来源：资本深潜号

作者|陈嘉懿

买基金，最大的潜在风险（机遇）是什么？

是基金公司的经营状况。

因为，如果基金公司经营不够良好，或者分红压力很大（某种程度上可能压制职工薪酬），你就一定要多长个心眼，因为它们公司旗下的基金的不确定性比较大。

多年以前，京城有一家基金公司，基金业绩整体优秀，但公司激励迟迟提不上去。结果，此后公司核心人才持续流失，产品业绩也就此“坍塌”，最终它们的基金也成为不少基民的“伤心处”。

所以，基金公司的经营业绩是一定要看的，不看你“心里没底”。

那么今年上半年基金公司的经营“业绩单”如何呢？我们来仔细看下。

01

永赢基金客户数大增

宁波银行控股的永赢基金，是近年中型公司的一匹黑马，它去年下半年以来，也募集了不少爆款产品（相对它们前的产品规模），它今年的上半年业绩如何？

公告信息显示，2021年上半年，永赢基金实现营业收入约4.88亿元，实现净利润1.40亿元。

而去年同期，永赢基金的收入是4.34亿收入，净利润是1.79亿。

总体来说，永赢的财务状况是收入增加，净利润小幅降低的结果。

数据显示，截至2021年6月末，永赢基金个人有效客户达到87.5万户。这一数据较2020年年报中的51万户有着显著的增长，增幅超过7成。

收入增加、客户数也增加，总体来说，永赢的经营形势还是看好的。

▼附图：2021年上半年营收数据

▼附图：2020年上半年营收数据

02

钱花到了哪里？

那么究竟是什么造成永赢基金收入增加、净利润减少呢？

我们试着拆分下永赢基金的业务构成。

一家基金公司的收入基本上可以由几部分构成：公募基金收入、专户及国际业务收入、子公司投资收益。

公募基金方面，永赢的规模是有明显增加的。根据choice统计，它的基金规模当中，货币基金和债券基金规模持平，而混合基金及股票基金明显增长（见下图）。

如果产品整体费率结构不发生大的变化，则永赢基金的公募收入应该是明显增加的。

因为，它收费较高的权益产品规模增长明显。

初步计算下，永赢在公募基金规模上的增长，也基本可以解释其公司整体营收增长的。所以，也可以大致预测到，该公司的其他业务收入比较稳定。

那么净利润的减少，大概率是来自于公司的支出。

按照永赢基金的业务机构，我们猜测该基金公司的支出几个大头应该是人工费用（含差旅），房租和系统支出，基金销售费用。

而根据永赢基金的披露数据，该公司2021年上半年比2020年上半年员工数增长了35%以上。理论上来说，用人成本或许有所增加。

▼附图：2020年上半年数据

▼附图：2021年上半年数据

另一方面，永赢基金的客户数和规模增长必然会带来其销售成本的提高，尤其是对渠道的激励费用增加。此外亦不排除其加大系统投入，为未来业务储存潜力的可能。

因此，总体上看，永赢基金今年上半年业绩单显示，它们处于经营向好、投入增加的相对良好态势中。

03

招商基金净利润同比增长75%

招商基金的上半年业绩则显示为另一种状态。

公开信息显示，截至年中，招商基金总资产90.28亿元，净资产61.54亿元，资管业务总规模12139.78亿元（含招商基金及其子公司）；报告期内实现净利润7.84亿元。

而2020年半年报信息显示，招商基金报告期内实现净利润4.48亿元。

这意味着，同比来看，招商基金净利润增长约75%。

与2020年年末数据对比看，招商基金总资产与净资产数据也有所提升。截至2020年年报报告期末，招商基金总资产82.37亿元，净资产59.06亿元。

从员工人数和资产规模看，招商基金较2020年半年报也有所提升。2021年半年报员工人数698人，比去年同期639人有所增长。

04

招商基金管理费收入抬高

王小青自2020年5月任招商基金总经理，2021年6月起同时任职招商基金董事长。也就是说，从2020年中报到2021年中报，可以算是王小青上任的第一份周年成绩单。

目前看，股东方对招商基金的管理费收入增长是正面态度的。

在招行手续费及佣金收入分析中提到，托管及其他受托业务佣金收入同比增长17.14%，主要是托管费收入和招商基金管理费收入增长。而类似表述在2020年半年报并未发现。

此外，还分析资产管理手续费及佣金收入时，又提到，资产管理手续费及佣金收入348.60亿元，同比增长37.60%，主要是子公司招商基金和招银国际的基金管理费收入，以及招银理财的理财产品手续费收入增长。

Choice数据显示，从招商基金公募管理规模来说，2021年年中的股票型基金和混合型基金分别是2020年同期数据的3倍以上和近2倍。

05

东吴基金净利润增长151%

东吴证券2021年半年报中提到，截至6月30日，东吴基金管理的资产规模合计392.95亿元，其中，公募基金管理规模261.92亿元，专户资产管理规模128.82亿元，子公司专项资产管理规模2.21亿元。

截止6月30日，东吴基金实现营业收入约1.12亿元，同比增长25.83%；实现净利润约1475万元，同比增长151.14%。

半年报中总结，报告期内，东吴基金沿着“权益突围、固收筑基”的发展路径，聚焦优质战略合作客户，深耕细作夯实主动管理基础。

报告期内，东吴基金抢抓契机，发行“东吴瑞盈”摊余债基，做优资管结构；与母公司合作，完成“东吴苏州工业园区产业园封闭式基础设施证券投资基金”基础设施公募REITs项目，并作为管理人；全面布局互联网金融渠道，主题基金改造成效初显；拓宽专户主动发展脉络，专户定增一对多产品落地。

06

诺安净利润增长约63%

7月底披露的大恒科技的半年报也曝光了诺安基金的最新经营情况。

大恒科技半年报中表示，公司实现盈利的原因就包括了母公司参股公司诺安基金投资收益增幅明显。

数据显示，诺安基金2021年上半年营业收入超过4.6亿元，净利润超过2.2亿元。

与2020年同期数据相比，营业数据和净利润均有明显增长。净利润同比增长超63%。

▼附图：2021年中报信息

▼附图：2020年中报信息