新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

7月29日，中超控股发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为25.72亿元，同比增长20.87%；归母净利润为-3402.45万元，同比增长37.77%；扣非归母净利润为-3514.6万元，同比下降103.37%；基本每股收益-0.0268元/股。

公司自2010年8月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为2.63亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中超控股2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为25.72亿元，同比增长20.87%；净利润为-3771.3万元，同比增长34.3%；经营活动净现金流为-1.01亿元，同比下降465.97%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.5亿元、-0.6亿元、-0.4亿元，同比变动分别为-45.73%、-221.72%、34.3%，净利润较为波动。

项目201906302020063020210630净利润（元）4715.45万-5739.79万-3771.3万净利润增速-45.73%-221.72%34.3%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长22.71%，营业收入同比增长20.87%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速1.61%-40.3%20.87%应收账款较期初增速-2.27%-4.69%22.71%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长20.87%，经营活动净现金流同比下降465.97%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）35.64亿21.28亿25.72亿经营活动净现金流（元）2.58亿2759.96万-1.01亿营业收入增速1.61%-40.3%20.87%经营活动净现金流增速35.36%-89.3%-465.97%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为2.6亿元、0.3亿元、-1亿元，持续下降。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）2.58亿2759.96万-1.01亿

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为11.35%，同比下降5.41%；净利率为-1.47%，同比增长45.64%；净资产收益率（加权）为-2.3%，同比增长40.41%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为75.29%，同比增长0.96%；流动比率为1.09，速动比率为0.92；总债务为28.74亿元，其中短期债务为28.74亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.19，现金比率低于0.25。

项目201906302020063020210630现金比率0.210.240.19

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.05、0.01、-0.02，持续下降。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）3.29亿6.29亿1.31亿流动负债（元）55.73亿41.33亿34.83亿经营活动净现金流/流动负债0.060.150.04

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长28.43%，营业成本同比增长21.76%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速-68.47%-39.22%28.43%营业成本增速3.06%-40.01%21.76%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.7亿元，较期初变动率为359.83%。

项目20201231期初其他应付款（元）3757.9万本期其他应付款（元）1.73亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1亿元、-0.4亿元、-1.8亿元，需关注资金链风险。

项目20210630经营活动净现金流（元）-1.01亿投资活动净现金流（元）-3809.05万筹资活动净现金流（元）-1.75亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1，同比增长14.93%；存货周转率为3.53，同比增长50.19%；总资产周转率为0.45，同比增长27.25%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为39.44%、42.57%、48.45%，持续增长。

项目201906302020063020210630应收账款（元）31.38亿23.89亿28.36亿资产总额（元）79.57亿56.11亿58.54亿应收账款/资产总额39.44%42.57%48.45%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长35.83%。

项目20201231期初长期待摊费用（元）1151.95万本期长期待摊费用（元）1564.74万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为522.1万元，较期初增长93.68%。

项目20201231期初其他非流动资产（元）269.58万本期其他非流动资产（元）522.12万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长21.11%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）7913.53万4751.55万5754.43万管理费用增速10.27%-39.96%21.11%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长21.11%，营业收入同比增长20.87%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速1.61%-40.3%20.87%管理费用增速10.27%-39.96%21.11%

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