节，天弘基金拿出了5个亿的资金自购4只自家基金，金额高居公募行业榜首。

其中，天弘自购2亿元的天弘港股通备受关注，基金经理刘国江重仓的一家代工厂企业因疫情扰动暴跌30%，让基金净值出现较大波动。但刘国江看得很长，觉得它作为一家好公司的核心竞争力并没有发生任何变化，他非但没有“割肉”反而选择了加仓。

对于刘国江的判断和操作，天弘基金没有进行干预，市场也给了这位践行价值投资的基金经理以丰厚的回报：3个月后，这家公司发布半年报，业绩逆势增长，股价一路高歌猛进，到今天已经是给天弘港股通净值增长贡献最大的重仓股之一。

从2018年天弘投研一体化改革到今年，也不过才过去三年时间，我们看到了天弘基金权益投资巨大的进步，但要给这样的战略选择定性还为时尚早。2000亿非货规模的天弘还会给我们带来多少惊喜，都交给时间来验证吧。

风险提示：观点仅供参考，不代表投资建议。市场有风险，投资需谨慎。