踏着着首批基础设施REITs上市的钟声，国家发展改革委投资司韩志峰副司长和北京大学光华管理学院张峥副院长领衔创作的《REITs：中国道路》如约与读者见面！
图：7月20日《REITs：中国道路》新书分享会在北大博雅国际酒店大学堂4号厅举行7月20日，中国REITs论坛在京举办“首批REITs试点项目交流会暨《REITs：中国道路》新书分享会”，张峥副院长发表主题演讲，围绕新书创作背后的初心与筹备历程，及首批REITs试点项目探索经验与中国金融改革路径进行了分享。人民出版社编审曹春，首批REITs试点项目代表等出席发布会，共同讲述首批REITs试点项目上市历程及《REITs：中国道路》的创作故事。
图：本书创作团队代表张峥教授介绍创作情况及图书特色《REITs：中国道路》全书分别从政策、行业、实务、投资、案例等角度入题，系统介绍了中国REITs市场建设的历程、制度构架设计、申报发行的要点、实务操作方法，包括价值投资分析、首批项目的特点等方面的情况。
曹春对《REITs：中国道路》给出了很高评价，她结合自己的出版经验和编审经历，为贯穿全书贴近中国发展和市场建设的底蕴点赞。
图：人民出版社编审曹春介绍新书出版发行情况首批9个REITs试点项目上市企业中的9家企业代表通过“线下”“线上”方式表达了对《REITs：中国道路》这本书的观感，分享了REITs试点项目上市发行“台前幕后”故事。
图：广州交通投资集团有限公司总经理徐结红介绍相关项目广州交通投资集团有限公司总经理徐结红表示，6月21日首批基础设施REITs登陆了中国资本市场，由此开辟了REITs中国道路，它创造了历史，书写了中国金融史、基础设施发展史的新篇章。广州广河基础设施REITs成功推出，促进了基础设施行业与资本市场的良性互动，实现了资本助推基础设施行业资金加速流动，产品加速生产、加速交付，产品和要素的加速流动进一步推动行业高质量发展。
图：中航基金副董事长、总经理刘建介绍相关项目中航基金副董事长、总经理刘建表示，《REITs：中国道路》这部书对整个行业具有重要意义。通过这本书，投资者能清楚了解什么是REITs产品，其投资价值是什么。资产方能明确孵化REITs产品的路径。供需双方通过REITs产品形成市场共识，从而推动中国REITs事业更好发展。相信再过10年、20年，再回首审视这段历程，就能清晰看到REITs发展给中国经济带来的推动作用。
图：北京首创生态环保集团股份有限公司总会计师郝春梅介绍相关项目北京首创生态环保集团股份有限公司总会计师郝春梅表示，《REITs：中国道路》这本书能够引导读者全方位、多角度、客观专业地了解中国REITs的体系建设，有利于更多的基础设施资产参与到REITs当中来，也有利于中国REITs市场有序发展。
招商蛇口财务总监黄均隆表示，自境内基础设施 REITs 试点推出后，招商蛇口在招商局集团的统筹下启动项目筹备，最终蛇口产园 REIT 以招商蛇口旗下优质产园资产作为境内首批基础设施 REITs 上市，对招商蛇口来说是非常激动和受到鼓舞的，这也得益于发展改革委和证监会从中国的治理和市场的角度出发探索实践出的公募 REITs 制度。
张江高科副总经理赵海生表示，此次张江 REITs 的上市，对盘活优质的存量基础设施资产，充分调动国内外金融机构和投资者参与上海科创中心的基础设施建设，为上海科创中心、张江科学城建设打通新的资本市场通道，是非常有利的；也有利于推进上海金融中心及科创中心联动建设，加速推进长三角区域一体化，助力张江世界级集成电路产业集群。
苏州工业园区投资控股有限公司董事长钱晓红表示，本次项目的发行也受到了资本市场的强烈认可和参与，5 月31 日顺利完成项目发行，发行总规模为 34.92 亿元，投资人首年派息率在4.3%左右，6月21日在上海证券交易所正式挂牌上市，到目前为止运行平稳，说明了公募 REITs 底层优质的资产适合投资人长期配置。
浙江沪杭甬高速公路股份有限公司总经理袁迎捷表示，中国 REITs 市场建设，不是在“白纸上作画”，既要考虑经济增长、高质量发展、风险防范等重要因素，也要协调国有资产管理、税收、土地、金融、行业等各方面政策，其复杂性不言而喻。《REITs：中国道路》一书立足国情，坚持问题导向，不断探索和实践，收获了宝贵的研究成果和实践经验，必将成为推动中国 REITs 市场健康可持续发展的金钥匙。
