新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

7月27日，国瓷材料发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为14.73亿元，同比增长36.94%；归母净利润为3.94亿元，同比增长52.68%；扣非归母净利润为3.56亿元，同比增长45.45%；基本每股收益0.39元/股。

公司自2011年12月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为3.62亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国瓷材料2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为14.73亿元，同比增长36.94%；净利润为4.2亿元，同比增长50.78%；经营活动净现金流为1.2亿元，同比下降52.98%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动36.95%，销售费用同比变动1.91%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）10.32亿10.76亿14.73亿销售费用（元）5567.85万5625.76万5733.15万营业收入增速30.66%4.27%36.95%销售费用增速98.85%1.04%1.91%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动36.95%，税金及附加同比变动-1.23%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）10.32亿10.76亿14.73亿营业收入增速30.66%4.27%36.95%税金及附加增速43.5%4.3%-1.23%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长36.95%，经营活动净现金流同比下降52.98%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）10.32亿10.76亿14.73亿经营活动净现金流（元）1.84亿2.54亿1.2亿营业收入增速30.66%4.27%36.95%经营活动净现金流增速49.18%38.08%-52.98%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.28低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）1.84亿2.54亿1.2亿净利润（元）2.65亿2.78亿4.2亿经营活动净现金流/净利润0.70.910.28

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为46.39%，同比下降3.98%；净利率为28.48%，同比增长10.1%；净资产收益率（加权）为7.65%，同比增长11.35%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为49.42%、48.31%、46.39%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630销售毛利率49.42%48.31%46.39%销售毛利率增速16.88%-2.25%-3.98%

• 销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期半年报，销售毛利率分别为49.42%、48.31%、46.39%，持续下降，销售净利率分别为25.67%、25.87%、28.48%，持续增长。

项目201906302020063020210630销售毛利率49.42%48.31%46.39%销售净利率25.67%25.87%28.48%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为10.62%，同比下降35.61%；流动比率为6，速动比率为4.86；总债务为1.9亿元，其中短期债务为1.9亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.7亿元，较期初变动率为81.4%。

项目20201231期初预付账款（元）3748.79万本期预付账款（元）6800.15万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长81.4%，营业成本同比增长42.04%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速108.81%24.83%81.4%营业成本增速14.5%6.57%42.04%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为106.36%。

项目20201231期初其他应收款（元）1409.28万本期其他应收款（元）2908.19万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-3.5亿元，筹资活动净现金流为-1.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20210630经营活动净现金流（元）1.2亿投资活动净现金流（元）-4.69亿筹资活动净现金流（元）-1.18亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.37，同比增长18.45%；存货周转率为1.42，同比增长47.35%；总资产周转率为0.24，同比增长8.88%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.8亿元，较期初增长91.47%。

项目20201231期初在建工程（元）9426.38万本期在建工程（元）1.8亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.6亿元，较期初增长233.62%。

项目20201231期初其他非流动资产（元）1760.46万本期其他非流动资产（元）5873.22万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.8亿元，同比增长37.1%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）4928.14万5855.18万8027.35万管理费用增速6.32%18.81%37.1%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长37.1%，营业收入同比增长36.95%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速30.66%4.27%36.95%管理费用增速6.32%18.81%37.1%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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