追逐成长股，抛弃银保地。

“宁概念”节节攀升之时，跌跌不休的“银保地”却迎来史上少有的“股息率”高峰。

据统计，以最新收盘价和2020年分红数据计算，目前A股股息率超过10%的公司已多达17家，其中三湘印象股息率甚至高达24.92%。

从上述表格可以看出，股息率较高的公司大多属于传统行业，例如煤炭、电力、银行、房地产等。

其中不少公司处于“杀估值”的阶段——即使业绩持续走好，市场依然不认为其值得买入，股价更是一路下滑。

例如，浙能电力过去三年都保持较高的分红水平，今年一季度业绩依然保持增长，公司股价却一再下跌，目前动态市盈率为6.7倍。

浙能电力这样的案例并不少见，尤其是今年以来市场看重成长机会，传统行业公司在高分红的情况下，依然得不到资金的青睐。

有着强劲盈利能力的股票，却在市场上遭遇明显的低估值，不少研究人士都对该现象有着自己的理解，他们的核心观点主要围绕“盈利无法持续”“行业没有前景”的要点展开。

有私募人士认为，房地产和基建投资的高增长时代已经过去，周期性行业的盈利能力持续性较差，这都是问题。

对于这些问题，不少私募人士表示，具体时间节点和变化范围几乎无从预测，但既然有长期风险，索性不再配置。

那么，股息率机会是否值得关注呢？

兴业证券研究报告曾对此进行了研究，其认为，从分红频率上来看，A股市场长期持续分红的高股息资产更容易获得超额收益。上汽集团从2009年至2018年连续10年持续分红，10年间其股价从2.38元上涨至2018年26.6元，2018年3月份股价创出接近34年的高点。

从分红比例来看，分红比例越高，波动性越大，越难获得超额收益。

具体到行业，研究报告指出，银行、地产等行业的高股息逻辑是，买得足够便宜，分红确定性要强；传统周期股的高股息逻辑是，关注周期弱化的核心资产配置价值。

中信证券认为，市场对于地产企业的担心，主要是盈利能力下降和资产负债表质量的担心。但部分企业经营十分稳健，资金成本上行压力极小，综合成本线也具备优势。房地产开发行业会长期存在，但产品结构甚至是产业参与者都会发生变化。

在经过漫长的股价调整之后，中信证券认为目前是优秀地产公司很好的投资时点，看好信用记录和业务结构适应新时代的龙头企业，推荐万科A、龙湖集团、保利地产、金地集团、碧桂园、华润置地、旭辉控股集团和招商蛇口。