普洛斯中国控股有限公司高级副总裁杨敏表示，对普洛斯而言，此次 REIT 试点的成功搭建起了资本循环的新平台和新渠道。基于公募 REITs 的创新平台，有利于普洛斯发挥资产管理优势和行业专业优势，保障REITs 底层资产的高效平稳运营，并通过运营进一步提升资产价值。公募 REITs 还有扩募的功能，能持续装入优质资产，形成了真正意义上的资本循环。
深圳市盐田港集团有限公司副总裁彭洪波表示，发行基础设施公募 REITs 是中国资本市场改革中重要的一步，盐港 REITs项目作为首批 9 支公募 REITs 试点项目之一，有幸参与其中并见证了这一重要历史时刻，可谓荣幸之至。
交流会中举行了两场圆桌对话，第一场圆桌主题为“首批公募REITs项目发行体会与感悟”。对话由张峥教授主持，上海证券交易所债券业务中心副总经理金永军，中国国际工程咨询有限公司研究中心副主任徐成彬，中航基金副董事长、总经理刘建，汉坤律师事务所合伙人方榕，中国人寿资产管理有限公司创新投资事业部执行董事闫立罡参与了圆桌讨论。
图：首批公募REITs项目发行体会与感悟圆桌对话会参与圆桌论坛的嘉宾围绕如何与REITs结缘、如何看待首批REITs项目上市运行情况、投资价值等话题进行深入探讨。以下为部分嘉宾精彩观点分享：
作为REITs市场基础设施的提供者，怎么看待首批REITs试点项目上市后的表现？
金永军：REITs价格的波动是正常的市场行为。目前REITs市场还是尚处于探索阶段。未来REITs要行稳致远，需从需求端和供给端多下功夫。
REITs项目审核过程中面临最大的挑战是什么？
徐成彬：我认为最大的挑战是投资管理合规性。投资管理合规性，我们在2017年当时做PPP、ABS重点也审查了，但是相对于2017年PPP、ABS，这次REITs难度应该是增加了很多倍。
对于特许经营权类项目作为投资人怎么看，它的价值潜力表现在哪些方面？
刘建：特许经营权REITs的增长点可能在于其二级市场的表现。一方面，在信息披露之时要求每年的运营成本都要下降，连续五年我们都有具体的指标，这是给投资者信心。另一方面，募集资金一定要可持续发展，通过扩募的方式把项目规模做大，然后把增长做出来，这在特许经营业绩中一定会有体现。
第二场圆桌主题为“首批公募REITs项目发行收获与展望”。对话由中联基金总经理何亮宇主持；深圳证券交易所固定收益部市场服务部负责人卞超，广州交通投资集团有限公司总经理徐结红，北京首创生态环保集团股份有限公司总会计师郝春梅，中邮理财总经理彭琨，信保基金REITs平台总经理李文峥，戴德梁行高级董事、北区估价及顾问服务部主管胡峰参与了交流讨论。以下为部分嘉宾精彩观点分享：
图：首批公募REITs项目发行收获与展望圆桌对话会图：首批公募REITs项目发行收获与展望圆桌对话会
公募REITs产品与以往类REITs产品相比，最大的不同是什么？
卞超：公募REITs是权益型的产品，而且是在交易所上市公开发行的权益型产品，以往的类REITs产品只有私募发行，而且对发行人可能会有担保、差额补足等征信方面要求，还有优先次级的分层，因此，在属性上跟公募REITs有较大的差异。
基础设施建设企业或资产如何参与REITs项目？
徐结红：基础设施建设企业参与REITs项目要迈过三道“难关”：一是申报关。因为高速公路包含一系列产权明晰问题；二是定价关。REITs项目的基础资产在贴现过程中，很难准确把握其内在价值；三是募资关。REITs相关的基础设施建设项目本身体量大，募集资金的难度相对较高。
如何看待首批9个REITs项目的估值定价？
胡峰：REITs项目估值定价的依据在于，其给普通投资者提供了一个参与国民经济重大项目建设的机会，首批9个REITs产品具有稳定收益、较低风险且具有良好的升值空间。
圆桌对话交流活动将整场活动推向高潮，与会嘉宾在充分探讨交流后一致认为，《REITs：中国道路》系统总结首批REITs试点项目发展经验的基础上，为读者绘就了一幅中国REITs高质量发展建设的全景图。《REITs：中国道路》即将全面发行，与全国读者共览中国REITs的成功经验。
来源：中宏网 记者：韩鹏飞
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