新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月3日，新宙邦发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为25.57亿元，同比增长114.23%；归母净利润为4.37亿元，同比增长83.85%；扣非归母净利润为3.99亿元，同比增长81.1%；基本每股收益1.06元/股。

公司自2009年12月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为7.48亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新宙邦2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为25.57亿元，同比增长114.23%；净利润为4.55亿元，同比增长90.27%；经营活动净现金流为-6565.62万元，同比下降120.1%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动114.23%，营业成本同比变动135.02%，收入与成本变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）10.57亿11.93亿25.57亿营业成本（元）6.8亿7.18亿16.87亿营业收入增速7.13%12.94%114.23%营业成本增速3.84%5.52%135.02%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动114.23%，销售费用同比变动35.29%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）10.57亿11.93亿25.57亿销售费用（元）4129.04万4458.98万6032.34万营业收入增速7.13%12.94%114.23%销售费用增速-7.38%7.99%35.29%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为7.13%、12.94%、114.23%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为116.27%、-7.39%、-120.1%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）10.57亿11.93亿25.57亿经营活动净现金流（元）3.53亿3.27亿-6565.62万营业收入增速7.13%12.94%114.23%经营活动净现金流增速116.27%-7.39%-120.1%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为3.5亿元、3.3亿元、-0.7亿元，持续下降。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）3.53亿3.27亿-6565.62万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为4.6亿元、经营活动净现金流为-0.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）3.53亿3.27亿-6565.62万净利润（元）1.38亿2.39亿4.55亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.14低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）3.53亿3.27亿-6565.62万净利润（元）1.38亿2.39亿4.55亿经营活动净现金流/净利润2.561.37-0.14

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.56、1.37、-0.14，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）3.53亿3.27亿-6565.62万净利润（元）1.38亿2.39亿4.55亿经营活动净现金流/净利润2.561.37-0.14

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为34.01%，同比下降14.65%；净利率为17.81%，同比下降11.18%；净资产收益率（加权）为8.2%，同比增长10.81%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为34.01%，同比大幅下降14.65%。

项目201906302020063020210630销售毛利率35.61%39.84%34.01%销售毛利率增速6.08%11.88%-14.65%

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为35.61%、39.84%、34.01%，同比变动分别为6.08%、11.88%、-14.65%，销售毛利率异常波动。

项目201906302020063020210630销售毛利率35.61%39.84%34.01%销售毛利率增速6.08%11.88%-14.65%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为31.2%，同比增长28.86%；流动比率为2.37，速动比率为2.08；总债务为14.9亿元，其中短期债务为10.89亿元，短期债务占总债务比为73.13%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.29、0.28、-0.03，持续下降。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）3.52亿5.61亿8.81亿流动负债（元）12.98亿12.33亿19.1亿经营活动净现金流/流动负债0.270.460.46

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.78，广义货币资金低于总债务。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）9.51亿15.82亿11.62亿总债务（元）8.59亿8.66亿14.9亿广义货币资金/总债务1.111.830.78

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.9亿元，较期初变动率为138.03%。

项目20201231期初预付账款（元）3649.38万本期预付账款（元）8686.61万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长138.03%，营业成本同比增长135.02%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速72.93%54.85%138.03%营业成本增速3.84%5.52%135.02%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为9.1亿元，较期初变动率为61.44%。

项目20201231期初应付票据（元）5.66亿本期应付票据（元）9.14亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.8亿元，筹资活动净现金流为-2.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20210630经营活动净现金流（元）-6565.62万投资活动净现金流（元）-1837.22万筹资活动净现金流（元）-2.49亿

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.7亿元、-0.2亿元、-2.5亿元，需关注资金链风险。

项目20210630经营活动净现金流（元）-6565.62万投资活动净现金流（元）-1837.22万筹资活动净现金流（元）-2.49亿

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-0.5亿元、-9.4亿元、-0.8亿元，持续为负数。

项目201906302020063020210630自由现金流（元）-4997.86万-9.39亿-7983.37万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.18，同比增长40.19%；存货周转率为3.35，同比增长60.2%；总资产周转率为0.33，同比增长52.35%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.2亿元，较期初增长86.3%。

项目20201231期初其他非流动资产（元）6698.39万本期其他非流动资产（元）1.25亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.5亿元，同比增长67.45%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）8496.99万8789.97万1.47亿管理费用增速19.07%3.45%67.45%

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