7月27日，贵州茅台重挫5.06%，收报1712.89元，总市值单日蒸发1145.9亿元。假设前述投资者成本价为2600元/股，按最新收盘价计算，其亏损额度已达106.45万元。

茅台集团再揽一支储备力量

近日，茅台的多位员工都在转这样一条消息：贵州仁怀市的仁帅酒业已经以国有资产无偿划转的方式，划入茅台集团资产序列，归茅台集团旗下保健酒公司所有。

当前，茅台集团90%以上的收入来源都是上市公司贵州茅台贡献的，对应产品是53度飞天茅台、43度飞天茅台、五星茅台酒、生肖茅台酒和陈年茅台酒。此外，茅台集团旗下还有习酒公司，对应的产品有君品习酒、习酒窖藏1988、金质银质习酒等；酱香酒营销公司，对应为茅台迎宾酒、茅台王子酒、仁酒、汉酱等茅台酱香系列酒；技开公司对应品牌为茅台醇；保健酒公司对应品牌为茅台不老酒等。

公开资料显示，2020年，仁帅酒业实现销售7000余万元，同比增长75%。截至2020年，仁帅酒业拥有2栋制酒生产车间，年生产质大曲酱香酒630吨，基酒储备量达到了3300吨。仁帅酒业将于2021年建成投产4000吨产能，并且中远期的产能目标也将稳定在这一水平。

业内人士分析，保健酒公司、技开公司一起被视为茅台集团业绩增长的第三军团。茅台酒的销售是第一军团，也是创收核心将继续保持；第二军团是习酒和酱香酒系列，它们目前的营收能力都在百亿级以上，未来还有向上拉动的空间；第三军团则是茅台的储备力量，不过在发展过程中也存在着很大的不确定性。

熟悉茅台集团的行业人士称，合并仁帅酒业是茅台集团为了寻找新的业绩增长的举措，有利于推动茅台集团早日实现“世界500强”这一目标。

批价一路上涨 股价一路下跌

除了茅台集团梯队进阶的思路之外，飞天茅台在市场的一批价走势也广受关注，因为批价被视为白酒行业风向标。

近期，飞天茅台的批价一路上行，飞天茅台2020年产原箱酒的批价已经站上3760元/瓶，散装也要3000元/瓶。

但是，贵州茅台的股价却与批价走势出现背离。截至7月27日收盘，贵州茅台的股价盘中已经续创今年以来的新低。Wind数据显示，7月1日以来的19个交易日，贵州茅台股价下挫16.72%。

对于批价的上涨，有券商分析师认为白酒目前处于消费淡季，放货变慢，涨价是很正常的事情。

对于贵州茅台股价的连续下挫，有券商分析师称：“主要是因为贵州茅台的业绩弹性不够，资金更多流向新能源等领域，不过长期还是看消费升级的预期。”还有分析师称：“目前属于涨多了回调阶段。”

四因素或扰动白酒板块

除了贵州茅台之外，白酒板块其他成分股今日也大幅回调。水井坊跌停，五粮液跌超7%。

业内人士认为，目前市场上主要有四大担忧：一是近期教育和互联网板块的悲观情绪会否传导至白酒。二是消费税的不确定性。三是“日中则昃，月盈则食。”市场对白酒行业是否到周期顶点存在担忧。四是此前在酱酒热的带领下，资金疯狂涌入这一赛道，会否导致非理性踩踏出逃。

浙商证券认为，从消费结构来看，当前主要消费群体为商务消费，高端酒因批价过高而被点名不会对实际消费产生显著影响，虽然消费税和消费场景从严等传闻从未中断，但始终未得到实质性确认，因此目前整体行业政策风险较小，市场或过度担忧这一点。

编辑：彭勇王朱莹