回顾今年以来，传统龙头企业为代表的“茅指数”持续分化调整，而以新能源、光伏等高景气赛道领衔的“宁组合”异军突起，背后折射出中国经济社会怎样的转型与升级？谁又将是未来的投资主线？

8月12日，以《宁组合VS茅指数——激辩下一个投资风口》为主题的2021年嘉实基金秋季投资策略峰会在京召开。会上，“宁组合”投资挖掘机、嘉实基金成长风格投资总监姚志鹏携手众多投资界精英大咖，对投资者关心的上述问题进行了深入探讨和分享，洞察助力投资者把握下一个投资风口。

作为基金业首批挖掘和介入“宁组合”的基金经理，姚志鹏率先发掘了“宁组合”中大部分标的，所管理基金前瞻布局，业绩也迭创新高。

姚志鹏表示，“宁组合”是中国未来经济发展亟待升级的那些行业，是中国经济这个阶段发展主旋律的东西，它不简简单单是一个新经济龙头的概念，更多强调的是国家发展在这个阶段的使命感。国家竞争拼的是全要素生产率，拼的是资源成本。“宁组合”现在可能强调硬科技，未来一定会纳入软件，是动态演变的过程。“未来人工智能对各行各业结合之后，对生产率带来的影响至关重要，这个领域将来一定也被纳入‘宁组合’”。

对于“宁组合”和“茅指数”是否此消彼长、存在跷跷板效应，姚志鹏认为，这跟市场是增量市场还是存量市场有很大的关系。如果是增量市场，比如“茅指数”，旧经济本身的基本面仍然是在向上的。但是因为它本身增速比较慢，上涨会比较缓慢。但是如果是存量市场，若“茅指数”不在一个估值很便宜的时候，历史上会存在翘翘板效应。“宁组合”代表的是新兴产业，增速较快，自然会吸引资金关注。

谈及投资“宁组合”的正确方式，姚志鹏也总结了三点建议：第一，要选择正确的方向；第二，选择景气度向上；第三个，永远要相信中国的企业家精神，但是也不要过高估计自己对企业家的判断能力。