新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

7月31日，紫金矿业发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为1098.63亿元，同比增长32.14%；归母净利润为66.49亿元，同比增长174.6%；扣非归母净利润为61.13亿元，同比增长152.6%；基本每股收益0.262元/股。

公司自2008年4月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为230.79亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对紫金矿业2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1098.63亿元，同比增长32.14%；净利润为89.11亿元，同比增长188.27%；经营活动净现金流为120.25亿元，同比增长85.71%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动32.14%，销售费用同比变动-33.46%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）671.98亿831.42亿1098.63亿销售费用（元）6.29亿3.3亿2.2亿营业收入增速34.9%23.73%32.14%销售费用增速46.22%-47.51%-33.46%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为0.96%、1.2%、1.39%，持续增长。

项目201906302020063020210630应收账款（元）6.45亿10.01亿15.26亿营业收入（元）671.98亿831.42亿1098.63亿应收账款/营业收入0.96%1.2%1.39%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为14.48%，同比增长31.9%；净利率为8.11%，同比增长118.16%；净资产收益率（加权）为11.04%，同比增长104.07%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为14.48%，同比大幅增长31.9%。

项目201906302020063020210630销售毛利率11.24%10.98%14.48%销售毛利率增速-21.08%-2.39%31.9%

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期10.98%增长至14.48%，应收账款周转率由去年同期85.47次下降至82.37次。

项目201906302020063020210630销售毛利率11.24%10.98%14.48%应收账款周转率（次）81.2185.4782.37

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为55.49%，同比下降7.98%；流动比率为0.88，速动比率为0.56；总债务为739.48亿元，其中短期债务为306.03亿元，短期债务占总债务比为41.38%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为196.8亿元，短期债务为306亿元，广义货币资金/短期债务为0.64，广义货币资金低于短期债务。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）107.39亿113.02亿196.84亿短期债务（元）228.75亿312.81亿306.03亿广义货币资金/短期债务0.470.360.64

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.52、0.39、0.38，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率0.520.390.38

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为22.2亿元，较期初变动率为57.36%。

项目20201231期初预付账款（元）14.1亿本期预付账款（元）22.19亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长57.36%，营业成本同比增长26.94%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速25%-5.69%57.36%营业成本增速39.62%24.1%26.94%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-44.2亿元，营运资本为-62.9亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-18.7亿元。

项目20210630现金支付能力（元）-18.71亿营运资金需求（元）-44.23亿营运资本（元）-62.94亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为82.37，同比下降3.63%；存货周转率为5.42，同比增长15.69%；总资产周转率为0.58，同比下降5.09%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.55%、0.67%、0.77%，持续增长。

项目201906302020063020210630应收账款（元）6.45亿10.01亿15.26亿资产总额（元）1165.82亿1498.05亿1986.62亿应收账款/资产总额0.55%0.67%0.77%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为198.1亿元，较期初增长30.02%。

项目20201231期初在建工程（元）152.36亿本期在建工程（元）198.1亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为24.9亿元，同比增长36.19%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）18.58亿18.25亿24.86亿管理费用增速36.93%-1.77%36.19%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长36.19%，营业收入同比增长32.14%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速34.9%23.73%32.14%管理费用增速36.93%-1.77%36.19%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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