来源：英才杂志

自从华为宣布与小康股份（601127.SH）进行合作，在华为的渠道零售店内售卖小康股份旗下的新能源汽车品牌赛力斯之后，小康股份的股价就一路狂奔，从2020年11月至今股价上涨六倍。

可是目前在路面上跑的赛力斯汽车并非很多，短时间内股价有如此大的涨幅是否过分透支了未来的空间？

小康股份成立于1986年，从初始的弹簧产品做起，最后发展成整车制造企业。小康股份最为大家所熟知的是小康面包车，2017年小康股份正式进入新能源汽车领域，2019年正式推出第一款新能源汽车赛力斯SF5。

搭上华为顺风车

华为其实背后有多个选择

与华为进行合作的汽车厂商不止有小康股份。

长安汽车也准备与华为、宁德时代合作推出一款新的智能汽车，预计会投入1500亿。

北汽蓝谷与华为的合作则更有特色，双方合作建立了“1873戴维森创新实验室”。相比其他两家，对新能源汽车未来的探索更加深入。另外，北汽还与麦格纳成立了合资公司，其北汽极狐汽车就是在麦格纳的工厂生产的。麦格纳是全球知名的汽车整车生产制造商，为奔驰、宝马、捷豹等生产整车。有麦格纳做助力，北汽极狐的基本性能肯定不会差，这也是北汽极狐的一大卖点。

华为与小康的合作看似轰轰烈烈，但华为与众多汽车厂商都有合作，显然华为并未将新能源汽车这条赛道全部押注在小康身上。

这样的“多角恋”，不禁让人为小康股份能否实现销量突破有所担心，因为在华为与其他众多新能源汽车品牌合作的背景下，也不排除其他车企的新能源汽车进入华为体验店的可能。

更重要的是华为与小康的合作中分不清谁起主导作用。在今后的发展过程中，双方肯定会出现意见不一致的时候。当意见不一致的时候到底谁有最后的决定权？如果双方的意见南辕北辙，在强势的华为面前，小康股份的话语权显然就没那么重。前段时间，有记者采访上汽的领导，是否会与华为等公司在自动驾驶方面进行合作。上汽的领导给出了否定的答案，因为过分与第三方公司合作，等于将自己灵魂交到别人手中，这对于车企来说是非常大的风险。

与诸多新老对手相比

小康股份仍未走出困境

小康股份的赛力斯在销量上还未真正的站稳脚跟。而其他新能源汽车厂商，不管是新能源汽车霸主特斯拉还是国内的蔚来、理想和小鹏，他们的销售数量和门店数量，都明显超过小康股份的赛力斯。

特斯拉Model Y最近降价到27.6万，与小康股份的赛力斯SF5直接竞争。在特斯拉Model Y销量气势如虹的情况下，小康股份能否经受住这样的冲击，不免让人心中捏了一把汗。

面对已经占据先发优势的新能源汽车厂商，小康股份还有很大的差距需要追赶。

回到与华为的合作上，小康股份是传统汽车厂商，华为本质上是一个硬件设备厂商，在新能源汽车智能化已经成为行业共识的情况下，小康股份和华为都缺乏互联网基因。在与蔚来、理想、小鹏等具备互联网基因的汽车企业比拼时，或许对智能化和软件服务方面的理解会稍逊一筹。

另外，赛力斯SF5只支持L2级自动驾驶。很多消费者对智能化和自动驾驶有非常高的期待，对比特斯拉和国内的蔚来、小鹏等公司，小康股份在自动驾驶方面还有很多功课要做。

小康股份的赛力斯SF5主打的是增程式电动车，而对增程式电动车看好的汽车厂商并不多。最为大家所熟知的是理想研发的增程式电动车，可是理想在未来两三年也会推出纯电动的新能源汽车。可见增程式电动车在汽车厂商中并非主流。增程式汽车本质上是通过燃烧汽油来为汽车提供电力，与现在推广新能源汽车的初心并不太相符，被看做是现阶段缓解纯电动汽车里程焦虑的一个过渡性方案。

根据小康股份披露的数据来看，今年上半年其产量为14.3万量，销量为13.28万量，相比2020年同期上涨20%左右。但这是因为2020年受疫情的影响整体销量较低，实际上相比于2019年上半年的数据是下滑的。

在各家厂商向新能源转型的今天，每个企业不进则退。在特斯拉和国内造车新势力高歌猛进的情况下，传统汽车厂商如果不能跟上步伐，可能很快在市场上就没有自己的位置。

小康股份不仅拥有赛力斯，同时还有东风小康、瑞驰等汽车品牌，并覆盖多种车型，但是除了赛力斯搭上华为概念使其有一定的想象空间，其他品牌的汽车在市场上的地位和知名度并不是太高。

小康股份的财务表现也是让市场诟病的很重要一点。

一方面小康股份的营业总收入连年下滑，让市场怀疑小康股份在汽车市场是否已经逐渐被边缘化了。

因为小康股份的主要营业收入来源还是传统的燃油车，而燃油车这部分市场份额已然是江河日下。最近两三年以来中国整体的汽车销量呈现下降趋势，燃油车的市场份额逐渐被新能源汽车取代。小康股份之前的销售主力是微型客车，但微型客车的市场总体销量下滑的特别快，从2010年的249万辆下降到2020年的39.5万辆。小康股份自身的燃油车销量也从2017年的40万辆下降到2020年的25万辆。

现在可能就算赛力斯能够在新能源汽车市场上取得不错的销量，也难以让小康股份业绩获得比较大的提升。

另一方面，与同为传统汽车向新能源汽车方向转型的东风汽车相比，东风汽车财务表现明显好于小康股份，但股价却不足小康股份的四分之一。很明显小康股份股价被炒作的离谱了。

如果2020年是因为疫情原因，导致公司大幅亏损，那么在与华为合作之后，小康股份2021年第一季度仍然出现大幅亏损，就让人难以接受了。

结合股价的表现来看，小康股份已经从六月份股价最高83元，跌倒最近60元左右。市场是无情的，一旦企业业绩不符合预期，在股价上立马就会有反应。

小康股份这两年股价的上涨是叠加了华为概念，但结合其近几年的财报和基本面，高股价还能维持多久或许要打一个问号。