新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月4日，老板电器发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为43.26亿元，同比增长34.72%；归母净利润为7.9亿元，同比增长29.08%；扣非归母净利润为7.46亿元，同比增长35.38%；基本每股收益0.83元/股。

公司自2010年11月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为35.42亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对老板电器2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为43.26亿元，同比增长34.72%；净利润为8亿元，同比增长28.32%；经营活动净现金流为5.3亿元，同比增长30.06%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.66低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）6.59亿4.08亿5.3亿净利润（元）6.77亿6.23亿8亿经营活动净现金流/净利润0.970.650.66

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为56.38%，同比增长2.84%；净利率为18.48%，同比下降4.75%；净资产收益率（加权）为9.49%，同比增长9.84%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期54.82%增长至56.38%，销售净利率由去年同期19.41%下降至18.48%。

项目201906302020063020210630销售毛利率54.66%54.82%56.38%销售净利率19.2%19.41%18.48%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为36.51%，同比增长8.14%；流动比率为2.38，速动比率为2.04；总债务为7.11亿元，其中短期债务为7.11亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.85、1.75、1.33，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率1.851.751.33

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.2、0.12、0.12，持续下降。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）15.09亿15.55亿15.37亿流动负债（元）32.32亿35.57亿41.08亿经营活动净现金流/流动负债0.470.440.37

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为7.5%、7.79%、8.57%，持续增长。

项目201906302020063020210630总债务（元）4.54亿5.55亿7.11亿净资产（元）60.53亿71.23亿83亿总债务/净资产7.5%7.79%8.57%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为13.29、10.68、8.62，持续下降。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）60.3亿59.26亿61.33亿总债务（元）4.54亿5.55亿7.11亿广义货币资金/总债务13.2910.688.62

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.6亿元，较期初变动率为130.67%。

项目20201231期初预付账款（元）6988.94万本期预付账款（元）1.61亿

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.62%、0.9%、1.47%，持续增长。

项目201906302020063020210630预付账款（元）4870.64万8142.19万1.61亿流动资产（元）78.74亿90.37亿109.73亿预付账款/流动资产0.62%0.9%1.47%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长130.67%，营业成本同比增长30.08%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速-18.12%62.47%130.67%营业成本增速-1.8%-9.3%30.08%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.9亿元，较期初变动率为64.79%。

项目20201231期初其他应收款（元）5658.98万本期其他应收款（元）9325.44万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4.33，同比增长1.13%；存货周转率为1.27，同比增长14.47%；总资产周转率为0.34，同比增长12.96%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为5.19%、7.19%、7.56%，持续增长。

项目201906302020063020210630应收账款（元）4.91亿7.73亿9.88亿资产总额（元）94.52亿107.53亿130.72亿应收账款/资产总额5.19%7.19%7.56%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为379.4万元，较期初增长110.95%。

项目20201231期初长期待摊费用（元）179.84万本期长期待摊费用（元）379.37万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长293.75%。

项目20201231期初其他非流动资产（元）368.23万本期其他非流动资产（元）1449.89万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为12.7亿元，同比增长42.33%。

项目201906302020063020210630销售费用（元）9.9亿8.93亿12.71亿销售费用增速2.62%-9.83%42.33%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.5亿元，同比增长29.21%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）1.16亿1.16亿1.5亿管理费用增速-6.84%-0.07%29.21%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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